财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度，百威亚太总销量恢复正增长，增幅为0.1% [8] - 总收入下降0.7%，每百升收入下降0.8% [8] - 正常化EBITDA下降8.1%，正常化EBITDA利润率收缩246个基点 [9] - 每百升成本下降0.8%，主要受效率提升推动，部分被大宗商品逆风所抵消 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中国市场：销量下降1.5%，但环比改善，自2025年下半年以来降幅持续收窄 [9]；收入下降4%，每百升收入下降2.5%，主要受为支持经销商和激活品牌而增加的投资影响 [9]；正常化EBITDA下降10.9% [9]；O2O渠道实现强劲的两位数增长 [10] - 韩国市场：销量下降低双位数，收入下降中个位数，主要受去年同期提价前发货节奏影响 [11]；每百升收入实现低个位数增长 [11]；正常化EBITDA下降低双位数 [11] - 印度市场：销量和收入均实现强劲的两位数增长，由高端和超高端产品组合引领 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场：公司战略聚焦于增强家庭渠道通路、丰富产品组合以及围绕核心品牌进行创新以重建增长势头 [4]；在家庭渠道持续扩大分销，并增加高端品牌的分销 [9]；推出了哈尔滨1900新品，定位在8-10元人民币的核心+价格带 [11] - 韩国市场：尽管行业疲软且去年同期基数较高，公司在堂饮和家庭渠道均获得市场份额 [4]；商业势头良好，预计第二季度将复苏 [12] - 印度市场：市场势头持续，公司获得整体市场份额 [12]；高端化进程持续推进，同时一些邦的税收政策调整（如马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦）正朝着有利于啤酒的方向发展 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2026年的首要任务是恢复销量，通过在各市场进行有纪律的执行来实现 [4] - 在中国，战略重点是稳定销量，为此增加了商业投资 [36]；核心战略保持不变，即聚焦产品组合（哈尔滨和百威）、家庭渠道及通路、以及执行力 [20] - 在韩国，中期利润率增长的主要驱动力包括定价、运营效率以及产品组合与创新 [53]；例如，时代啤酒在堂饮渠道的增长和无酒精啤酒卡思0.0是推动销量增长和利润率扩张的创新案例 [54] - 资本配置策略保持不变，优先顺序是：投资于业务以驱动有机增长、寻求并购机会、然后通过股息等方式回报股东 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国业务环境促使公司积极调整库存水平 [25] - 韩国整体行业在2026年第一季度保持疲软，持续的消费环境影响了整体酒精消费 [41] - 公司看到中国家庭渠道的巨大增长潜力，并正在采取行动扩大在该渠道的业务 [35] - 对于2027年的原材料成本，公司未提供具体展望，但指出2026年第一季度面临大宗商品逆风 [45] - 在印度，公司专注于可持续且有意义的收入增长，以期相应转化为EBITDA和现金流的增长 [46] 其他重要信息 - Bernardo Novick于2026年4月1日起担任公司新任首席财务官 [4] - 公司宣布了2025年7.5亿美元的股息，与2024年保持一致 [58] - 公司通过营销活动和产品创新（如百威Magnum的全国扩张、与足球明星哈兰德的合作）来加强与消费者的连接 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于中国管理层变动及成效 [19] - 管理层变动主要是为了在全球/区域、总部与一线之间进行人才轮换，以分享最佳实践并加强各自优势，这属于正常轮换 [20] - 公司战略保持一致性，并看到销量环比降幅持续收窄等积极进展 [21] 问题: 关于中国渠道库存水平及新常态展望 [24] - 公司已根据当前业务环境积极采取措施调整库存 [25] 问题: 关于中国超高端细分市场复苏的可持续性及二季度至今堂饮渠道表现 [27] - 管理层未在文本中直接回答此问题 问题: 新任CFO Bernardo Novick的三大工作重点 [28] - 第一是增长，首要目标是稳定中国销量，财务部门的角色是增加并提高投资有效性 [29][30] - 第二是提升执行力，财务部门将与商业团队合作，升级通路模式以支持向家庭渠道的转型 [30] - 第三是价值创造，通过审查内部投资决策、提高效率和成本控制来实现 [30] 问题: 关于中国家庭（非即饮）渠道发展的最新进展 [35] - 随着渠道向家庭转移，公司正在采取行动扩大在家庭渠道的业务，由于目前在该渠道的渗透率相对较低，因此拥有巨大的增长潜力 [35] 问题: 关于中国市场营销投资计划及旺季和世界杯的营销安排 [36] - 2026年在中国市场的首要任务是稳定销量，为此已给予商业团队增加商业投资的空间 [36] 问题: 关于中国新兴渠道（如O2O、即时零售、电商）的增长、利润率及渠道冲突管理 [39] - O2O是中国增长较快的新兴渠道之一，公司已开始加大投入以提升存在感，并视其为2026年及以后的重大机遇 [39] - 公司正与主要O2O平台合作以进一步扩大渗透率 [40] 问题: 关于韩国市场剔除发货节奏影响后的份额表现及持续领先的关键挑战 [40] - 尽管行业整体疲软，但公司在韩国的基本增长势头持续，并且在堂饮和家庭渠道均表现优于行业 [41] 问题: 关于2027年原材料成本展望 [43] - 管理层未在文本中直接回答此问题 问题: 关于印度市场更新、竞争格局、战略及何时开始关注盈利能力 [45] - 在印度，公司专注于可持续且有意义的收入增长，以期相应转化为EBITDA和现金流的增长 [46] 问题: 关于中国市场价格行动和产品组合变化对整体定价的影响 [47] - 公司首要任务是增长，特别是稳定中国销量 [49] - 第一季度每百升净收入低于去年，主要受投资影响，投资目的包括支持批发商、激活品牌和加速O2O增长 [49] - 另一方面，产品组合（主要由高端和超高端品牌驱动）带来了积极影响 [49] - 公司预计在2026年将继续投资，并持续监测市场价格，但目前没有关于中国提价的消息 [50] 问题: 关于韩国市场下半年收入、定价及EBITDA增长驱动力 [51] - 韩国市场中期利润率增长主要来自三方面：定价、运营效率、产品组合与创新 [53] - 定价方面会持续监测市场及宏观经济，目前无消息宣布 [53] - 运营效率方面持续推行成本管理举措 [53] - 产品组合与创新方面，时代啤酒在堂饮渠道的增长和无酒精啤酒卡思0.0是推动销量和利润率的好例子 [54] 问题: 关于股息政策和资本配置方式是否变化 [57] - 资本配置策略保持不变，优先顺序是：投资于业务以驱动有机增长、寻求并购机会、然后通过股息等方式回报股东 [57] - 公司为2025年宣布了7.5亿美元的股息，与2024年保持一致，致力于通过改善业务表现来保持这种一致性 [58] 问题: 关于中国市场产品创新计划及策略 [59] - 管理层未在文本中直接回答此问题