行业与公司 * 行业：光模块测试仪器行业[1] * 涉及公司：是德科技、普源精电、优利德、鼎阳科技、华盛昌、联讯仪器、华为万里眼、泰克、力科、安立、信测通信、加兰特[1][3][4][5][6][8][10][11] 核心观点与论据 * 行业高景气度：是德科技2026年第一季度收入同比增长超过20%，订单同比增长30%，净利润同比增长超过60%[4]，并预计第二季度收入同比增长约30%[4]，其订单自2025年第二季度起持续环比增长[4]，指引了整个行业处于上升周期[4] * 测试环节价值稳固：光采样示波器占光通信测试仪器总价值量的50%以上[2]，老化与测试环节合计占整个产线价值量的比例接近30%[2]，且该环节受光模块技术迭代（如向1.6T/3.2T演进）的负面影响相对最小[2] * 国产替代空间广阔：当前市场由是德科技、泰克、力科和安立等外资主导，合计占据中国市场约80%至90%的份额[3]，随着技术向1.6T/3.2T演进，部分海外厂商技术优势收窄[1][4]，为国内厂商创造了市场空间[3] * 增长核心驱动力：AI基础设施建设带来的测试复杂度提升[4]，以及光模块从800G向1.6T、3.2T升级，叠加CPO、硅光子等技术发展[4] 国内主要公司业务进展与业绩 * 普源精电： * 高精度测试电源业务2025年收入近3,000万元[5]，2026年第一季度收入已接近2025年全年水平[5]，预计2026年全年收入可达大几千万至1亿元[5]，2027年有望达数亿元[5] * 利用自研芯片优势布局1.6T/3.2T示波器[1]，计划2026年推出多款高带宽示波器产品[5] * 优利德： * 通过收购信测通信（2025年营收约8,000万元，净利润率20%以上）51%股权切入光通信测试领域[6][7] * 预计2026年主营业务收入增速25%至30%，利润增速有望达50%或更高[7] * 鼎阳科技： * 光模块测试电源业务2025年收入为千万元级别[8]，2026年预计整体光通信测试业务量达大几千万规模[8]，其中连接器矢量网络分析仪单客户需求可能达亿元级别[8] * 预计2026年全年收入增速接近30%，利润增速更高[9] * 华盛昌： * 以4.6亿元现金收购加兰特，切入1.6T及CPO测试赛道[1][10]，加兰特业绩承诺为2026年至2028年合计净利润不低于1.15亿元[10] * 预计2026年主营业务将实现双位数增长[10] * 未上市企业： * 联讯仪器：国内市场份额相对较高（不足10%）[3]，已拥有1.6T完整解决方案[1][4] * 华为万里眼：已推出完整的1.6T光通信测试仪器解决方案[4][12]，背靠海思半导体，芯片设计能力优势显著[12] 其他重要内容 * 技术迭代影响：技术演进对测试仪器种类影响不大，但对精度和良率要求显著提升[2] * 国内厂商竞争力：国内已涌现具备竞争力的企业，其发展将推动市场竞争格局优化[4] * 芯片自研重要性：随着光模块性能迭代，拥有核心芯片自研能力的公司将具备更强的长期竞争力[12]