公司概况 * 公司为杰普特 [1] * 公司2026年第一季度收入达6.6亿元，创成立以来新高，同比增长93% [3] * 公司毛利率为43%，同比增长5.5个百分点，环比增长10.13个百分点 [3] * 公司股权激励计划设定了3-5年累计收入目标 [8] * 公司上市时营收规模为6亿元，预计2026年将达到30亿元 [14] 业务板块表现 激光器业务 * 2026年第一季度收入为3.62亿元 [2][4] * 业务景气度高，涵盖工业、新能源、动力电池、储能和消费级等领域 [4] * 公司在光纤激光器领域的出货量和利润已做到全球第一 [10] * 是C公司、B公司等动力电池及储能大客户的批量交付供应商，受益于其持续扩产 [2][10] 光器件业务 * 2026年第一季度收入为1.54亿元 [2][4] * MPO和MMC产品环比收入增长超过50%，同比增长超过2000% [2][4] * 3月份单月交付额达到约1亿元 [2][9] * 产品正从MPO向更高密度的MMC发展，光缆芯数从两位数提升至三位数，下半年计划拓展1,728芯等超高芯数连接器 [5] * 2025年通信业务收入为1.43亿元，2024年为1,700万元 [29] 设备业务 * 2026年第一季度收入为1.44亿元 [2][4] * 在硅光晶圆检测领域成为北美模块厂商Luminance的唯一检测和自动化设备供应商，并为其独家开发12英寸晶圆检测设备 [2][6] * 预计二至三季度将发货两台晶圆级测试设备，单价约几十万至100万美元，预计该客户2026年设备需求总量约为10台 [6][16] * 在消费电子光学检测领域是A客户在摄像头、Face ID、XR产品线等核心产品光学检测领域的独家供应商 [6] * 在PCB激光钻孔设备领域，软板设备进入1到10的初步起量阶段，硬板超快激光方案配合1.6T光模块量产 [2][6][27] 财务与投资 财务表现 * 2026年第一季度经营利润受股权激励费用、汇兑损失、信用减值及资产减值等非经营性因素拖累 [3] * 2026年全年股权激励费用预计约为1.5亿元，2027年至2030年预计分别为1.23亿元、0.99亿元、0.61亿元和0.49亿元 [3] * 2026年第一季度汇兑损失约为1,430万元 [3] * 2026年第一季度计提减值2,300万元 [3] * 2026年第一季度现金流为负5,000多万元，主要因现金全款备货所致 [3] * 光器件业务毛利率目前在30%出头，经营利润率大约在20%以上 [21] 战略投资 * 公司战略投资的长光光子即将上市，公司预计仍将持有其10%的股权，初始投资成本为1,000万人民币 [7] * 该投资预计将带来较大的投资收益，有望覆盖公司的股权激励费用 [2][7] 定增与产能 * 公司发布定增公告，募集资金主要投向光互联领域 [14] * 新产业园规划面积是现有惠州产业园的两倍以上，计划于2027年投产，规划产能为现有两倍，支撑30亿元以上产值目标 [2][8][14] * 现有惠州产业园仅能支撑30-40亿元的产值，公司已在外部租赁场地 [14] 技术、产品与客户进展 光器件 * FCU业务处于量产爬坡期，目前生产人员约300人，乐观预计年底将增至800至1,000人 [2][5] * 服务于北美光连接解决方案提供商VIA Photon，终端客户为大型CSP [5] * 产品结构从单纯的MPO和MMC扩展到模块分发盒等产品，应用场景从柜内互联扩展到数据中心之间的连接 [25] * 光纤供应问题在2026年三、四月份已逐步解决，价格上涨的成本可以传导至客户端，对利润影响不大 [24][30] 设备 * 硅光检测设备团队主要在新加坡 [18] * PCB软板设备在头部客户实现0到1的突破，2026年进入1到10的初步起量阶段 [6] * MLCC分选机业务2026年的目标是尽快在三环或风华高科拿到订单，实现从0到1的突破 [27] * 消费电子光学检测业务预计将有3D检测设备的增量，并承接了摄像头可变光圈的检测项目 [6] * 针对FAU、NPC和MPO等产品进行核心设备的自研，包括激光微型槽切割机、微型槽端面轮廓仪等，以增强扩产能力和制造差异化 [11][23] 行业与市场展望 激光器行业 * 增长驱动力来自渗透率提升、高端场景国产替代、材料变化带来的功率升级以及新应用场景的出现 [10] * 激光器具有半耗材属性，寿命通常为3-5年 [10] * 2026年第二季度激光器的需求景气度依然良好，部分消费级客户已开始重新拉货 [10] 光通信与AI * 公司积极拥抱AI趋势，利用在激光器、光器件、光检测、光加工等领域多元化的光制造能力，以满足AI相关的市场需求 [8] * 光互联是未来发展的核心方向，MPO和MTC产品未来产值和需求将远超当前水平 [14] * AI需求的爆发使得供应链中核心伙伴的选择愈发重要 [16] * FAU或CPO相关产品的需求目前尚处早期阶段，预计到2026年下半年可能会出现一些积极变化 [11] 下游需求 * 锂电行业参照C公司的指引，其目标是在未来三到四年内实现2000 GWh的产能目标，公司作为核心激光器供应商将显著受益 [24] * 整体光通信行业的需求景气度非常高 [24]