宏观经济与行业环境 - 全球地缘政治冲突升级导致能源市场紧张，引发显著的外部供应冲击，对全球经济特别是通胀产生重要后果 [2][3] - 智利作为小型开放经济体易受外部冲击，2026年3月CPI环比上涨1%，主要受燃料价格上涨推动，第一季度累计通胀达1.4% [3] - 通胀预期显著调整，互换合约隐含的盈亏平衡通胀率上升超过100个基点至4%以上，经济预期调查显示今年通胀预期为4.3% [4] - 智利央行采取更谨慎的货币政策立场，3月维持政策利率在4.5%不变，并取消了之前的宽松倾向，未来可能加息 [5] - 智利经济2025年增长2.5%，超出预期，主要由更强劲的国内需求推动，其中总投资增长7%，消费增长加速至2.8% [6] - 2026年GDP增长预期为2.1%，略低于去年，反映全球增长预期减弱和政府财政立场扩张性降低，但投资增长预计仍快于GDP [8] - 通胀预测从3%上调至4.3%，主要反映油价上涨对上半年的影响，预计下半年将逐步正常化 [9][10] - 银行业第一季度净收入为1.3万亿智利比索，平均股本回报率为14.4%，较去年同期名义下降6.9% [11] - 行业不良贷款率稳定在2.5%，覆盖率为142% [12] - 截至2026年3月，行业贷款与GDP比率小幅上升至74%，但仍低于疫情前水平，实际贷款增长持续疲软 [12] - 自2019年12月以来，行业总贷款实际下降1.7%，其中消费贷款收缩14.1%，商业贷款收缩9.9%，抵押贷款是唯一实现实际增长（20.2%）的板块 [13] - 预计2026年底行业名义贷款增长约4.5%，净息差展望修订至3.6%-3.8%范围，不良贷款率预计在2.3%-2.4%，信贷损失支出稳定在1.2%-1.3% [14] 公司整体战略与业绩概览 - 公司战略核心不变：以客户为中心、效率与生产力、可持续性，并转化为六个核心优先事项 [15] - 中期目标包括在回报率、本地货币活期存款余额、商业和消费贷款方面占据领先地位，成本收入比低于40%，净推荐值高于73，企业声誉排名前三 [16] - 2026年第一季度总贷款达40.2万亿智利比索，环比增长2.6% [17] - 营业收入为7490亿智利比索，净息差为4.1%，净利润为2690亿智利比索，平均股本回报率为18.2% [17] - 风险成本为1.16%，不良贷款率微降至1.6%，效率比率为38.4%，普通股一级资本充足率保持稳健为13.3% [17] - 消费贷款发放量同比增长16%，中小企业分期贷款发放量同比增长18% [18] - 数字银行方面，FAN账户基数在2026年3月同比增长22%，数字活期账户开户数同期增长35% [18] - 人工智能应用通过数字技能认证学院和具体用例推广，在营销、服务质量、欺诈监测等领域实现生产力提升 [19] - 成本实现零实际同比增长，体现了成本控制纪律 [19] - MSCI ESG评级从BBB提升至A级，并被纳入标普全球2026可持续发展年鉴 [19][20] - 公司更新了指引，名义贷款增长预期仍为7%，净息差指引上调10个基点至约4.6%，风险成本预计保持在1.1%-1.2%，效率比率预计改善至约38% [21] - 平均资本和准备金回报率指引上调至21.5%-22.5%范围 [21] - 前景面临的风险包括中东冲突升级、劳动力市场复苏疲软以及政府改革提案的讨论 [22] 各业务线表现 - 截至2026年3月，总贷款达40.2万亿智利比索，同比增长2.2%，环比增长2.6%（年化增速超10%） [23] - 消费贷款同比增长5.1%，受分期贷款和信用卡贷款推动 [23] - 住宅抵押贷款同比增长3.2%，略低于行业4.4%的增速 [23] - 商业贷款同比仅增长0.8%，但环比增长4.8%，主要由新的公司贷款业务（特别是公共基础设施和特许经营）以及中小企业贷款势头推动 [24] - 零售银行业务占贷款组合的66.1% [24] - 数字银行作为客户获取、交叉销售和售后参与的核心平台，零售获客策略采用数据驱动和数字营销 [25] - 利用人工智能行为细分和风险模型识别预批客户，2025年通过此方式发放了超过24,000笔小额贷款和FAN信用卡 [26] - 目前三分之一的活期账户开户来自FAN客户群 [26] - 中小企业投资组合同比增长3.6%，受该领域分期商业贷款发放量强劲反弹（年增17.7%）推动 [26] - 批发银行业务同比基本持平，但环比显著改善，增长9.4% [26] 资金、资本与流动性 - 活期存款是最重要的资金来源，占总负债的27.2%，提供高效的资金基础 [27] - 储蓄账户和定期存款占总负债的27.2%，已发行债务占19.8% [27] - 活期存款与贷款比率达37.4%，为同业最高 [28] - 零售业务占活期存款总额的56.6%，同比增长6.6% [28] - 截至2026年3月，本地货币活期存款市场份额达20.7%，在私人银行中保持领先地位 [29] - 普通股一级资本充足率为13.3%，总资本充足率为17%，均远高于巴塞尔III完全加载要求 [29] - 智利金融市场监管局（CMF）将加强信用风险内部模型验证流程，中期内可能使公司普通股一级资本充足率受益 [30] - 2026年1月16日，CMF取消了此前分配给公司的0.13%的第二支柱资本要求，反映了监管机构对公司风险状况、治理和资本管理实践的积极评价 [31] 财务业绩分析 - 2026年第一季度营业收入为7490亿智利比索，与2025年第四季度持平，低于2025年第一季度的7790亿智利比索 [31] - 营业收入同比下降主要反映通胀正常化后通胀挂钩收入减少，部分被贷款组合扩张、活期存款增长以及更强的费用收入所抵消 [32] - 其他营业收入增加220亿智利比索，主要与以前财政年度的退税有关 [32] - 年化运营利润率为6.1%，与2015-2019年疫情前平均水平完全一致 [33] - 纳入风险成本后的净运营利润率为5.2%，高于历史平均水平和同业 [33] - 净财务收入总计5420亿智利比索，其中客户财务收入4600亿智利比索，非客户收入820亿智利比索 [34] - 非客户收入同比下降43.5%，主要受通胀下降影响，部分被短期融资来源重新定价带来的积极影响所抵消 [34][35] - 2026年3月的利率波动也导致固定收益和衍生品头寸管理收入减少 [35] - 截至2026年3月，银行账簿的UF缺口为8.9万亿智利比索 [35] - 本季度净息差为4.1%，低于一年前的5%，主要受通胀降低和利率下降背景下活期存款对资金成本贡献度温和下降影响 [36] - 净费用收入同比增长6.9%，主要受交易服务和共同基金推动 [37] - 交易服务费用增长9.2%，受活期存款账户收入增加（借记卡交易量同比增长5.4%）和活期账户基数持续扩张推动 [37] - 共同基金费用增长6.7%，主要受资产管理规模增长8.7%推动 [38] - 股票经纪业务也实现强劲同比增长，受本地市场几笔重要交易相关的股权资本市场活动推动 [38] - 费用收入与平均生息资产比率达1.4%，净推荐值比率78%为行业最高 [39] - 2026年第一季度预期信贷损失支出为1140亿智利比索，同比增长26.6% [39] - 风险成本率为1.16%，同比上升23个基点，符合全年1.1%-1.2%的指引 [40] - 不良贷款率在2026年3月改善至1.6%，低于2025年12月的1.7% [41] - 资产质量全面改善：商业贷款不良率1.6%，抵押贷款不良率1.5%，消费贷款不良率1.9% [41] - 本季度支出为2880亿智利比索，实际同比零增长 [42] - 自2018年以来，分支机构网络减少45%，员工人数减少19% [42] - 员工人均贷款达36亿智利比索，同比增长3%；费用与支出比率扩大251个基点至58.2% [42] - 第一季度名义支出同比增长2.5%，主要由IT服务成本和与新服务推出相关的营销费用增加推动 [43] - 人事费用同比下降0.4% [43] - 效率比率为38.4%，远低于行业平均的46.1% [44] - 净利润为2690亿智利比索，略高于2025年第四季度 [45] - 截至2026年3月，平均资产回报率为2%，平均股本回报率约为18% [45] 管理层总结与展望 - 智利经济预计2026年增长约2.1%，主要由私人投资复苏推动，但近期更高的通胀预期可能推迟降息步伐 [46] - 尽管存在全球不确定性，智利强大的机构和基本面以及市场友好的改革提案应支持经济和银行业有利环境 [46] - 核心业务持续驱动盈利，在低通胀环境下净利润达2690亿智利比索，股本回报率18% [47] - 支出实际同比持平，效率比率达38.4%，远低于行业，并有信心维持 [47] - 资本状况为同业最佳，为增长融资、维持有吸引力的股息和应对不确定性提供了灵活性 [47] - 公司有信心凭借稳健的战略、强大的客户群、卓越的资产质量和雄厚的资本地位，继续将智利银行定位为智利银行业最具盈利能力和韧性的金融机构 [48] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于更高通胀背景下贷款增长和ROE指引的问题 [51] - 通胀上升主要是供给冲击导致的暂时现象，预计第二季度通胀可能在7%-8%，但全年通胀预计在4.3%左右，明年通胀将回归3%左右 [52][53] - 名义贷款增长水平与去年第四季度类似，实际增长因全球经济影响而略低，名义贷款增长指引7%未变 [54] - ROE指引21%-22%与更高的年末通胀预期一致，但可能根据全球形势发展而变化 [54][55] 问题: 关于净息差对通胀和利率的敏感性、资本比率潜在改善及股息影响的问题 [59] - 基准情景下不预期央行调整利率，因为通胀影响预计是暂时的，且当前4.5%的利率并非扩张性 [60] - 如果油价持续高位（如100美元/桶），未来可能加息，但目前非基准情景 [61] - 银行浮动利率贷款不多，利率变动影响不直接，最敏感的是期限多在3个月左右的定期存款 [62] - 净息差对通胀的敏感性约为20个基点，全年基准通胀预期从3%调整至4%，净息差指引相应从4.5%上调至约4.6% [63] - 对于像智利银行这样资产质量良好的银行，使用内部模型将有助于释放资本，但具体流程和影响尚待明确，CMF预计在2027年提供更具体指引 [65][66] 问题: 关于第二季度特定通胀预期对净息差和ROE影响的问题 [70] - 按季度分析具有挑战性，因为通胀水平波动很大 [71] - 净息差变化约为20个基点，对净利润的影响大约为50个基点 [71] - 全年来看，与2025年相比通胀仅变化1%，因此影响不显著，ROE指引的上调主要反映了更高的通胀预期，不包括其他一次性事件 [71][72] - 澄清：2.5%-2.8%的估计是指UF（发展单位）的变动，而非该时期的CPI [73]