公司概况 * 纪要涉及的公司为富奥股份，一家汽车零部件供应商 [1] 客户结构优化 * 客户集中度显著降低：2025年，公司第一大客户中国一汽集团的销售额占比为25.25%，前五大客户合计占比为59% [4] * 非传统客户收入快速增长：2021年至2025年，公司在传统客户以外的收入从23.9亿元增长至52亿元，年复合增长率达21.5%，收入占比从19%提升至30% [4] * 外部订单占比持续提升：2026年第一季度，来自传统市场以外的订单收入和项目数占比已达到52% [4] * 智能悬架子板块高度市场化：以智能悬架业务板块中的东机工公司为例，其在2026年第一季度获取的外部市场订单占比已达到95% [4] 核心业务进展与规划 电控减震器与智能悬架 * 市场地位领先：减震器销售额已连续两年位居国内OEM市场首位，电控减震器市场占有率处于行业先进水平 [10] * 核心客户绑定：已成为华为鸿蒙智行旗下问界、智界、享界等多个平台电控减震器的核心供应商，并为奇瑞旗下多个系列车型配套相关产品，均已实现规模化量产 [10] * 订单获取强劲：2025年获得了144个产品定点，生命周期收入接近300亿元 [10] * 技术持续突破：已突破外置双阀主动减震器技术，完成了第五代电磁阀的开发以及B型供气单元加远接控制器的全部定型 [10] * 高端产品即将量产：双阀电控减震器、主动减震器等高端产品已相继获得多家核心车企的项目定点，预计将于2026年完成量产上市 [10] * 并购完善布局：2025年完成对重庆渝安减震器的并购，完善了智能悬架业务的布局并与核心战略客户实现了深度绑定 [11] 智能底盘系统集成 * 业务整合完成：公司已完成底盘系统、悬架系统、转向系统等产品线的整合，形成了智能底盘业务板块，旨在向0.5级系统集成供应商迈进 [7] * 整合目标：旨在通过模块化、系统化供货提升产品附加值和客户粘性，优化供应链管理，发挥规模效应，降低综合成本，提升整体盈利水平 [7] * 2026Q1订单突破：首次获得一汽丰田底盘总成订单，实现了在日系核心客户的重大突破；获得了吉利A点的底盘项目订单，实现了与头部自主品牌的战略合作 [15] 热管理与智能网联 * 2025年营收情况：智能网联产品实现收入20.6亿元，同比增长接近10%，占主营业务收入比重为15.26%；全域热管理产品实现营收12.7亿元，同比增长4.23%，占比为7.3% [13] * 技术核心竞争力：在于自主可控的全栈技术开发、深度集成的系统方案、对新能源场景的深度适配以及环保冷媒的前瞻布局 [14] * 液冷技术处于研发期：正在进行液冷相关的底层技术研发和论证，但在市场端尚未有具体的应用体现 [14] 线控底盘技术 * 转向业务：已成立智能转向公司，在C-EPS、D-EPS、R-EPS等全系电动转向产品，以及后轮转向和线控转向产品上均有明确的产品平台规划，并已陆续取得客户订单 [15] * 制动业务：目前虽无确切的量产产品，但正在策划多种路径完善产品线布局，自主研发工作持续进行中，重点关注EMB等线控制动产品的布局和研发能力提升 [15] 海外市场拓展 * 已获定点项目：包括马来西亚宝腾的空调箱项目和墨西哥大众的EV05油泵项目（或表述为1V5油泵项目） [6][12] * 利润率优于国内：从当前情况看，海外市场的利润率要好于国内 [12] * 未来拓展路径：公司将围绕贸易出口、客户伴随、海外建厂这三条主要路径积极拓展海外市场 [6] * 主攻方向：东南亚和欧洲是未来的主攻方向 [6] * 增长预期：预计到"十五五"末期，海外市场的增速及绝对值贡献将有较大提升 [6] 财务与经营表现 * 2025年核心业务收入：底盘产品实现收入约87亿元，同比增长5.75%，占主营业务收入比重接近50% [13] * 2026Q1新增订单：第一季度新增订单85项，金额接近168亿元 [15] * 2026Q1全生命周期收入：获得的全生命周期收入达到167.5亿元 [3] * 2025年度利润分配：计划向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税） [13] 面临的挑战与应对措施 * 盈利面临双重压力：一方面面临主机厂的持续降价压力，另一方面面临钢、铝等原材料价格大幅上涨的压力 [17] * 应对策略：公司通过推行低成本战略、聚焦BOM成本优化、发挥两级公司业务协同能力（如智能底盘业务整合）、深挖降本潜力等措施，力求保证整体利润率 [3][7][12] 前瞻性业务布局 * 低空经济：与小鹏汇天的合作项目即将量产，但由于该领域尚处开发初期，预计2026年度对公司整体收入的贡献相对有限 [6] * 电池回收利用：业务尚处于技术研发与模式探索阶段，尚未形成规模化收入，其规模化发展受到政策法规、回收网络等多重外部因素影响 [8][9] * 空气悬架：已获得传统客户的空悬项目定点，但现阶段的收入贡献并不大，未来计划将空簧产品与电控减震器进行系统集成，以智能悬架的形式推广 [14]