氦气行业近况及展望 20260415 关键要点总结 一、 纪要涉及的行业与公司 * 行业：全球氦气行业，特别是中国氦气市场 * 公司/机构： * 气源方：俄罗斯天然气工业股份公司（俄气）、卡塔尔能源、美国 * 进口/贸易商：广东粤嘉、广东和远气体、北京普莱克斯实用气体 * 终端用户：三星、海力士等半导体企业 * 跨国气体公司：林德等 * 中国国内：央企主导的气田项目、中石油 二、 核心观点与论据 1. 全球供应面临严重短缺，短期难以缓解 * 全球氦气供应受到 卡塔尔断供（占中国进口54.4%） 和 俄罗斯出口限制 的双重打击[1] * 即便卡塔尔立即复产，达到满产也需 1个月，货物抵达中国需至 5月底，市场平衡最快恢复也要到 7-8月，因此 4-6月 供应将持续加剧短缺[1][5] * 美国氦气被列为战略储备并实施出口管制，产量收紧且内部供应紧张，无法提供显著增量弥补全球缺口[1][7] 2. 价格预计将大幅上涨，高点可能触及300元/立方米 * 预计到 6月，市场价格可能快速上涨至 250-300元/立方米[1][14] * 已有头部半导体企业（如三星、海力士）正以 200-300元/立方米 的高价与跨国公司签订新供货协议[8] * 价格高涨的逻辑在于供应持续收紧，而终端用户（如半导体）需求刚性，且氦气在其总成本中占比较低，价格弹性高[14] 3. 俄罗斯出口限制旨在反制裁并重新分配资源，推高价格 * 俄罗斯宣布对氦气实施临时出口限制，原因包括 反制裁措施 和 经济性考量[2] * 在限制令前，俄方已对合约外现货提价，并计划对 5月份 合约外量采取拍卖，起拍价达 80美元/公斤，远高于合约价约 50美元/公斤[2][3] * 此举将导致进入中国的氦气供应量可能收紧，价格大概率再度提升，压缩贸易商利润[3] 4. 核心用户库存告急，缺货局面即将猛烈爆发 * 半导体等核心用户的氦气库存通常仅 约1个月，自 2026年2月28日 冲突爆发至今已超一个半月，第一轮囤货已基本消耗完毕[7] * 预计到 4月下旬，缺货问题将更猛烈地爆发，结合俄罗斯出口管制，价格将出现非常明显的涨幅[1][8] * 当前（4月中旬）价格回落是由于中东和谈预期带来的市场观望情绪，但供应短缺局面未变甚至在加剧[2][8] 5. 中国国产氦气增量有限，进口主导格局五年内难改 * 中国氦气对外依存度高达 84% (2025年数据：国产16%，进口84%)[1][13] * 2026年虽有 500-600万方 的增产预期（主要来自一个规划产能 700万方、预计年产量 300-400万方 的央企项目），但受限于资源禀赋和技术（千万方级大型装置尚无成功验证案例），进口主导格局 五年内难改，占比预计仍在 50% 以上[1][9][10] * 新增产量将优先保障国内芯片、军工、火箭等战略领域，对商业领域供应缓解有限[10] 6. 中国市场曾是全球价格洼地，价差持续存在 * 冲突前，中国是全球氦气价格洼地，主因是大量俄罗斯低价货源进入导致供大于求[12] * 当时一手分销商拿货成本约 75元/立方米，进口企业成本近 70元/立方米，而日韩及欧美市场价格已达 120元/立方米、150元/立方米甚至170元/立方米[12] * 冲突后价差依然存在，日韩市场价格迅速突破 200元/立方米，而中国市场尚未达到该水平[12] 7. 进口来源与采购决策受长期协议和制裁影响 * 2025年中国进口氦气中，54.4% 来自卡塔尔，44% 来自俄罗斯[13] * 尽管俄罗斯氦气成本（约 90元/立方米）远低于卡塔尔（约 130元/立方米），但许多国内头部企业仍采购卡塔尔氦气，原因包括：与跨国气体公司签订了 长达十年甚至二十年 的长期供货协议；以及为规避欧美日韩对俄罗斯氦气的 制裁风险[13][14] 8. 其他重要信息 * 进口量变化：2026年1月进口量约 600吨，2月近 500吨（为达成与俄气年度协议），远超正常月份 300-400吨 水平；3月预计回落至 350吨 左右，缺货开始显现[10] * 品质差异：各国进口的液氦原始纯度几乎无区别，最终产品纯度通常为 99.999% (5N)[12] * 成本换算：以 50美元/公斤 的进口价为例，换算为人民币全成本价约为 66.3元/立方米 (汇率7.0，含1%关税和13%增值税)[11] * 跨国气体公司态度转变：从冲突初期的积极保供承诺，转变为承认供应紧张，反映实际缺货局面凸显[11]