芯原股份 2026年第一季度电话会议纪要关键要点 一、 公司概况与业绩表现 * 公司名称：芯原股份[1] * 2026年第一季度核心财务数据： * 总营业收入为8.36亿元，同比增长114.47%[2][4] * 毛利为2.7亿元，同比增长77%[6] * 综合毛利率同比下降6.76个百分点，主要因收入结构变化（量产业务占比提升）[6] * 扣除股份支付及并购影响后，调整后归属于上市公司的净利润为-2.4亿元[7] * 研发投入占总收入的比重为58%，同比下降2-3个百分点[2][7] * 商业模式：公司商业模式对标"中国博通+Arm"，坚持不推自有品牌以保持中立，规避与客户竞争[2][17] 二、 业务板块表现与收入构成 * 量产业务：成为核心增长引擎，收入达4.67亿元，同比增长近220%[2][4] 报告期内量产芯片项目109个，另有50个待量产项目[4] 量产业务毛利率稳步提升，从过去的16%左右向20%迈进[2][17] 其毛利大部分可直接贡献为净利润[6] * IP授权业务：收入为1.43亿元，同比增长52.97%[5] GPU IP、NPU IP和VPU IP三大核心IP贡献了IP业务总收入的约70%[5] GPU IP全球累计出货量已超过20亿颗 NPU IP已被91家客户用于超过140款人工智能芯片中[5] * 芯片设计业务：收入为1.93亿元，同比增长57.6%[5] 从工艺节点看，4纳米及以下工艺节点的收入占比超过62%，7纳米及以下工艺节点的收入占比为37.92%[5] 正在执行的先进工艺项目有99个，同比增加10个[5] * 下游应用领域：数据处理领域收入占比为37.43%，物联网领域收入占比为25%[5] 来自系统厂商、大型互联网公司、云服务提供商和车企等客户的收入同比增长94%，占总收入的33.75%[5] 三、 订单情况与增长动力 * 新签订单：截至2026年4月30日，年初至今新签订单总额达82.4亿元[2][3] 自2025年第二季度以来持续增长，从约11亿元增长至2025年第四季度的27亿元[3] 新签订单中，与AI算力相关的订单占比高达91.37%，数据处理领域订单占比为90.15%[2][3] * 在手订单：截至2026年第一季度末，在手订单金额为51.33亿元，已连续10个季度保持高位[2][3] 未来一年内，超过90%的在手订单预计将转化为营业收入（转化率较此前公布的超过80%有所提升）[3] 数据处理领域订单占比超过56%[3] 量产业务相关的在手订单已超过30亿元[3] * 增长引擎：AI算力相关业务是核心增长动力，近期增量订单主要来源于特定的云端AI大客户，且这一趋势预计将持续一到两年[15] 四、 技术能力与市场地位 * 先进制程能力：具备同时执行6个4纳米芯片设计项目的能力，技术壁垒显著[2][16] 4纳米及以下工艺收入占比超62%[2] * IP市场地位：在全球IP市场中，按整体销售额计算排名第八[11] 若仅考量新业务，排名则上升至全球第一[11] 在数字处理器IP细分领域，市场排名位居第二[11] * 设计服务能力：在自动驾驶芯片设计领域能力处于行业领先地位[16] 五、 行业趋势与市场观点 * AI算力市场去通用化趋势：通用GPU在AI算力市场的份额可能已低于50%，甚至在30%-40%或更低，并预计会继续下降[2][8][18] 专用芯片（ASIC）市场将迎来巨大增长空间[8] 推理市场的重要性日益凸显，为ASIC业务带来高增长天花板[18] * AI芯片技术路径：AI领域存在三种主要实现路径：以OpenAI为代表的"涌现"派、以李飞飞为代表的"物理模型"派、以杨立昆为代表的"世界模型"派[12] * 中国AI发展优势：中国发展大模型具备电力资源丰富（发电量占全球33%，成本低30%至50%）、算力规模全球第二、开源生态活跃、Token成本低廉（约为国外的五分之一到十分之一）等优势[12] * 自动驾驶市场：市场呈现分层化产品策略，为不同价位车型提供不同等级（如L2、L2+、L2++）的辅助驾驶功能[13] 高端方案成本高昂（如英伟达最新方案达2000美元），难以应用于经济型车辆[13] * Chiplet技术：本质是将大型SoC分解为多颗小芯片，再通过2.5D/3D堆叠等先进封装技术整合，形成系统级封装[13] * 机器人行业：需区分"小脑"（运动控制）和"大脑"（认知智能）的发展，当前许多公司未解决"大脑"的核心问题[20] 六、 财务与运营其他要点 * 盈利前景：基于新签订单的爆发式增长以及量产业务带来的规模化效应，公司预计将很快迎来扭亏为盈的财务拐点[2][7] * 信息披露原因：公司对异常规模订单（例如45亿元）进行及时公告，是为了维持市场公平性和透明度，避免信息不对称[7] * 预付款项增加：2026年第一季度预付款项环比大幅提升，主要由于ASIC业务规模持续提升，为支持供应链备货等经营活动所致[2][20] * 汽车智能驾驶业务：具有长期投资价值，但短期内不会在收入中占据很高比例，目前仍处于布局阶段[19]