摘要 全球棉花供给高度集中，中、印、巴、美四国产量占比达 73%，巴西已 取代美国成为全球第一大出口国。 2025/26 年度美巴两国减产预期强，美棉产量预计降 3%，巴西产量预 计降 6.7%至 380 万吨，系五年来首次减产。 中国新疆未来三年预计调减 20%种植面积，供给收缩叠加 2026 年纺织 业弱复苏，将支撑国内棉价上行。 国际品牌去库进入尾声，阿迪、优衣库已开启补库，美棉溯源趋严提升 了对美棉的刚性需求。 原油价格上涨推高化纤成本，削弱其对棉花的替代优势，部分国际品牌 需求开始回流至全棉产品。 内外棉价差预计收窄至 2000 元/吨合理区间，美棉价格关键点位 80 美 分/磅，突破后预计在 80-90 美分波动。 Q&A 从供需格局看外棉价格受何影响？20260424 全球棉花供给预计将开始收紧，主要原因是棉花价格长期处于低位，而生产成 本较高，加之天气因素影响，导致美国、巴西等主要产棉国的种植意愿减弱。 根据美国农业部的预测，2025/26 年度美国棉花种植面积预计同比下降 16.7%至 914 万亩，尽管收获面积略增，但单产预计下降 3.8%至 847 磅/英 亩，最终导致总产量预计下降 3 ...