法拉电子 2026年5月30日电话会议纪要关键要点 一、 公司及行业概况 * 公司为法拉电子，主营业务为薄膜电容器，下游应用包括新能源汽车、光伏与储能、工控、风电及消费类[1] * 行业整体产能过剩，薄膜电容难有普遍性提价[2] 二、 2026年第一季度经营业绩 * 公司整体收入增长约6%，利润增长约1%[3] * 新能源汽车业务占比最高，约为56%[3] * 光伏与储能业务占比21%[3] * 工控业务占比16%[3] * 风电业务占比约3%，其余为消费类业务[3] 三、 各业务板块表现与展望 1. 工控业务 * 2026年第一季度同比增长约20%[2][3] * 增长主要来源于电源领域，特别是服务器电源等相关业务[2][4] * 传统工控板块预计仍处于下降趋势[2][4] * 柔性直流输电业务对增长有一定贡献[4] * 预计2026年全年增速在20%左右，与第一季度表现基本持平[11] * 该业务板块的利润率在各业务中表现最好[11] * 2026年第一季度生产线基本处于满产状态[11] 2. 汽车业务 * 2026年第一季度同比增长约2%[2][3] * 4月份出货情况显著好转，预计第二季度增速将明显回升[2][5] * 预计全年将实现百分之十几（10%+）的增长[2][11] * 客户覆盖面广泛，基本涵盖市场主要汽车品牌，每年获得数百个新项目定点[8] * 2026年第一季度产能利用率略低于工控和光储业务[11] 3. 光伏与储能业务 * 2026年第一季度同比增长13%[3] * 增速低于行业整体增速可能受到客户拿货节奏等因素影响[9] * 市场份额保持稳定，进一步提升可能性不大[9] * 预计全年增速在百分之十几的水平[11] * 2026年第一季度生产线基本处于满产状态[11] * 预计第二季度整体出货情况将保持良好，下游需求旺盛[10] 4. 其他业务 * 消费类和风电业务第一季度基本与之前持平[3] 四、 成本、毛利率与价格策略 * 2026年第一季度各业务板块自身的毛利率同比基本保持稳定[7] * 基膜价格年初至今出现下降，不同品类降幅约在几个百分点[8] * 若无其他原材料成本上涨对冲，基膜价格原本预计有十几个百分点的下降空间，但考虑到整体材料成本上涨，预计最终降幅可能就在几个百分点[8] * 化工类材料如树脂等出现价格上涨，公司会与客户协商共同承担成本压力[7] * 铜牌自制率约80%，新增需求基本由自制满足，有效对冲铜价波动[2][8] * 铜价自2025年年底上涨，目前价格与当时基本持平，因许多产品定价在2025年年底确定，近期铜价波动对公司影响不大[8] * 薄膜电容产品无法进行普遍性统一提价，公司仅针对部分产品与客户协商进行个别价格上调[6] * 公司自2025年下半年以来，对于没有盈利贡献的项目已采取放弃策略[7] * 在汽车业务领域，会对部分盈利状况较差的个别规格产品进行价格调整[7] * 光伏与储能业务价格主要是每年2-3个点或3-5个点的正常年度降价，没有出现额外价格变动[9] 五、 产能与资本开支 * 进入第二季度，所有业务线的产能都已基本达到满产水平[11] * 2026年资本开支计划总额预计在3亿至4亿元人民币之间，与2025年水平大致相当[2][13] * 资本开支将比较平均地投向工控（包括轨道交通和电网）以及新能源汽车等关键业务领域[13] * 公司正在推进扩产计划，主要涉及新能源汽车、工控（包括电源类产品）、电网以及轨道交通等领域的产品线[12] 六、 海外布局与工厂建设 * 马来西亚工厂已签订土地协议，即将开工建设，位于吉打州，距离槟城机场和码头均约五十多公里[13] * 马来西亚工厂为自购土地并自建厂房，预计总投资额约为2亿元人民币[2][13] * 计划于2027年年底投产，投产后规划的产值大约在4亿至5亿元人民币[2][13] * 相较于国内，海外工厂生产效率可能偏低，成本相对较高，但产品定价会与客户协商调整，通常海外产能价格会更高[13] * 目前精力主要集中在马来西亚项目，欧洲建厂计划暂时搁置[2][13] 七、 供应链与采购 * 基膜采购大部分已实现国产化，进口比例不到20%，大约在百分之十几的水平[16] * 国内供应商格局相对分散，单一供应商采购占比最高约在20%至30%之间[16] * 近期石油价格上涨并未导致海外供应商提高基膜报价[16] 八、 产品与技术发展 * 产品技术升级主要体现在三个方向：高压化（但1000V高压平台应用项目目前数量还比较少）、集成化（相关项目整体占比不大）、平台化的减重和小型化[14] * 公司有生产贴片式薄膜电容，但应用场景非常有限，主要因成本过高，目前没有开发其他类型的电容产品[15] 九、 市场与行业判断 * 尽管头部企业产能较为紧张，但从整个行业角度看，薄膜电容总产能仍然过剩，预计2026年行业整体不会出现供应紧缺或涨价的情况[17] * 柔性直流输电业务预计2026年整体需求量和国产化比例都将超过去年，但具体招标信息和量化数据尚未获得[10] * 预计第二季度包括电源业务在内的整个工控板块将保持良好态势[10] * 公司向电源客户供应的产品同时包括低压和高压解决方案，并非仅限于数据中心某一特定应用[10]