纪要涉及的行业或公司 * 生猪养殖行业 [1][2][3][4][5][6] * 肉牛养殖行业 [1][7] * 提及的上市公司：牧原股份、温氏股份、天康生物、正邦科技、德康农牧、新五丰、华塑股份、优然牧业（悠然牧业）、现代牧业、澳亚集团、中国圣牧 [1][6][7] 生猪行业核心观点与论据 * 当前行业处于深度亏损与供给压力顶峰：2026年第一季度全国生猪均价跌破9元/公斤，创十余年新低[1][2][3] 外购仔猪与自繁自养头均亏损分别达400-500元及300-400元[1][3] 3月供给压力巨大，上市猪企出栏量环比增长20%-40%，出栏均重达128.5公斤高位[1][4][5] * 供给压力成因：价格下跌引发恐慌性超卖[1][4] 2025年3-5月能繁母猪存栏高峰滞后兑现[1][3] 2月需求疲软导致被动压栏增重，3月集中出栏形成头数与重量的双重压力[3] * 去产能信号正式确立，边际改善显现：3月能繁母猪存栏环比由增转降（-0.07%）[1][6] 3月淘汰母猪屠宰量环比大增58%[1][6] 4月出栏均重已出现下降拐点，大猪逐步出清[1][6] * 政策环境与未来预期积极：监管政策从2025年侧重能繁母猪过程管理，转向2026年直接监管肥猪出栏结果，行政性去产能措施深化[1][2] 行业面临持续低价、饲料成本压力及潜在疫情影响，构成了历史上最完备的去产能条件[2] 当前是未来几年最差时期，未来方向向上，构成高胜率投资机会[2] * 后续跟踪核心指标：出栏均重是否持续下降[1][6] 能繁母猪去化是否会持续并加速[1][6] 肉牛行业核心观点与论据 * 板块处于大周期底部，具备高赔率布局价值：牛价整体处于上涨趋势，养殖环节已基本恢复至盈利状态[1][7] 周期弹性和时间跨度具备较强确定性[7] * 当前核心驱动与风险（口蹄疫疫情）：疫情主要影响在于限制跨省调运，导致流通障碍[7] 西北等产区肉牛无法跨省运输，省内调运也需检疫证明[7] 封控导致饲养成本抬升（如封控一个月，每头牛成本增加约1元/斤）[7] 疫情可能导致南北方销产区价格分化，北方产区承压，南方销区可能因供应短缺而涨价[1][7] 其他重要内容 * 投资建议：生猪板块建议关注牧原股份、温氏股份等头部企业，以及具备弹性的天康生物、正邦科技[1][6] 肉牛板块A股可关注华塑股份，港股关注优然牧业（悠然牧业）、现代牧业、澳亚集团和中国圣牧[1][7] * 市场细节：3月各规模企业计划出栏量2700多万头，实际销售完成率达105%，普遍存在超卖现象[4] 二次育肥因盈利空间微薄入场谨慎，未能对猪价形成有效支撑[3] 能繁母猪去化当前主要集中在中小散户[6] 口蹄疫对奶牛的影响是产奶量出现短暂波动，康复后可恢复[7]