公司：Lumentum * 业绩预测与市场评级 * 维持对Lumentum的“买入”评级，并将目标价上调至1，174美元[1] * 预测2026财年第三季度营收为8.4亿美元，高于市场一致预期的8.3亿美元[1] * 预测2026财年第四季度营收为10.2亿美元，高于市场一致预期的9.7亿美元[1] * 预测2026财年第三季度每股收益（EPS）为2.4美元，高于市场一致预期的2.3美元[1] * 预测2026财年第四季度每股收益（EPS）为3.1美元，高于市场一致预期的2.7美元[1] * 将2026日历年EPS预测上调至13美元，将2027日历年EPS预测上调至31美元[1] * 估值依据 * 目标价上调至1，174美元是基于将估值滚动至2028日历年，并采用2028日历年20倍市盈率[2] * 核心业务与前景 * 公司盈利可见性预计将进一步改善，主要依据是激光器产能到2028年基本被预订完毕，以及EML（电吸收调制激光器）供应趋紧和定价能力增强[1] * EML上游激光器供应在结构上依然紧张[2] * 光模块制造商在第一季度增加预付款，表明激光器仍处于供不应求的状态[3] * 预计激光器产能到2028年将基本被预订完毕[4] * 鉴于供应商数量有限且产能扩张所需的交付周期较长，EML价格仍有上涨空间[4] 行业：光通信/光模块 * 技术发展趋势 * 尽管市场近期讨论CPO（共封装光学）的良率问题，但行业趋势依然完好[5] * CSP（云服务提供商）ASIC（专用集成电路）中NPO（近封装光学）解决方案的可见性正在提升[5] * 随着NPO/CPO解决方案开始规模化，激光器供应商应充分受益于其在价值链中的关键地位[5] * 谷歌近期披露在其TPUv8i中使用OCS（光线路交换），实现了集群级、高基数、可重构的光互连架构，以提升网络利用率和系统可扩展性[5] * 预计随着时间的推移，OCS（光线路交换）将被更多云服务提供商采用[5]