半导体板块表现 - 半导体板块9月1日大涨1.91% 近一个月涨幅超过20% [1] 芯原股份收购芯来智融 - 芯原股份拟以发行股份及支付现金方式收购芯来智融股权并募集配套资金 目前持有芯来智融2.99%股权 拟通过交易取得全部或控股权 [1] - 芯来智融是中国本土最早的RISC-V CPU IP供应商之一 成立于2018年 专注于RISC-V CPU IP及平台方案研发 [1] - 芯来智融拥有超过300家国内外正式授权客户 业务覆盖AI、汽车电子、5G通信、网络安全、存储等领域 是全球首个获得ISO26262 ASIL-D产品认证的RISC-V CPU IP供应商 [1] 芯原股份业务地位 - 芯原股份是全球知识产权授权使用费收入排名第六的企业 IP种类在全球前十IP企业中排名前二 被誉为中国半导体IP第一股 [2] - 公司依托自主半导体IP提供平台化、一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务 在AI驱动下ASIC芯片定制需求快速增长 [2] RISC-V产业生态建设 - 上海市经信委2018年率先出台支持RISC-V政策 芯原股份作为首任理事长单位牵头成立中国RISC-V产业联盟 截至2025年6月底会员单位达204家 [3] - 2024年芯原联合达摩院、芯来智融发起成立上海开放处理器产业创新中心 专注于RISC-V处理器技术研发和产业化应用 [3] - 2025年7月上海举办第五届RISC-V中国峰会 来自17个国家参会总人次达8188人 上海市政府表示将加强与国际基金会合作完善产业生态 [3] 收购战略意义 - 收购将帮助芯原股份完成CPU IP拼图 形成从处理器内核到系统级整体解决方案的完整布局 [2][4] - 芯来智融的AI方向布局将补齐芯原股份RISC-V在AI领域的矩阵 加速在AIoT、汽车电子等高增长场景的规模化落地 [4] - 双方自2018年起已有合作历史 本次交易将共同构建中国RISC-V产业生态 [2][3] 交易进展 - 交易处于筹划阶段 芯来智融估值尚未最终确定 [4] - 公司股票自8月29日起停牌不超过10个交易日 交易不会导致实际控制人变更 不构成重组上市 [4]

停牌公司名单 - 9月1日共13只个股停牌 包括镇洋发展 芯原股份 申科股份等[1] 停牌类型分布 - 停牌一天类型涉及镇洋发展 芯原股份 申科股份 晶升股份 中环海陆 东芯股份 东珠生态 *ST紫天 *ST天茂[2] - 今起停牌类型涉及旷达科技和中本国际[2] - 停牌天数未明确类型包括中国重工和*ST广道[2] 停牌原因分类 - 拟筹划重大资产重组涉及镇洋发展 芯原股份 中本国际 东珠生态[2] - 重大事项涉及申科股份 旷达科技 中环海陆 *ST紫天 *ST天茂[2] - 重要公告涉及晶升股份和中国重工[2] - 股票交易异常波动涉及*ST广道[2] - 重要事项未公告涉及东芯股份[2]

投资评级 - 未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 公司作为中国AI ASIC龙头企业，受益于AI ASIC需求强劲及系统厂商自研芯片趋势，Q2业绩迎来强劲反弹，亏损显著收窄，盈利能力持续改善 [1][3] - 公司新签订单及在手订单创历史新高，未来业绩增长有保障，预计2025年实现营收29.96亿元，同比增长29.0%，2026年实现归母净利润0.87亿元，同比增长154.1% [3] 财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入9.74亿元，同比增长4.49%，归母净利润-3.20亿元 [1] - 2025年第二季度公司实现营业收入5.84亿元，环比增长49.90%，归母净利润-0.99亿元，较一季度亏损收窄54.8% [1] - 预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为29.96/46.21/60.77亿元，分别同比+29.0%/+54.2%/+31.5%，归母净利润分别为-1.60/0.87/3.15亿元，分别同比+73.3%/+154.1%/+263.1% [3] 业务驱动因素 - 2025年第二季度知识产权授权使用费收入1.87亿元，同比增长16.97%，环比增长99.63%，量产业务收入2.61亿元，同比增长11.65%，环比增长79.01% [3] - 2025年第二季度新签订单11.82亿元，环比提升近150%，截至第二季度末在手订单金额达30.25亿元，环比增长23.17%，创历史新高 [3] - 在手订单中一站式芯片定制业务（ASIC业务）占比近90%，预计一年内可转化为收入的比例约为81% [3] 战略布局与技术优势 - 公司五年前开始布局Chiplet技术及其在AIGC和智慧驾驶上的应用，推进"IP芯片化（IP as a Chiplet）"战略 [3] - 在智慧出行领域为某知名新能源车企提供基于5nm车规工艺的自动驾驶芯片定制服务，并推出车规级高性能智慧驾驶SoC设计平台 [3] - 随着芯片设计业务订单增加，公司预计未来将更多研发资源投入客户项目，Q2研发投入占比环比下降25.76个百分点 [3]

交易概述 - 公司正筹划以发行股份及支付现金方式收购芯来智融全部股权或控股权 并同步募集配套资金 [1] - 公司股票自8月29日起停牌 预计停牌时间不超过10个交易日 [3] - 交易不会导致公司实际控制人发生变更 不构成重组上市 [3] 标的公司情况 - 芯来智融成立于2018年9月20日 注册资本501.1623万元 注册地位于中国(上海)自由贸易试验区 [3] - 芯来智融专注于RISC-V CPU IP及平台方案研发 拥有N/U、NX/UX四大通用CPU IP产品线和NS、NA、NI三个专用CPU IP产品线 [3] - 公司此前已持有芯来智融2.99%股权 2019年6月以300万元收购6%股权 后经多轮融资稀释至当前比例 [4] 财务表现 - 2022-2024年营业收入持续下滑：26.79亿元(2022年)、23.38亿元(2023年)、23.22亿元(2024年) [6] - 2022-2024年净利润大幅恶化：0.74亿元(2022年)、-2.96亿元(2023年)、-6.01亿元(2024年) [6] - 2025年上半年营业总收入9.74亿元 同比增长4.49% 但归母净利润亏损3.2亿元 较上年同期亏损2.85亿元进一步扩大 [7] 战略意义 - 交易旨在深化公司在半导体领域的布局 通过获取标的公司控制权加强产业协同 [5] - 公司主营业务为提供平台化、一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务 与标的公司的RISC-V CPU IP业务形成互补 [3]

公司股价与交易动态 - 股东以105.21元/股价格转让5%股份 较当日收盘价157.90元折让约33.37% [1] - 公司筹划发行股份及支付现金收购芯来智融股权并同步募集配套资金 股票自8月29日起停牌不超过10个交易日 [1] - 近期股价表现亮眼 8月21日连续三个交易日收盘价涨幅偏离值超30% [1] 业务表现与订单情况 - 第二季度ASIC设计业务新签订单超7亿元 环比增长超700% 同比增长超350% [3] - 量产业务新签订单近4亿元 [3] - 2025年1-6月新签订单总额16.56亿元 同比增长38.33% 其中芯片设计业务订单7.84亿元同比增长141.32% 量产业务订单6.65亿元同比增长39.60% [5] - 第二季度新签订单11.82亿元 环比增长近150% [5] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入9.74亿元 同比增长4.5% [4] - 归母净利润亏损3.2亿元 较去年同期亏损2.85亿元有所扩大 [4] - 扣非归母净利润亏损3.58亿元 较去年同期亏损3.04亿元扩大 [4] - 第二季度营业收入5.84亿元 同比下降4.8% [4] - IP授权使用费收入上半年2.81亿元同比增长8.2% 第二季度1.87亿元环比增长99.63%同比增长16.97% [4] 技术优势与产业地位 - 拥有5nm FinFET系统级芯片一次流片成功经验 多个5nm/4nm项目正在执行 [3] - 14nm及以下工艺节点收入占比63.15% AI算力相关芯片设计业务收入占比约52% [4] - 用于高性能Transformer推理的NPU芯原VIP9000支持FP8技术 [2] - 在Chiplet小芯片技术和RISC-V架构等前沿技术领域具备优势 [6] 研发投入情况 - 2025年上半年研发费用5.69亿元 同比增长30.25% 占营业收入比重61.03% [5] - 2024年研发投入12.47亿元 同比增长31.68% 研发投入强度达营收53.7% [5] 战略布局与发展前景 - 筹划收购国内知名RISC-V CPU IP公司芯来智融 [1][7] - 芯来智融拥有超过300家国内外授权客户 产品覆盖32位到64位CPU IP 累计出货量达数亿颗 [7] - RISC-V架构正加速向PC、服务器、汽车、AI等高性能应用领域突破 [7] - 公司被誉为"AI ASIC龙头企业" 在GPU、NPU领域有良好布局 [3][9]

停牌及交易事项 - 公司股票自2025年8月29日起停牌 预计停牌时间不超过10个交易日 [1][3] - 停牌原因为筹划发行股份及支付现金购买芯来智融半导体科技（上海）有限公司股权并募集配套资金 [1][2] 交易标的公司基本情况 - 标的公司名称为芯来智融半导体科技（上海）有限公司 成立于2018年9月20日 注册资本为人民币501.1623万元 [3] - 公司目前持有标的公司2.99%股权 本次交易拟取得其全部股权或控股权 [3] - 标的公司经营范围包括半导体科技、电子科技、智能科技等领域的技术开发与销售 注册地址位于中国（上海）自由贸易试验区 [3] 交易对方及方式 - 初步确定的交易对方包括胡振波、芯来共创（上海）管理咨询中心（有限合伙）、芯来合创（上海）管理咨询中心（有限合伙） [5] - 交易方式为发行股份及支付现金购买股权并募集配套资金 具体方案以后续披露为准 [2][5] 交易进展与协议 - 公司已与标的公司主要股东签署《股权收购意向协议》 最终价格以评估报告结果为定价依据 [5] - 交易尚处于筹划阶段 具体方案仍在商讨论证中 尚未签署正式协议 [2][5]

公司收购交易 - 芯原股份拟以发行股份及支付现金方式收购芯来智融全部股权或控股权 目前持有芯来智融2.99%股权 [1] - 交易尚存不确定性 公司股票自8月29日起停牌不超过10个交易日 [1] - 已与主要股东签署《股权收购意向协议》 具体方案仍需商定 [1] - 截至8月28日收盘 公司股价报153元/股 总市值804亿元 [1] 标的公司概况 - 芯来智融成立于2018年9月20日 注册资本501.16万元 是国内RISC-V领域代表性企业 [1] - 授权客户遍及AI 汽车电子 5G通信 网络安全 存储 工业控制 MCU IoT等领域 [1] - 成立以来经过10轮融资 累计融资约10亿元 [2] - 投资机构包括君联资本 小米产投 中关村发展启航基金 临芯投资 上海科创基金 中电科投资 中芯熙诚等 [2] 业务协同效应 - RISC-V是芯原股份主要业务方向之一 拥有全面的32位和64位RISC-V核心IP组合 [3] - 公司作为首任理事长单位推动成立中国RISC-V产业联盟（CRVIC） [3] - 已与赛昉科技 嘉楠科技 先楫半导体等多家RISC-V领先企业达成合作 [3] - 半导体IP已获RISC-V主要芯片供应商10余款芯片采用 [3] - 已为20家客户的23款RISC-V芯片提供一站式芯片定制服务 项目陆续进入量产 [3] 行业发展前景 - 2024年全球基于RISC-V芯片出货量超百亿颗 中国贡献率超50% [4] - RISC-V在人工智能等高价值赛道率先批量落地 [4] - 预计2031年RISC-V赋能的SoC出货量超200亿颗 市场渗透率超25% [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 拟筹划收购芯来智融100%股权以补齐RISC-V IP矩阵 形成从处理器内核到系统级整体解决方案的完整布局 [1][7] - RISC-V作为开放可扩展的指令集架构 正成为AI芯片重要基石 满足端侧低功耗、实时性和隐私保护需求 并具备灵活扩展向量/AI加速指令的优势 [7] - 收购将加速公司在MCU、AIoT、汽车电子等高增长场景中的规模化落地 [7] - 公司作为国内顶级ASIC公司 在技术积累、客户资源及产品落地方面具备显著优势 是A股稀缺标的 [7] 财务预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为30.22亿元、38.22亿元、47.24亿元 同比增长30.17%、26.44%、23.60% [1][7][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为-0.98亿元、2.04亿元、4.19亿元 同比增长83.66%、308.06%、105.23% [1][7][8] - 预计2025-2027年每股收益分别为-0.19元、0.39元、0.80元 [1][8] - 预计2025-2027年毛利率分别为40.14%、41.19%、40.97% [8] 市场数据 - 当前收盘价153.00元 市净率22.33倍 [5] - 流通A股市值76.63亿元 总市值80.43亿元 [5] - 一年股价区间为24.45元至174.98元 [5] 收购标的分析 - 芯来智融成立于2018年 是国内最早专注于RISC-V架构CPU IP的公司之一 [7] - 产品线覆盖32位低功耗MCU到64位乱序高性能处理器 在车规与安全领域取得国际认证 [7] - 2025年7月推出NI系列与全新NACC端侧AI加速器IP 提供高能效、可扩展的Micro-NPU能力 与RISC-V CPU深度耦合 [7] 行业前景 - RISC-V架构在端侧智能和嵌入式AI领域展现出快速渗透趋势 [7] - AI从云端加速走向终端 推动RISC-V成为AI端侧算力基石 [7]

交易概述 - 公司筹划发行股份及支付现金收购芯来智融股权并募集配套资金 股票自2025年8月29日起停牌不超过10个交易日 [1] - 交易标的为芯来智融 公司目前持有其2.99%股权 拟取得全部股权或控股权 [1] - 初步交易对方包括胡振波 芯来共创（上海）管理咨询中心（有限合伙） 芯来合创（上海）管理咨询中心（有限合伙） [1] 交易细节 - 已签署《股权收购意向协议》 但标的估值和交易金额尚未确定 [1] - 是否构成重大资产重组及关联交易仍不明确 [1] - 交易不会导致公司实际控制人变更 不构成重组上市 [1]

市场表现 - A股主要指数集体走强 沪深两市成交额达29,708亿元 科技成长板块爆发 CPO、铜缆高速连接及芯片半导体板块活跃 [1] - 科创板表现强势 科技股自7月以来成为A股市场亮眼板块 [2] 科创板投资价值 - 科创板企业普遍具有高回报、高研发强度特点 在国家推动资本市场改革与指数产品丰富化背景下有望迎来新发展机遇 [1] - 监管层深化科创板改革举措彰显推动科技与资本深度融合决心 为板块注入新动力 [1] - 科创板被视为资本市场改革试验田 具有长期投资价值支撑 科技行业对GDP和市值贡献度仍有较大提升空间 [1] 指数业绩表现 - 上证科创板新一代信息技术指数近1年涨幅达129.41% 显著优于科创50指数(103.30%)和科创100指数(100.41%) [2] - 过去3年业绩表现：上证科创板新一代信息技术指数94.64% 科创50指数30.46% 科创100指数3.77% [2] - 过去5年业绩表现：上证科创板新一代信息技术指数26.98% 科创50指数-3.47% 科创100指数-13.08% [2] - 历年指数收益率：2020年59.99% 2021年-6.59% 2022年-34.70% 2023年7.58% 2024年27.77% [2] 指数成分与特征 - 科创信息技术指数覆盖半导体、软件、AI等关键领域 展现中等市值风格 兼具高成长性与高研发特征 [1] - 截至2025年7月31日 前十大权重股包括中芯国际(10.1%)、寒武纪(10%)、海光信息(8.8%)、澜起科技(6.6%)、中微公司(5.9%)等 [2] 投资工具 - 科创信息技术ETF摩根(588770)跟踪上证科创板新一代信息技术指数 主要投资新一代信息技术领域科创板上市公司 [1] - 该ETF为投资者提供参与科创板投资的便捷工具 [1]