纪要关键要点 一、 涉及的公司与业务 * 公司为继峰股份，主营业务包括乘用车座椅、头枕扶手、格拉默（内饰及商用车座椅）、智能出风口及车载冰箱等 [1][2][3] * 格拉默业务为重要组成部分，分为欧洲区、中国区和美洲区 [4] 二、 2026年第一季度整体业绩 * 集团总收入62.42亿元，同比增长23.92% [3] * 归母净利润1.32亿元，同比增长26% [2][3] * 剔除约2000多万元的汇兑损失影响后，归母净利润可达1.5亿元以上 [2][3] 三、 各业务板块表现 1. 乘用车座椅业务 (核心增长点) * 收入19.29亿元，同比增长137.86% [2][3] * 实现归母净利润7200万元，去年同期亏损3500万元，大幅扭亏为盈 [3] * 归母净利润率达3.8% [2][3] * 毛利率为13%，同比提升0.2个百分点 [16] 2. 头枕扶手业务 (传统业务承压) * 收入5.97亿元，同比增长12% [3] * EBIT为5300万元，较去年同期的超1亿元下降约6000万元 [3] * 利润下滑主因高毛利率客户（如一汽大众、华晨宝马、一汽丰田）销量及份额下降，低毛利率客户（如吉利）份额提升 [3] 3. 格拉默业务 (区域分化) * 销售收入37.8亿元，同比增长1.2% [3] * 实现归母净利润7300万元，同比增长12% [3] * 欧洲区：销售收入2.8亿欧元(同比-1.7%)，EBIT 1980万欧元(同比+52.1%)，EBIT利润率从4.6% 提升至7.1% (+2.5pct) [4] * 中国区：销售收入1.2亿欧元(同比-4.8%)，EBIT 770万欧元(同比-21.4%)，EBIT利润率下降1.3个百分点至6.4% [4] * 美洲区：销售收入0.7亿欧元(同比-18.9%)，EBIT为负130万欧元，与去年同期负100万欧元基本持平 [4][5] 4. 新业务 (增长迅速) * 智能出风口：收入1.03亿元，同比增长39.73%，EBIT盈利130多万元 [3] * 车载冰箱：收入6500万元，同比增长124%，EBIT盈利约600多万元(去年同期亏损约900多万元) [4] 四、 费用管控与特殊项目 * 管理费用：4.8亿元，同比增长18%，主因座椅业务人员增加及格拉默并表汇率影响 [7] * 销售费用：0.7亿元，同比下降4%，主要由格拉默贡献 [7] * 研发费用：1.6亿元，同比增长3%，但费用率降至2.6%(同比-0.5pct) [7] * 财务费用：1.1亿元，同比增加约4000万元(+66%)，主因汇兑损益变化(一季度汇兑损失2000多万元，去年同期为汇兑收益1600万元) [7][8] * 所得税：约为负1000万元，主因递延所得税收益，为一次性影响 [16] 五、 未来展望与战略 1. 业绩指引与预期 * 座椅业务：维持全年80-90亿元收入及3%-4% 净利率指引 [2][11] * 格拉默业务：欧洲区表现稳健；中国区预计随行业回暖及管理优化恢复盈利水平；美洲区预计全年亏损同比收窄 [5][6][12] * 整体：Q1为全年业绩低点，Q2起环比改善，全年业绩预计优于2025年 [2][9][10] 2. 增长动力与项目储备 * Q2新项目：极氪8X、蔚来ES9、理想换代L9/L7等5-6个新车型量产，有望释放规模效应 [9] * 大尺寸SUV配套：已为蔚来ES8/ES9、极氪9X、领克900等提供座椅，单车价值超1万元 [10] * 客户拓展：已覆盖蔚来、理想、极氪，2026年重点争取华为系客户合作 [10] * 海外座椅项目：宝马及另一欧洲豪华品牌项目预计于2027-2028年量产，量产后合计年增收入约20多亿元 [14][15] 3. 降本增效核心举措 * 零部件自制：2026年重点推进调角器、滑轨、前排骨架等核心零部件自制，以提升毛利率 [2][15][16] * 成本中心系统：建立覆盖全业务的成本中心系统，在采购、工程变更、量产等阶段进行系统性成本审核 [17] * 管理制度：在工厂全面推行计件制和承包制，将员工利益与公司效益挂钩 [5][17] * 海外业务：暂缓新项目拓展，聚焦国内降本，并研究机器人技术以降低未来海外工厂人力成本 [14] 4. 风险与挑战应对 * 头枕扶手业务：受合资品牌份额下滑及车型换代周期缩短影响，利润率回升受阻，需靠出风口、车载冰箱等新业务放量弥补 [2][13] * 格拉默美洲区：设定减亏考核目标，管理层工作重心转移至此，力求尽快扭亏 [5][13] * 汇率风险：已有50%-60% 的套期保值措施，但无法完全覆盖 [16] * 研发投入影响：2026年海外座椅项目(宝马及欧洲豪华品牌)研发投入预计产生大几千万元的负面影响，已计入业绩指引 [14][15]