德科立电话会议纪要关键要点总结 一、 公司概况 * 公司为光通信领域公司德科立，产品线涵盖放大器、光模块（包括DCI产品）、传输子系统及OCS（光交换）产品 [3] * 公司正从10亿营收平台向30亿以上平台扩展，产能释放和业务上量将在2026年和2027年体现 [8] * 公司未来三至五年的营收目标是在现有平台基础上实现两次跨越 [15] * 公司致力于在未来五年内打造成为具备全球化运营能力的国际化公司，已形成以新加坡总部为核心，下辖加拿大研发、日本市场、泰国工厂及德国公司的海外架构 [15] 二、 产能与工厂布局 * 泰国工厂已交付，处于试产阶段，预计2026年6月进入量产，7月全面展开，产能利用率将逐步爬坡至满产 [3][6] * 泰国工厂主要定位服务美国和东南亚市场 [3] * 无锡二期工厂计划于2026年年底投入使用，其产能在2027年将得到充分释放，主要面向日本、韩国及中国大陆等非美市场 [2][3] * 无锡和泰国工厂均为综合性产能布局，涵盖放大器、光模块、DCI及传输子系统等产品线 [3] * 为应对订单需求增长，公司将加快并加大泰国工厂的建设投入，包括启动泰国生产基地的二期项目，并规划在其他区域建设第二个海外生产基地以补充产能 [15] 三、 业务结构与市场展望 * 2025年，接入与数据类业务营收占比达到30%，传输业务占比70% [7] * 2026年第一季度，数据类业务比重在30%的基础上又有所提升，达到21%至22% [7] * 预计两年内，传输类业务比重可能下降至50%以下，而接入和数据类业务的比重将上升至50%以上 [2][7] * 预计2026年内海外收入占比将从目前的30%上升至40%以上 [7] * 展望2027年，随着无锡二期项目和泰国工厂实现全年产能释放，海外收入占比预计将加速提升并超过50% [2][7] 四、 产品与技术路线 1.6T光模块 * 预计2026年下半年海外1.6T模块的订单和收入将有比较明显的增长 [2][5] * 公司具备交付硅光、EML和薄膜铌酸锂三种技术方案1.6T光模块的能力 [2][6] * 对薄膜铌酸锂方案的布局不仅是为了切入1.6T市场，更是着眼于下一代3.2T产品的战略考量 [6] * 在1.6T光模块的生产中，DSP和CWIC激光器是需要外购的核心部件，而波分复用和调制芯片可以实现自主掌握 [13] * 公司策略是在产品代际切换（如800G向1.6T切换）的窗口期寻求突破，切入因头部厂商产能不足而产生的订单外溢机会 [5] DCI（数据中心互联）业务 * DCI业务已进入初期发展阶段 [5] * 市场存在三种产品形态：通信主设备厂商的主设备、DCI Box、交换机间使用的可插拔光模块 [5] * 目前增幅最显著的是用于数据中心机房之间连接（40公里至100公里以内）的短距离、采用非相干技术的可插拔光模块 [5] * 公司2026年目标是在1.6T短距离光模块市场窗口期成功切入 [5] * 2026年，公司已在国内批量交付400G产品，并将有一定的800G产品订单交付 [5] OCS（光交换）产品 * 公司正在推进64x64维度的OCS产品，样品正在进行中 [9] * 公司采用领先的硅基光波导技术路线，并被客户认定为下一代光网络发展中最有潜力的主流路线之一 [9][10] * 对于2026年和2027年，公司未将OCS产品纳入任何收入规划，主要基于产品研发难度和市场需求的不确定性 [9][11] * 公司计划以每年维度翻倍的方式进行产品迭代，2027年将开发128x128，后续还有256x256 [9] * 光波导OCS并非旨在替代其他技术路线，而是一种并存关系，其应用前景更为广阔 [11] 五、 供应链与物料管理 * 公司已在2024年预见到泵浦激光器等器件的供应紧张和涨价趋势，并提前签订了长单进行储备 [8] * 为应对下半年1.6T放量需求，公司已在一季度加紧备料，存货金额已出现较大变化，并且未来还会继续增加 [2][8][9] * 在供应链紧张情况下，公司采取与行业主流类似的做法，包括签订长单、锁定物料、包下熔炉产能，甚至预付款项 [8] * 在1.6T产品上选择薄膜铌酸锂技术路线，部分原因是为在产业链供应紧张时提供备选方案 [9] 六、 资本运作与财税 * 公司计划于2026年6月底至7月初在新加坡交易所上市 [2][4] * 泰国工厂是BOI（泰国投资促进委员会）项目，已获得税收优惠政策，在一定时期内税率较低 [2][9] * 泰国BOI项目将优化集团整体税率，未来集团整体税率水平可能低于当前水平 [2][9] 七、 其他重要信息 * 公司预计2026年下半年业绩增速会进一步加快，2027年将迈上新平台 [8] * 目前汇率波动对公司的经营未产生明显影响，公司通过新加坡总部对资金和汇率进行统一调度和管控 [14] * 针对特定应用场景下出现的小端口、低时延OCS需求，公司内部评估结果相对乐观 [15]