财务数据和关键指标变化 - 亚太区总销量在连续多个季度下滑后，于2026年第一季度恢复正增长，增幅为0.1% [8] - 亚太区总收入下降0.7%，每百升收入下降0.8% [8] - 亚太区正常化EBITDA下降8.1%，正常化EBITDA利润率收缩246个基点 [9] - 每百升成本下降0.8%，主要受效率提升推动，部分被大宗商品价格上涨所抵消 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中国市场销量下降1.5%，但环比改善，自2025年下半年以来销量降幅持续收窄 [9] - 中国市场收入下降4%，每百升收入下降2.5% [9] - 中国市场正常化EBITDA下降10.9%，受收入表现和投资增加影响 [9] - 中国市场的“在线到线下”（O2O）渠道在当季实现了强劲的两位数增长 [10] - 韩国市场销量因去年同期涨价前的出货前置导致的高基数而出现低双位数下降，收入出现中个位数下降 [11] - 韩国市场每百升收入在去年同期涨价前的基础上实现了低个位数增长 [11] - 韩国市场正常化EBITDA下降低双位数 [11] - 印度市场在高端和超高端产品组合的推动下，实现了强劲的两位数销量和收入增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场：公司致力于通过增强家庭消费渠道、丰富产品组合和围绕核心品牌创新来重建增长势头 [4] 公司增加了对经销商的支持和品牌激活的投资，这对利润造成暂时压力 [8][9] - 韩国市场：尽管行业疲软且去年同期基数较高，公司在即饮和非即饮渠道均获得了市场份额 [4][8] 公司预计第二季度将出现复苏 [12] - 印度市场：行业增长势头在第一季度得以延续，公司获得了整体市场份额 [12] 公司继续推进高端化，并看到马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦等邦的税收政策向有利于啤酒的方向调整 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点明确且保持一致，即：聚焦产品组合（哈尔滨和百威）、聚焦家庭消费渠道和通路、聚焦执行力 [20] - 2026年公司的首要任务是实现增长，特别是稳定中国市场的销量 [30] 财务部门将通过增加投资和提高投资效率来支持这一目标 [30] - 第二个优先事项是改善执行力，财务部门将与商业团队合作，升级通路模式以支持向家庭消费渠道的转型 [30] - 第三个优先事项是价值创造，包括审查内部投资决策、提高效率和成本控制 [30] - 公司认为中国家庭消费渠道的渗透率相对较低，意味着存在巨大的增长潜力 [35] - 在韩国市场，公司认为未来利润率增长将主要来自三个方面：定价、运营效率、以及产品组合与创新（如高端化、无酒精啤酒） [53][54] - 资本配置策略保持不变：首要优先是投资于业务以驱动有机增长，其次是并购机会，第三是通过股息等方式回报股东 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入2026年，专注于通过在各市场的严格执行来恢复销量 [4] - 在中国，增加的投资已显示出进展迹象，销量环比降幅进一步收窄 [4] - 公司对2026年第一季度取得的进展感到鼓舞，并期待在稳定销量和重建市场份额势头方面继续取得进展 [61] - 在印度，公司认为一些邦的税收政策变化是朝着正确方向迈出的一步，表明其开始理解使酒精税收政策与国际标准接轨的重要性 [12] - 对于中国市场的定价，公司将继续监控市场情况，并愿意在情况变化时进行调整，但目前没有涨价的消息 [49][50] - 关于原材料成本，公司已对2026年的主要大宗商品进行了对冲，因此预计相对稳定 [47] 其他重要信息 - Bernardo Novick 于2026年4月1日起担任公司新任首席财务官 [4][7] - 公司宣布了2025财年7.5亿美元的股息，与2024财年保持一致 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于中国管理层变动及成效 [19] - 管理层变动主要是为了在全球、区域、中国总部与各地销售运营之间进行人才轮换，以分享最佳实践并加强各领域优势 [20] 公司战略保持连贯，并在各领域执行力有巨大提升，销量环比降幅持续收窄的趋势证明了进展 [21] 问题: 关于中国渠道库存水平是否将成为新常态 [24] - 公司承认一直在根据当前商业环境主动调整库存 [25] 问题: 关于中国超高端细分市场销量复苏的可持续性及二季度至今即饮渠道表现 [27] - 管理层未在提供的文本中直接回答该问题 问题: 新任CFO Bernardo Novick的三大工作重点 [28] - 第一是增长，核心是稳定中国销量，财务角色是增加并提高投资有效性 [29][30] 第二是改善执行力，支持通路模式升级 [30] 第三是价值创造，包括审查投资决策和成本控制 [30] 问题: 关于中国非即饮（家庭消费）渠道发展的进展 [35] - 随着渠道向家庭消费转移，公司正在采取行动拓展该渠道以进行适应 [35] 由于公司在家庭消费渠道的曝光度相对较低，这意味着巨大的增长潜力 [35] 问题: 关于中国市场营销投入计划及世界杯等旺季营销安排 [36] - 2026年在中国市场的首要任务是稳定销量，为此公司已给予商业团队空间以增加商业投资 [36] 问题: 关于中国新兴渠道（O2O、即时零售、电商）的增长、利润率及渠道冲突管理 [39] - O2O是中国增长较快的渠道之一，公司已开始投入大量努力增加存在感，并视其为重要机会 [40] 公司正与主要O2O平台合作以扩大渗透率 [40] 问题: 关于韩国市场在排除出货节奏影响后是否仍获得份额，以及持续领先的关键挑战 [40] - 尽管韩国整体行业在2026年第一季度仍然疲软，但公司的基本势头持续，并在即饮和非即饮渠道均跑赢行业 [41] 问题: 关于2027年原材料成本展望 [43] - 管理层未在提供的文本中直接回答该问题，但提及2026年第一季度成本下降及已对主要商品进行对冲 [45][47] 问题: 关于印度市场更新、竞争及盈利关注时间点 [45] - 在印度，公司专注于可持续且有意义的收入增长，以期相应地转化为EBITDA和现金流增长 [46] 问题: 关于中国市场价格行动和产品组合转变对整体定价的影响 [47] - 公司首要任务是增长和稳定中国销量 [49] 第一季度每百升净收入同比下降，主要受投资影响，但高端和超高端品牌带来了积极的产品组合效应 [49] 公司预计在2026年将继续投资，目前没有涨价消息 [49][50] 问题: 关于韩国市场下半年收入、定价及EBITDA增长驱动因素 [51] - 推动韩国市场中期利润率增长的主要因素有三：定价、运营效率、以及产品组合与创新（如高端化、无酒精啤酒） [53][54] 公司将继续监控定价，目前无新消息 [53] 问题: 关于股息政策及资本配置方式是否变化 [57] - 资本配置策略保持不变：优先投资业务驱动有机增长，其次是并购，第三是回报股东（如股息） [57] 公司致力于改善今年业务表现，以在未来保持股息政策的一致性 [58] 问题: 关于中国市场的产品创新计划与策略 [59] - 管理层未在提供的文本中直接回答该问题