涉及的行业与公司 * 行业：生猪养殖行业 [1] 核心观点与论据 * 核心观点：行业产能持续去化，供应峰值已过，猪价将进入上行通道，下半年有望显著回升 [1][2][7] * 论据1：能繁母猪存栏连续9个月下降，2026年3月末存栏3,904万头，同比降3.3% (135万头)，环比降1.4% [1][2] * 论据2：新生仔猪数在连续17个月增长后，于2026年3月首次出现同比下降，预示9个月后（即2026年9月）生猪供应将减少，价格将高于2025年同期14元/公斤的水平 [1][2] * 论据3：2026年第一季度生猪出栏量超2亿头 (同比+2.8%)，猪肉产量1,669万吨 (同比+4.2%)，但供应压力最大的时期已经过去 [1][2][4] * 论据4：宰后均重持续一个季度以上低于89公斤的合理区间，显示库存释放压力已缓解，且其拐点通常预示猪价将进入上行通道 [1][4] * 论据5：仔猪价格在200元/头以上企稳，与低迷的肥猪价格背离，印证了当前仔猪供应偏少以及市场对2026年第三季度补栏需求强劲的预期 [1][6] * 论据6：行业头均亏损超300元，处于历史底部，随着供应压力缓解和消费预期，预计下半年猪价有望回升至14元/公斤及以上 [1][5][7] 其他重要细节 * 当前市场状态：近期猪价快速反弹至10元/公斤附近，此轮由补库存带动且具有延续性，市场预期“五一”假期消费将带来增量 [7] * 库存与均重详情：2026年第一季度末生猪存栏4.23亿头 (同比+1.5%， 环比-1.4%)，出栏体重同比增加1.1公斤，但环比2025年第四季度下降1.8公斤 [3][4] * 行业影响：在行业历史底部阶段，头部企业已展现业绩韧性，预计随着猪价回升，相关公司2026年将实现不错业绩，推动板块估值抬升 [7]