涉及的公司/行业 * 公司: 昊华科技 * 行业: 氟化工、电子化学品（特种气体）、锂电材料（电解液、六氟磷酸锂）、高端化工材料、航空轮胎制造 核心经营业绩与财务表现 * 2025年全年业绩：营业收入166.89亿元，同比增长19.49%[4]；归母净利润14.44亿元，同比增长37.07%[4] * 2026年第一季度业绩：营业收入42.3亿元，同比增长34.02%[4]；归母净利润3.08亿元，同比增长66.73%[2][4] * 各板块2026年Q1表现： * 氟化工板块：销售收入同比增长40.6%，毛利同比增长69.45%，毛利率同比提升3.93个百分点[2][4] * 电子化学品板块：销售收入同比增长20.92%，毛利同比增长12.43%[4] * 高端制造化工材料板块：销售收入同比增长5.61%，毛利同比增长18.28%，毛利率同比增长4.36个百分点[5] * 碳减排板块：收入同比增长55.5%，毛利同比增长24.56%[5] 氟化工业务详情 * 氟碳化学品（制冷剂等）： * 2025年贡献了高端氟材料业务70%-80%的毛利，收入占比约50%[7][8] * 制冷剂毛利占氟碳化学品约50%[8] * 主要产品134a处于满负荷生产状态[2][8] * 出口短期下滑：受中东地缘冲突影响物流及美国反倾销措施影响，对美出口基本停滞[2][9] * 含氟聚合物： * PTFE：2026年以来价格上涨，涨幅已覆盖成本上涨，对效益增长有明显贡献[2][9] * PVDF：2025年下半年开始复苏，2026年价格上涨，预计后市仍有上涨空间[2][9] * 锂电材料：2025年四季度开始回暖，对利润贡献较好[2][4] * HFCs配额政策调整：2026年不同品种间调配比例上限从10%提升至30%，可能加剧高毛利品种的竞争[2][8] 电子化学品（特种气体）业务详情 * 三氟化氮： * 市场竞争激烈，2026年Q1价格有跌破9万元/吨的趋势[6] * 公司是京东方第一大供应商[6] * 新建6,000吨产能中，首期3,000吨已于2025年10月建成，2026年Q1满产满销，实现“以量补价”[2][4][6] * 剩余3,000吨计划2026年上半年建成投产[5][6] * 六氟化钨： * 现有产能600吨，2025年产量约60吨[5] * 价格从最低约29-30万元/吨上涨至120-140万元/吨[2][5] * 价格上涨受上游钨粉涨价及海外供给受限驱动[2][5] * 六氟化硫： * 受益于“一带一路”及雅江水电站等项目，需求增长快[6] * 正将原有2,000吨产能扩建至6,000吨[6] * 价格在3万元/吨（工业级）至6万元/吨（电子级）之间[6] * 技术储备：公司对六氟化硫的替代品（如全氟异丁腈）及GWP值更低的六氟丁二烯纯化技术有储备[6] 锂电材料与电解液业务 * 六氟磷酸锂：产能9,000吨，基本满负荷生产[2][10] * 电解液：现有产能25万吨，开工率高于行业平均的40%-50%水平[2][10] * 成本优势：得益于自有六氟磷酸锂原料配套，在成本控制方面具备优势[10] * 价格展望：预计2026年全年六氟磷酸锂价格仍有上涨空间[10] 高端制造化工材料与其他业务 * 黎明院： * 业务包括特品、聚氨酯和双氧水[11] * 2024年净利润约1亿元，2025年恢复至2亿元[11] * 2026年预计实现同比增长[11] * 航空轮胎（曙光院）： * 已取得空客A320、波音737系列及国产C919的装机证[2][12] * C919配套轮胎自2020年起已在部分支线航司使用[12] * 2025年开始向南航、东航等四大航供货[12] * 2025年特品与民品轮胎合计交付5.2万余条[2][12] * 波音、空客机型轮胎正在试飞，待数据积累后市场拓展有望突破[12] 资本开支与未来规划 * 2026年资本开支：计划固定资产投资26亿元[3][13] * 重点投资方向：将集中在高端膜材料领域，其利润贡献占公司整体的60%以上[3][13][14] * 其他投资：聚氨酯、涂料、密封型材等领域也会有投资，涂料、密封型材等项目虽投资额不大但毛利率和投资回报率较高[13][14] * 长期目标（“十五五”期间）：实现收入与利润翻倍，打造“新昊华”[3][13] * 核心竞争力：推行“科技昊华”行动，全面发力科技创新[13] 项目建设进展 * 已建成投产：晨光院2.6万吨高性能有机氟材料项目、黎明院4.66万吨专用新材料项目中的部分装置、中化蓝天郴州1,000吨/年全氟烯烃项目等[5] * 在建中：昊华气体西南电子气体项目剩余3,000吨产能（计划2026年上半年建成）[5]、西北院6.5万件密封型材项目、海化院涂料项目[5]