行业投资评级 - 行业评级为"推荐" [5] 核心观点 - OCS交换机作为下一代交换技术的主流方向之一被重点展示 多家厂商纷纷展示了各自的OCS交换机方案和产品[1] - OCS通过全光交换带来性能突破 具备高带宽容量 低能耗 数据速率独立性 低延迟和可扩展性等优势[11][13] - 全球主流厂商纷纷入局OCS方案 光交换机产业链有望加速成熟[2][32] - 算力集群互联带宽是提升算力性能的核心环节之一 OCS有望成为解决下一代电交换机互联瓶颈的重要方案[34] 技术方案展示 数字液晶OCS方案 - Coherent展示两款数字液晶方案OCS：300端口方案(双向收发 额外20个端口用于冗余 8RU高度)和64端口方案(双向收发 额外4个端口用于冗余 2RU高度)[1] - 数字液晶方案利用外部电场改变液晶材料的折射率 实现对光路方向的精确控制 只需要极低的驱动电压(低于10V)[15] - 腾景科技是全球钒酸钇晶体生产的领先企业 钒酸钇晶体是偏振处理模块的核心材料[1][20] MEMS OCS方案 - 光库科技与Calient合作展示MEMS方案OCS交换机整机产品 支持640或320个LC端口[2] - 插损最小0.8dB 最大3dB 已在全球超过750000个光纤连接器中部署[2] - 具有高可靠性 小体积系数 低功耗 低成本和易用性[2] 直接光束偏转方案 - 凌云光与Polatis合作推广压电陶瓷OCS方案 合作始于2015年[2] - Polatis是全球压电陶瓷OCS方案的技术领先者 采用独家专利的直接光束偏转技术[27][31] - 该方案利用压电陶瓷在电压控制下改变尺寸的功能来驱动光束射向不同方向[31] 重点公司推荐 OCS整机厂商 - 中际旭创(300308 SZ)：2025年预测PE 48倍 2026年32倍 2027年25倍[4][35] - 德科立(688205 SH)：已获海外样品订单 2025年预测PE 75倍[2][4][35] - 光库科技(300620 SZ)：2025年预测PE 237倍 2026年159倍[4][35] - 凌云光(688400 SH)：2025年预测PE 108倍 2026年73倍[4][35] OCS核心零部件厂商 - 腾景科技(688195 SH)：全球钒酸钇晶体领先企业 2025年预测PE 133倍[4][20][35] - 赛微电子(300456 SZ)：2025年预测PE 32倍 2026年156倍[4][35] - 炬光科技(688167 SH)：2026年预测PE 170倍 2027年81倍[4][35] 光纤及连接器厂商 - 长芯博创(300548 SZ)：2025年预测PE 85倍 2026年67倍[4][35] - 长飞光纤：建议关注[3]

公司股价表现 - 9月12日股价下跌5.3%至95.50元/股 成交额1.83亿元 换手率1.20% 总市值151.16亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为光收发模块、光放大器、光传输子系统的研发生产和销售 产品应用于通信干线传输、5G前传、5G中回传、数据链路采集、数据中心互联及特高压通信保护领域 [1] - 收入构成中传输类占比75.33% 接入和数据类占比23.54% 其他业务占比1.13% [1] 机构持仓情况 - 国联鑫锐精选一年持有混合A基金二季度持有4.62万股 占基金净值比例3.98% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约24.72万元 基金规模5152.17万元 今年以来收益率42.57% 近一年收益率70.5% 成立以来收益率10.38% [2] 基金经理信息 - 基金经理吴刚累计任职时间7年312天 管理基金总规模5.13亿元 任职期间最佳基金回报118.44% 最差基金回报-24.76% [3]

产品进展 - 400G相干模块已实现小批量试产 [1] - 硅基OCS获海外样品订单 [1] 市场前景 - OCS市场热度高但技术难度大 [1] - OCS大规模应用仍需时日 [1] - 市场前景尚不明朗 [1] - 未将OCS作为营收预算中的重要部分 [1] 经营计划 - 下半年加速推进海外项目落地 [1] - 持续推进产能爬坡进程 [1] - 重点保障在手订单的及时交付 [1]

公司产品进展 - 400G相干模块已实现小批量试产 [1] - 硅基OCS获海外样品订单 [1] 市场与技术评估 - OCS市场热度高但技术难度大 [1] - 大规模应用仍需时日且市场前景尚不明朗 [1] 公司战略规划 - 未将OCS作为营收预算中的重要部分 [1] - 下半年加速推进海外项目落地与产能爬坡进程 [1] - 重点保障在手订单的及时交付 [1]

通信设备板块市场表现 - 通信设备板块较上一交易日上涨6.57% 领涨个股为新易盛(300502) 收盘价349.25元 涨幅11.90% [1] - 上证指数报收3812.51点 上涨1.24% 深证成指报收12590.56点 上涨3.89% [1] - 板块内涨幅居前个股包括德科立(688205)涨11.53% 中际旭创(300308)涨10.26% 东土科技(300353)涨9.88% [1] 个股交易数据 - 新易盛成交84.64万手 成交额278.66亿元 中际旭创成交79.26万手 成交额305.92亿元 [1] - 天孚通信(300394)成交51.02万手 成交额91.64亿元 涨幅7.57% [1] - 跌幅最大个股为*ST高鸿(000851)下跌4.76% 收盘价0.80元 楚天龙(003040)下跌2.44% 收盘价23.95元 [3] 资金流向分析 - 通信设备板块主力资金净流入10.11亿元 游资资金净流出17.8亿元 散户资金净流入7.68亿元 [3] - 新易盛主力净流入5.25亿元 占比1.88% 中天科技主力净流入2.92亿元 占比9.76% [4] - 天孚通信主力净流入1.12亿元 占比1.22% 移远通信主力净流入1.05亿元 占比8.25% [4] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨0.33% 市盈率20.92倍 份额72.3亿份 增加1.0亿份 主力净流出2338.5万元 [6] - 游戏ETF(159869)近五日跌0.88% 市盈率42.04倍 份额53.6亿份 减少800万份 主力净流入445万元 [6] - 科创半导体ETF(588170)近五日跌10.45% 份额4.5亿份 增加1200万份 主力净流出2500.1万元 [6] - 云计算50ETF(516630)近五日跌10.87% 市盈率121.26倍 份额4.2亿份 减少600万份 主力净流入204.4万元 [7]

板块表现 - 光模块板块多只核心个股大幅上涨 腾景科技以20.00%涨幅涨停 沃格光电以10.00%涨幅涨停 新易盛涨9.52% 德科立涨9.41% 中际旭创涨8.32% 炬光科技涨8.00% [1][2][3] 腾景科技 - 公司最新价92.77元 在CPO领域深度推进 重点开发FAU光纤阵列等CPO光互联组件产品 凭借高端光组件领域技术突破成为板块领涨标的 [1] 沃格光电 - 公司最新价38.94元 玻璃基封装载板产品应用场景广泛 覆盖CPO光模块 5G/6G通信基站射频 GPU/HBM封装 AI算力服务器等领域 采用chiplet多芯粒集成 FOPLP板级封装等先进封装形式 为光模块及算力硬件提供核心封装支撑 [1] 新易盛 - 公司最新价341.80元 作为光模块领域绩优选手 在CPO领域深度布局 主力产品涵盖点对点光模块和PON光模块 不同型号光模块超3000种 广泛应用于数据宽带 电信通讯 数据中心 安防监控 智能电网等行业 可提供定制化产品与一站式解决方案 充分受益于AI算力驱动的光模块需求爆发 [2] 德科立 - 公司最新价104.38元 作为光传输全产业链企业 围绕募集资金项目聚焦800G及CPO等高速率 小型化 长距离光收发模块技术方案研发 技术迭代方向精准契合行业高景气主线 [2] 中际旭创 - 公司最新价399.87元 作为全球领先的光模块解决方案提供商 聚焦光模块行业发展 布局10GSFP+ 400GQSFP等多系列产品 CPO是光模块重要演进方向 公司已在该领域开展研发与布局 充分受益于全球算力网络升级浪潮 [2] 炬光科技 - 公司最新价121.50元 收购的瑞士标的公司SMO基于折射光学原理制备微纳光学元器件 可用于通信光模块 硅光模块中的激光光源高效准直 聚焦或光纤耦合 助力光模块实现光源小型化与高效率 为光模块核心性能提升提供关键光学组件支持 [3]

市场表现 - A股CPO概念股普遍拉升，天通股份和可川科技涨停，德科立和方正科技涨幅超过8%，炬光科技和汇绿生态涨幅超过7%，新易盛和沃格光电涨幅超过6%，中际旭创、中天科技、光库科技和长飞光纤涨幅超过5% [1] - 天通股份涨幅10.00%，总市值149亿元，年初至今涨幅70.93% [2] - 可川科技涨幅9.99%，总市值62.06亿元，年初至今涨幅30.11% [2] - 德科立涨幅8.81%，总市值164亿元，年初至今涨幅48.90% [2] - 方正科技涨幅8.45%，总市值406亿元，年初至今涨幅116.40% [2] - 炬光科技涨幅7.87%，总市值109亿元，年初至今涨幅90.50% [2] - 汇绿生态涨幅7.02%，总市值112亿元，年初至今涨幅88.69% [2] - 新易盛涨幅6.92%，总市值3316亿元，年初至今涨幅305.83% [2] - 沃格光电涨幅6.10%，总市值84.29亿元，年初至今涨幅48.77% [2] - 中际旭创涨幅5.66%，总市值4334亿元，年初至今涨幅217.06% [2] - 中天科技涨幅5.37%，总市值556亿元，年初至今涨幅16.19% [2] - 光库科技涨幅5.04%，总市值245亿元，年初至今涨幅102.60% [2] - 长飞光纤涨幅5.00%，总市值684亿元，年初至今涨幅203.37% [2]

市场表现 - A股CPO概念股集体拉升，天通股份和可川科技涨停[1] - 德科立和方正科技涨幅超过8%，炬光科技和汇绿生态涨幅超过7%[1] - 新易盛和沃格光电涨幅超过6%，中际旭创、中天科技、光库科技和长飞光纤涨幅超过5%[1] 个股涨幅数据 - 天通股份涨幅10.00%且总市值149亿元，年初至今涨幅70.93%[2] - 可川科技涨幅9.99%且总市值62.06亿元，年初至今涨幅30.11%[2] - 德科立涨幅8.81%且总市值164亿元，年初至今涨幅48.90%[2] - 方正科技涨幅8.45%且总市值406亿元，年初至今涨幅116.40%[2] - 炬光科技涨幅7.87%且总市值109亿元，年初至今涨幅90.50%[2] - 汇绿生态涨幅7.02%且总市值112亿元，年初至今涨幅88.69%[2] - 新易盛涨幅6.92%且总市值3316亿元，年初至今涨幅305.83%[2] - 沃格光电涨幅6.10%且总市值84.29亿元，年初至今涨幅48.77%[2] - 中际旭创涨幅5.66%且总市值4334亿元，年初至今涨幅217.06%[2] - 中天科技涨幅5.37%且总市值556亿元，年初至今涨幅16.19%[2] - 光库科技涨幅5.04%且总市值245亿元，年初至今涨幅102.60%[2] - 长飞光纤涨幅5.00%且总市值684亿元，年初至今涨幅203.37%[2]

CPO概念板块表现 - CPO概念板块领涨 涨幅达2.24% [1] - 天通股份上涨10.0% 光库科技上涨8.21% 罗博特科上涨6.2% [1] - 长飞光纤 德科立 联特科技涨幅均超过5% [1]

A股市场CPO概念股回调情况 - 仕佳光子股价下跌10.69% 总市值338亿 年初至今涨幅349.85% [1][2] - 天孚通信股价下跌10.05% 总市值1436亿 年初至今涨幅184.56% [1][2] - 太辰光股价下跌9.71% 总市值261亿 年初至今涨幅59.69% [1][2] - 新易盛股价下跌9.42% 总市值3328亿 年初至今涨幅307.30% [1][2] 主要成分股市场表现 - 中际旭创股价下跌8.26% 总市值4344亿 年初至今涨幅217.84% [1][2] - 通富微电股价下跌7.86% 总市值494亿 年初至今涨幅10.44% [1][2] - 剑桥科技股价下跌7.09% 总市值210亿 年初至今涨幅94.06% [1][2] - 华工科技股价下跌6.94% 总市值674亿 年初至今涨幅55.44% [1][2] 其他相关个股调整幅度 - 长飞光纤股价下跌6.76% 总市值643亿 年初至今涨幅185.23% [1][2] - 锐捷网络股价下跌5.88% 总市值676亿 年初至今涨幅66.29% [1][2] - 炬光科技股价下跌5.76% 总市值112亿 年初至今涨幅96.28% [1][2] - 光迅科技股价下跌5.26% 总市值500亿 年初至今涨幅19.56% [1][2] - 德科立股价下跌5.14% 总市值161亿 年初至今涨幅46.31% [1][2]