优利德 2026年第一季度业绩电话会议纪要关键要点 一、 公司及行业概述 * 纪要涉及的公司为优利德，一家专注于电子测试测量仪器与专业仪表的上市公司 [1] * 公司通过收购信测通信，切入光通信测试行业，并计划向高端仪器领域发展 [2][5][7] * 公司所处的光通信及光模块行业景气度高，下游需求旺盛，国外厂商交付周期长，为国产替代带来机遇 [12] 二、 财务业绩表现 * 2026年第一季度业绩超预期：营收3.95亿元，同比增长27%；归母净利润超7200万元，同比增长31.68% [2][3] * 若剔除约800万-1000万元的汇兑损失影响，实际利润增速更高 [2][3][13] * 2026年第一季度毛利率创历史新高，达46.49%，同比提升3.53个百分点，主要得益于高端化战略及越南工厂达产 [2][3] * 2025年业绩回顾：营收同比增长8%；毛利率下滑2个百分点；净利率下滑约17% [3] * 2025年收入结构：海外收入占比55%，同比增长17.8%；国内收入占比45%，同比增长6.3% [3] * 2025年分产品线增长：专业仪表增长超21%，测试仪器增长近17%，均高于整体增速；通用仪表增长2%，温度与环境测试仪表增长9.8% [3] 三、 产品研发与战略布局 * 完成通用电子测量体系搭建：2026年新增矢量网络分析仪和高精度源表产品系列 [2][5] * 高端产品发布：推出高精度数字源表、矢量网络分析仪及八通道高分辨率示波器等 [5] * 启动4.0战略（2027-2028）：确立“自研+外延并购”双螺旋增长模式，目标对标是德科技，补齐电测、光测版图 [2][11] * 重点布局方向：800G/1.6T光模块测试及采样示波器研发 [2][12] * 研发投入：2025年研发费用1.46亿元，同比增长24.78%，研发费用率12%；研发人员近400人，专利近600项 [3][5] 四、 外延并购（信测通信）详情 * 收购标的：信测通信51%股权，切入光通信测试赛道 [2][5] * 标的概况：2025年营收8443万元，毛利率超50%，净利润超2000万元；研发人员61人，占比超36%；国家级专精特新“小巨人”企业 [5] * 战略考量：利用优利德全球渠道弥补信测通信销售短板；遵循“先有电，再有光，后有网”的产业布局逻辑，快速切入市场 [6][7] * 整合计划：围绕销售国际化、产品高端化、应用专业化三个方向展开，目标打造国内领先的光通信综合测试解决方案公司 [7] * 收购51%股权原因：获得控股权，同时保留原团队股权以维持运营动力 [12] * 信测通信现状：过去海外销售布局糟糕，未来将重点发展自有品牌，利用优利德渠道开拓市场 [14] 五、 生产运营与市场需求 * 越南工厂：设计产能3亿元，当前产能利用率超100%，订单极其饱和；工厂毛利率已超过国内水平 [2][15] * 市场需求强劲：国内国产替代需求旺盛；美国市场对仪器需求相当旺盛；公司正评估越南工厂扩产可能性 [2][15] * ODM业务：在手订单非常饱和 [9] 六、 光通信测试业务规划 * 现有产品基础：信测通信拥有光衰减器、光功率计、光开关、插回损仪、可调光源等基础产品 [10] * 高端产品规划：基于现有基础产品向高端仪器发展；已有采样示波器等技术方案储备；更高端测试电源在推进中 [10] * 技术难点：采样示波器与实时示波器的主要差异在于前端采样环节，对带宽和采样开关速率要求高；公司已在研究相关方案 [11] * 核心零部件策略：大部分可采用国内现有采购方案，部分需定制零部件考虑以合作方式进行 [11] 七、 其他重要信息 * 费用情况：2026年第一季度，销售费用近3500万元（+27%），管理费用超2400万元（+21%），研发费用3038万元（+14%），财务费用557万元（主要受汇兑损失影响） [3][4] * 2025年费用增长原因：管理费用增长18%主要源于新增固定资产转固带来的折旧摊销，该部分资产已于2026年开始对外出租以减轻影响 [3] * 汇率影响：2026年第一季度录得800多万元汇兑损失；第二季度汇率趋于平稳 [13] * 销售渠道全球化：欧洲、美国布局已完成，南美公司即将成立，2026年加大东南亚布局，预计2027年国际化进程基本完成 [8]