宏观经济与央行政策 - 智利央行在3月将政策利率维持在4.5%，并取消了先前的宽松倾向，决策将逐次会议评估，且不排除未来加息可能，向4.25%“中性水平”的收敛可能推迟至2027年 [1] - 受地缘冲突引发的石油驱动型外部供应冲击影响，2026年初通胀压力加剧，公司已将2026年通胀预测从3%上调至4.3%，预计政策利率将在整个2026年维持在4.5%左右 [7][10][11] - 2025年智利经济在更强内需支持下增长2.5%，增长结构转变，总投资在2024年收缩后于2025年增长7%，消费增长从1.4%加速至2.8% [8] - 2026年基线情景下，公司预测GDP增长2.1%，反映全球增长预期减弱和财政扩张力度减小，但投资增速预计将超过GDP [10] - 国会正在讨论政府提出的旨在支持经济活动的改革提案，包括在三年内将企业所得税税率从27%降至23%、提高投资税收确定性、降低市政住房物业税以及改善许可流程 [11] 通胀动态与预期 - 4月CPI可能因燃料价格上涨和与指数化价格相关的“一些第二轮效应”而升至约1.6% [2] - 互换合约隐含的盈亏平衡通胀率今年已上升超过100个基点至4%以上，经济预期调查预计2026年通胀为4.3%，而长期预期仍锚定在3%的目标水平 [2] - 3月CPI环比上涨1%，第一季度至今通胀为1.4%，剔除波动项目的CPI在3月上涨0.5% [3] - 当前通胀上升被视为供应冲击，公司预计将经历一段高通胀时期，随后将正常化 [22] 公司第一季度财务业绩 - 第一季度净利润为2690亿智利比索，平均股本回报率为18.2% [6][12] - 净息差为4.1%，效率比率为38.4% [6][12] - 总贷款额为40.2万亿智利比索，环比增长2.6% [12] - 营业收入为7490亿智利比索，同比有所下降，主要原因是通胀正常化且低于预期导致通胀挂钩收入减少，但净利息收入和手续费收入的增长部分抵消了这一下降 [13] - 普通股一级资本充足率为13.3%，即使在支付了“高于拨备金额”的股息后仍保持该水平 [13] - 总资本比率为17% [19] 贷款增长与市场份额 - 公司正在重获贷款增长势头，商业贷款收复了市场份额 [5][15] - 消费贷款同比增长5.1%，受分期贷款和信用卡贷款推动；住房抵押贷款同比增长3.2%，低于行业4.4%的增长率 [15] - 商业贷款同比增长0.8%，但环比增长4.8%，得益于公共基础设施和特许权项目的新公司贷款业务，以及排除FOGAPE摊销后中小企业贷款的持续增长势头 [15] - 消费贷款发放额同比增长16%，中小企业分期贷款发放额同比增长18% [16] 数字化进程与手续费收入 - FAN账户数量在2026年3月同比增长22%，数字化活期账户开户量增长35% [5][16] - 手续费收入同比增长6.9%，由交易服务费和共同基金费引领 [5][17] - 交易服务费增长9.2%，受活期存款账户收入、借记卡交易量增长5.4%以及过去12个月活期账户增长7.2%推动 [17] - 共同基金费同比增长6.7%，得益于管理资产规模增长8.7% [17] 信贷质量、成本与资本 - 信贷成本为1.16%，不良贷款率微降至1.6% [13] - 总费用为2880亿智利比索，实际同比持平，体现了成本控制与技术投资并行 [18] - 自2018年以来，公司分支机构网络减少了45%，员工人数减少了19% [18] - 活期存款占总负债的27.2%，存贷比为37.4%，为“同业最高”，本币活期存款市场份额在2026年3月为20.7% [19] - 智利CMF取消了此前分配给该银行的0.13%的Pillar 2资本附加要求，使其降至零 [20] 更新后的业绩指引 - 公司更新指引，目标名义贷款增长率为7%，净息差指引上调10个基点至约4.6%，效率比率目标在2026年12月改善至约38% [5][21] - 信贷成本预期维持在1.1%至1.2% [21] - 平均资本和准备金回报率指引（剔除非经常性项目）提高至21.5%至22.5% [5][21] - 净息差对通胀的敏感性约为20个基点，公司没有“那么多浮动利率”，定期存款重新定价更快 [22]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度总贷款达到40.2万亿智利比索，环比增长2.6%，同比增长2.2% [17][22] - 2026年第一季度营业收入为7490亿智利比索，与2025年第四季度持平，但低于2025年第一季度的7790亿智利比索 [30] - 2026年第一季度净利润为2690亿智利比索，平均股本回报率为18.2% [17] - 净息差为4.1%，低于一年前的5%，主要原因是通胀下降和活期存款对资金成本的贡献在低利率环境下适度下降 [36] - 成本收入比（效率比率）为38.4%，远低于行业平均的46.1% [17][45] - 信贷成本为1.16%，高于一年前的0.93%，但符合全年1.1%-1.2%的指引 [17][40] - 不良贷款率从2025年12月的1.7%改善至2026年3月的1.6% [17][41] - 普通股一级资本充足率为13.3%，总资本充足率为17%，均远高于巴塞尔III的全面要求 [17][29] - 公司上调了2026年全年指引：净息差预期上调10个基点至约4.6%，平均资本和储备回报率指引上调至21.5%-22.5%区间，效率比率预计改善至约38% [20][21][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - **贷款组合**：总贷款40.2万亿智利比索 [17] - **消费贷款**：同比增长5.1%，主要受分期贷款和信用卡贷款推动 [22] - **住房抵押贷款**：同比增长3.2%，略低于行业4.4%的增速 [22] - **商业贷款**：同比增长0.8%，但环比增长4.8%，主要由新的企业贷款（特别是公共基础设施和特许经营）以及中小企业贷款的持续势头推动 [23] - **资金来源**：活期存款占总负债的27.2%，是最高效的资金来源 [26] - 活期存款/贷款比率达到37.4%，为同业最高 [28] - 零售业务占活期存款总额的56.6%，同比增长6.6% [28] - **手续费收入**：同比增长6.9% [37] - 交易服务费增长9.2%，受借记卡交易量增长5.4%和往来账户基础扩大推动 [37] - 共同基金费用增长6.7%，主要受管理资产增长8.7%推动 [38] - **信贷质量**：各细分领域不良贷款率均环比改善，商业贷款为1.6%，抵押贷款为1.5%，消费贷款为1.9% [41] - **业务亮点**： - 消费贷款发放量同比增长16%，中小企业分期贷款发放量同比增长18% [18] - FAN账户基数在2026年3月同比增长22%，数字往来账户开户量同期增长35% [18] - 2025年通过预批准模式发放了超过24,000笔小额贷款和FAN信用卡，2026年第一季度继续扩大该计划 [24][25] - 中小企业贷款组合同比增长3.6%，受该领域分期商业贷款发放量强劲反弹（同比增长17.7%）推动 [25] - 批发银行业务同比基本持平，但环比大幅增长9.4% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - **智利银行业整体**：2026年第一季度净利润为1.3万亿智利比索，平均股本回报率为14.4%，同比名义下降6.9% [11] - **行业信贷**：贷款/GDP比率在2026年3月小幅上升至74%，但仍低于疫情前水平 [12] - 自2019年12月以来，实际贷款总额下降1.7%，其中消费贷款收缩最严重（-14.1%），商业贷款下降9.9%，而抵押贷款是唯一实现正增长的领域（增长20.2%） [13] - **行业展望**：预计2026年底行业名义贷款增长约4.5%，净息差预计在3.6%-3.8%区间，不良贷款率预计在2.3%-2.4%，信贷损失费用稳定在1.2%-1.3% [13][14] - **市场份额**：公司在本地货币活期存款市场份额达到20.7%，巩固了在私人银行中的领先地位 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略**：以客户为中心、效率和生产力、可持续性三大支柱，转化为六大核心优先事项 [15] - **中期目标**：在回报率、本地货币活期存款余额、商业和消费贷款方面瞄准领先地位，成本收入比低于40%，净推荐值高于73，企业声誉排名前三 [16] - **数字化转型**：数字银行作为客户获取、交叉销售和售后参与的核心平台 [24] - 零售获客策略通过细分数据驱动方法，利用高级分析和定向数字营销活动 [24] - **人工智能应用**：通过数字技能认证学院和在全组织特定用例中应用高级AI，在营销活动、服务质量、欺诈监控、合规监控和IT内部开发等领域实现生产力提升 [19] - **效率提升**：自2018年以来，分支机构网络减少45%，员工人数减少19%，同时持续提升服务质量 [43] - 2026年第一季度实际成本同比增长为0% [19] - **可持续发展**：MSCI将公司ESG评级从BBB提升至A，并被纳入标普全球2026可持续发展年鉴 [19] - **资本优势**：资本比率在同业中最强，为增长融资、维持有吸引力的股息和应对不确定性提供了灵活性 [48] - 智利金融市场监管局取消了此前分配的0.13%的Pillar 2资本附加要求，反映了监管机构对公司风险状况、治理和资本管理实践的积极评价 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **宏观经济环境**： - 全球地缘政治冲突导致能源市场紧张和外部供应冲击，影响通胀 [2][3] - 智利3月CPI上涨1%，第一季度累计通胀达1.4%，预计4月CPI可能升至约1.6% [3][4] - 通胀预期显著调整，市场隐含的盈亏平衡通胀率上升超过100个基点，今年预期超过4% [4] - 智利央行在3月保持政策利率在4.5%不变，并取消了之前的宽松倾向，未来可能根据情况加息，利率向中性水平（约4.25%）的收敛可能推迟到明年 [5][6] - 2025年智利GDP增长2.5%，主要由国内需求推动，投资增长7%，消费增长加速至2.8% [7] - 2026年GDP增长预期为2.1%，略低于去年，反映全球增长预期减弱和政府财政立场扩张性降低，但投资预计增长快于GDP [9] - 2026年通胀预测从3%上调至4.3%，主要反映油价上涨，预计下半年国际油价将逐渐正常化 [10] - 劳动力市场失业率在8%-9%之间，2026年第一季度为8.9% [8][9] - **行业环境**：信贷增长相对于经济活动仍显疲软，但预计2026年名义贷款增长约4.5%，商业贷款复苏（增长约4%），消费和抵押贷款预计名义增长4.5%-5% [12][13] - **公司前景**： - 尽管全球存在不确定性，但智利强大的机构、稳固的基本面以及市场友好的改革提案，应能为经济和银行业创造有利环境 [47] - 公司对其战略、强大的客户基础、卓越的资产质量和稳健的资本状况充满信心，能够抓住经济复苏的机会 [49] - 主要风险包括中东冲突升级、劳动力市场复苏疲软以及政府改革提案的讨论 [21] 其他重要信息 - 公司2025年年报于3月发布，符合国际报告标准 [19] - 智利金融市场监管局将加强信用风险内部模型的验证过程，对于公司这样规模的银行，该过程将逐步实施，有利于中期普通股一级资本充足率 [29] - 公司运营利润率（年化）达到6.1%，与2015-2019年疫情前平均水平完全一致，净运营利润率（包含风险成本）达到5.2%，高于历史平均水平和同业 [32] - 公司净推荐值达到78%，为行业最高 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于更高通胀环境下贷款增长和股本回报率指引的问题 [52] - 管理层解释，当前通胀是供应冲击导致的暂时性上升，预计第二季度通胀可能在7%-8%，但随后将下降，全年通胀预计4.3%，明年将回归3%左右，因此对全年CPI预测仅上调了150个基点 [53][54] - 名义贷款增长水平与去年第四季度类似，实际增长因全球经济影响而略低，名义数据未看到变化 [55] - 上调后的股本回报率指引（21.5%-22.5%）与更高的通胀预期一致，但可能因全球局势发展而改变 [55][56] 问题: 关于净息差敏感性、资本比率变化和潜在股息影响的问题 [60][61] - 在基准情景中，公司不预期智利央行调整利率，因为通胀影响预计是暂时的，且当前4.5%的利率并不具有扩张性 [62][63] - 如果油价持续高位（如100美元/桶），未来可能加息，但目前这不是基准情景 [63] - 银行浮动利率贷款不多，利率变动影响不直接，最快受影响的是期限多在三个月左右的定期存款 [64] - 净息差对通胀的敏感性约为20个基点 [64] - 使用内部模型预计将为资本释放带来好处，但具体实施指南预计在2027年，目前尚无法确定对资本比率的预期影响，公司正争取成为首批申请验证的银行之一 [66][67] 问题: 关于第二季度预期通胀对净息差和股本回报率的具体影响 [72] - 管理层指出按季度分析具有挑战性，因为通胀水平波动很大 [73] - 净息差变化约20个基点，可能对净利润产生约50个基点的积极影响，但对全年而言影响不大，因为2026年全年通胀预期仅比2025年高1% [73] - 上调全年股本回报率指引正是基于这种更高的通胀预期，不包括其他一次性事件 [74] - 澄清2.5%-2.8%的估计是季度UF（发展单位）变化率，而非该期间的CPI [75]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度总贷款达到40.2万亿智利比索，环比增长2.6%，同比增长2.2% [17][22] - 2026年第一季度营业收入为7490亿智利比索，与2025年第四季度持平，但低于2025年第一季度的7790亿智利比索 [30] - 2026年第一季度净利润为2690亿智利比索，平均股本回报率为18.2% [17][46] - 净息差为4.1%，低于一年前的5% [17][36] - 成本收入比率为38.4%，远低于行业平均的46.1% [17][45] - 普通股一级资本充足率为13.3%，总资本充足率为17%，均远高于巴塞尔III要求 [17][29] - 信贷成本为1.16%，高于一年前的0.93%，符合全年1.1%-1.2%的指引 [17][40] - 不良贷款率改善至1.6%，低于2025年第四季度的1.7% [17][41] - 运营利润率年化后达到6.1%，与2015-2019年疫情前的平均水平一致 [32] - 净运营利润率达到5.2%，高于历史平均水平 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - **零售银行业务**：占总贷款组合的66.1%，活期存款余额同比增长6.6% [23][28] - **消费贷款**：同比增长5.1%，受分期贷款和信用卡贷款推动 [22] - **住宅抵押贷款**：同比增长3.2%，略低于行业4.4%的增速 [22] - **商业贷款**：同比增长0.8%，但环比增长4.8%，主要受新的企业贷款业务推动，特别是在公共基础设施和特许经营领域 [23] - **中小企业贷款**：同比增长3.6%，其中分期商业贷款发放量同比增长17.7% [25] - **批发银行业务**：同比基本持平，但环比增长9.4% [25] - **消费贷款发放量**：同比增长16% [18] - **中小企业分期贷款发放量**：同比增长18% [18] - **手续费收入**：同比增长6.9%，主要由交易服务和共同基金贡献 [37] - **交易服务费**：同比增长9.2%，受借记卡交易量增长5.4%和活期存款账户扩张推动 [37] - **共同基金费用**：同比增长6.7%，受管理资产增长8.7%推动 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - **智利经济**：2025年GDP增长2.5%，2026年预期增长2.1% [7][9] - **通货膨胀**：2026年第一季度累计通胀1.4%，3月单月通胀1%，预计4月通胀约1.6%，全年通胀预测从3%上调至4.3% [3][4][10] - **货币政策**：智利央行将政策利率维持在4.5%，并取消了宽松倾向，预计利率正常化将推迟至2027年 [5][6][10] - **失业率**：2026年第一季度为8.9%，高于一年前的8.7% [8][9] - **银行业整体**：2026年第一季度净收入1.3万亿智利比索，同比下降6.9%，平均股本回报率14.4% [11] - **行业贷款/GDP比率**：截至2026年3月为74%，仍低于疫情前水平 [12] - **行业贷款增长**：预计2026年底名义增长约4.5% [13] - **行业净息差展望**：修订为3.6%-3.8%范围 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略支柱**：以客户为中心、效率与生产力、可持续性 [15] - **中期目标**：在回报率、本地货币活期存款余额、商业和消费贷款方面处于领先地位，成本收入比低于40%，净推荐值高于73，企业声誉位居前三 [16] - **数字化与人工智能**：通过数字技能认证学院和特定用例推广AI应用，在营销、服务质量、欺诈监测等领域提升生产力 [19] - **数字银行**：作为客户获取、交叉销售和售后参与的核心平台，FAN账户基数在2026年3月同比增长22%，数字活期账户开户数同期增长35% [18][24] - **交叉销售**：利用AI驱动模型和预批准产品，2025年通过此方式发放了超过24,000笔小额贷款和FAN信用卡，目前三分之一的活期账户开户来自FAN客户群 [24] - **融资结构优势**：活期存款占总负债的27.2%，活期存款/贷款比率达37.4%，为同行最高 [26][28] - **市场地位**：本地货币活期存款市场份额达20.7%，在私人银行中保持领先地位 [29] - **资本优势**：资本比率在同行中最强，监管机构CMF取消了0.13%的Pillar 2资本附加要求 [29][30] - **成本控制与效率**：通过多年转型，自2018年以来分支机构减少45%，员工人数减少19%，同时持续提升服务质量，实现0%的实际同比成本增长 [42][43] - **可持续性**：MSCI ESG评级从BBB提升至A，并被纳入标普全球2026可持续发展年鉴 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **宏观经济前景**：预计2026年GDP增长2.1%，与潜在增长率一致，主要由私人投资复苏驱动 [9][47] - **通胀前景**：由于中东地缘冲突导致外部供应冲击，预计通胀将在短期内加剧，但影响是暂时的，预计下半年将逐渐正常化 [2][3][10] - **利率前景**：在基准情景下，预计央行将在2026年全年维持政策利率在4.5%不变 [10][62] - **行业贷款增长**：预计2026年名义增长约4.5%，商业贷款增长约4%，消费和抵押贷款增长4.5%-5% [13] - **公司指引调整**：鉴于通胀预期上升，将净息差指引上调10个基点至约4.6%，成本收入比预计改善至38%左右，平均资本和储备回报率指引上调至21.5%-22.5%范围 [20][21] - **主要风险**：中东冲突升级是最大的不确定性来源，国内因素包括劳动力市场复苏疲软以及政府改革提案的讨论 [21] - **改革提案**：政府提出的改革措施包括在3年内将企业所得税率从27%逐步降至23%，提高税收确定性，降低市政房产税，改善许可框架，预计讨论和实施将是渐进的 [10][11] 其他重要信息 - **资产质量**：不良贷款率在商业贷款、抵押贷款和消费贷款中均呈现环比改善，分别为1.6%、1.5%和1.9% [41] - **资本管理**：CMF将加强信用风险内部模型的验证进程，这对公司规模的银行将逐步实施，可能在中长期内使普通股一级资本充足率受益 [29] - **UF缺口**：截至2026年3月，银行账簿中的UF缺口为8.9万亿智利比索 [35] - **费用收入弹性**：净推荐值达78%，为行业最高，支持了更深的产品渗透和交叉销售 [39] - **生产力指标**：员工人均贷款达36亿智利比索，同比增长3%；费用与支出比率扩大251个基点至58.2% [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 考虑到通胀上升，公司上调了ROE指引但维持贷款增长指引不变，是否能看到贷款增长的进一步上行空间？以及在哪些细分领域？ROE是否有望超过21.5%-22.5%的指引？ [52] - **回答**：当前通胀是供应冲击导致的暂时性上升，预计第二季度通胀较高（7%-8%），但随后将下降，全年通胀预计4.3%，明年将回归3%左右。因此，全年通胀预测仅上调了150个基点。名义贷款增长与上一季度相似，但实际增长略低。21%-22%的ROE指引与更高的通胀预期一致，但可能根据全球形势发展而变化。 [53][54][55][56] 问题: 净息差对通胀和利率的敏感性如何？关于资本比率变化的潜在影响，是否会带来额外的股息支付？ [60][61] - **回答**：在基准情景下，不预期央行利率变化，因为通胀影响被视为暂时性的。如果油价持续高企（如100美元/桶），未来可能加息。净息差对通胀的敏感性约为20个基点。关于资本比率，使用内部模型将为资产质量良好的银行释放资本，但具体指引和流程预计在2027年由CMF明确，目前讨论预期影响为时过早。 [62][63][64][66][67] 问题: 考虑到第二季度通胀预期在2.7%-2.8%，这对该季度的净息差和ROE影响有多大？ [71][72] - **回答**：按季度分析具有挑战性，因为通胀水平波动很大。净息差变化约为20个基点，对净利润的影响大约为50个基点。对于全年而言，影响并不显著，因为2026年全年通胀预期仅比2025年高1%。ROE指引的上调反映了更高的通胀预期，但不包括其他一次性事件。 [73][74][75]

宏观经济与行业环境 - 全球地缘政治冲突升级导致能源市场紧张，引发显著的外部供应冲击，对全球经济特别是通胀产生重要后果 [2][3] - 智利作为小型开放经济体易受外部冲击，2026年3月CPI环比上涨1%，主要受燃料价格上涨推动，第一季度累计通胀达1.4% [3] - 通胀预期显著调整，互换合约隐含的盈亏平衡通胀率上升超过100个基点至4%以上，经济预期调查显示今年通胀预期为4.3% [4] - 智利央行采取更谨慎的货币政策立场，3月维持政策利率在4.5%不变，并取消了之前的宽松倾向，未来可能加息 [5] - 智利经济2025年增长2.5%，超出预期，主要由更强劲的国内需求推动，其中总投资增长7%，消费增长加速至2.8% [6] - 2026年GDP增长预期为2.1%，略低于去年，反映全球增长预期减弱和政府财政立场扩张性降低，但投资增长预计仍快于GDP [8] - 通胀预测从3%上调至4.3%，主要反映油价上涨对上半年的影响，预计下半年将逐步正常化 [9][10] - 银行业第一季度净收入为1.3万亿智利比索，平均股本回报率为14.4%，较去年同期名义下降6.9% [11] - 行业不良贷款率稳定在2.5%，覆盖率为142% [12] - 截至2026年3月，行业贷款与GDP比率小幅上升至74%，但仍低于疫情前水平，实际贷款增长持续疲软 [12] - 自2019年12月以来，行业总贷款实际下降1.7%，其中消费贷款收缩14.1%，商业贷款收缩9.9%，抵押贷款是唯一实现实际增长（20.2%）的板块 [13] - 预计2026年底行业名义贷款增长约4.5%，净息差展望修订至3.6%-3.8%范围，不良贷款率预计在2.3%-2.4%，信贷损失支出稳定在1.2%-1.3% [14] 公司整体战略与业绩概览 - 公司战略核心不变：以客户为中心、效率与生产力、可持续性，并转化为六个核心优先事项 [15] - 中期目标包括在回报率、本地货币活期存款余额、商业和消费贷款方面占据领先地位，成本收入比低于40%，净推荐值高于73，企业声誉排名前三 [16] - 2026年第一季度总贷款达40.2万亿智利比索，环比增长2.6% [17] - 营业收入为7490亿智利比索，净息差为4.1%，净利润为2690亿智利比索，平均股本回报率为18.2% [17] - 风险成本为1.16%，不良贷款率微降至1.6%，效率比率为38.4%，普通股一级资本充足率保持稳健为13.3% [17] - 消费贷款发放量同比增长16%，中小企业分期贷款发放量同比增长18% [18] - 数字银行方面，FAN账户基数在2026年3月同比增长22%，数字活期账户开户数同期增长35% [18] - 人工智能应用通过数字技能认证学院和具体用例推广，在营销、服务质量、欺诈监测等领域实现生产力提升 [19] - 成本实现零实际同比增长，体现了成本控制纪律 [19] - MSCI ESG评级从BBB提升至A级，并被纳入标普全球2026可持续发展年鉴 [19][20] - 公司更新了指引，名义贷款增长预期仍为7%，净息差指引上调10个基点至约4.6%，风险成本预计保持在1.1%-1.2%，效率比率预计改善至约38% [21] - 平均资本和准备金回报率指引上调至21.5%-22.5%范围 [21] - 前景面临的风险包括中东冲突升级、劳动力市场复苏疲软以及政府改革提案的讨论 [22] 各业务线表现 - 截至2026年3月，总贷款达40.2万亿智利比索，同比增长2.2%，环比增长2.6%（年化增速超10%） [23] - 消费贷款同比增长5.1%，受分期贷款和信用卡贷款推动 [23] - 住宅抵押贷款同比增长3.2%，略低于行业4.4%的增速 [23] - 商业贷款同比仅增长0.8%，但环比增长4.8%，主要由新的公司贷款业务（特别是公共基础设施和特许经营）以及中小企业贷款势头推动 [24] - 零售银行业务占贷款组合的66.1% [24] - 数字银行作为客户获取、交叉销售和售后参与的核心平台，零售获客策略采用数据驱动和数字营销 [25] - 利用人工智能行为细分和风险模型识别预批客户，2025年通过此方式发放了超过24,000笔小额贷款和FAN信用卡 [26] - 目前三分之一的活期账户开户来自FAN客户群 [26] - 中小企业投资组合同比增长3.6%，受该领域分期商业贷款发放量强劲反弹（年增17.7%）推动 [26] - 批发银行业务同比基本持平，但环比显著改善，增长9.4% [26] 资金、资本与流动性 - 活期存款是最重要的资金来源，占总负债的27.2%，提供高效的资金基础 [27] - 储蓄账户和定期存款占总负债的27.2%，已发行债务占19.8% [27] - 活期存款与贷款比率达37.4%，为同业最高 [28] - 零售业务占活期存款总额的56.6%，同比增长6.6% [28] - 截至2026年3月，本地货币活期存款市场份额达20.7%，在私人银行中保持领先地位 [29] - 普通股一级资本充足率为13.3%，总资本充足率为17%，均远高于巴塞尔III完全加载要求 [29] - 智利金融市场监管局（CMF）将加强信用风险内部模型验证流程，中期内可能使公司普通股一级资本充足率受益 [30] - 2026年1月16日，CMF取消了此前分配给公司的0.13%的第二支柱资本要求，反映了监管机构对公司风险状况、治理和资本管理实践的积极评价 [31] 财务业绩分析 - 2026年第一季度营业收入为7490亿智利比索，与2025年第四季度持平，低于2025年第一季度的7790亿智利比索 [31] - 营业收入同比下降主要反映通胀正常化后通胀挂钩收入减少，部分被贷款组合扩张、活期存款增长以及更强的费用收入所抵消 [32] - 其他营业收入增加220亿智利比索，主要与以前财政年度的退税有关 [32] - 年化运营利润率为6.1%，与2015-2019年疫情前平均水平完全一致 [33] - 纳入风险成本后的净运营利润率为5.2%，高于历史平均水平和同业 [33] - 净财务收入总计5420亿智利比索，其中客户财务收入4600亿智利比索，非客户收入820亿智利比索 [34] - 非客户收入同比下降43.5%，主要受通胀下降影响，部分被短期融资来源重新定价带来的积极影响所抵消 [34][35] - 2026年3月的利率波动也导致固定收益和衍生品头寸管理收入减少 [35] - 截至2026年3月，银行账簿的UF缺口为8.9万亿智利比索 [35] - 本季度净息差为4.1%，低于一年前的5%，主要受通胀降低和利率下降背景下活期存款对资金成本贡献度温和下降影响 [36] - 净费用收入同比增长6.9%，主要受交易服务和共同基金推动 [37] - 交易服务费用增长9.2%，受活期存款账户收入增加（借记卡交易量同比增长5.4%）和活期账户基数持续扩张推动 [37] - 共同基金费用增长6.7%，主要受资产管理规模增长8.7%推动 [38] - 股票经纪业务也实现强劲同比增长，受本地市场几笔重要交易相关的股权资本市场活动推动 [38] - 费用收入与平均生息资产比率达1.4%，净推荐值比率78%为行业最高 [39] - 2026年第一季度预期信贷损失支出为1140亿智利比索，同比增长26.6% [39] - 风险成本率为1.16%，同比上升23个基点，符合全年1.1%-1.2%的指引 [40] - 不良贷款率在2026年3月改善至1.6%，低于2025年12月的1.7% [41] - 资产质量全面改善：商业贷款不良率1.6%，抵押贷款不良率1.5%，消费贷款不良率1.9% [41] - 本季度支出为2880亿智利比索，实际同比零增长 [42] - 自2018年以来，分支机构网络减少45%，员工人数减少19% [42] - 员工人均贷款达36亿智利比索，同比增长3%；费用与支出比率扩大251个基点至58.2% [42] - 第一季度名义支出同比增长2.5%，主要由IT服务成本和与新服务推出相关的营销费用增加推动 [43] - 人事费用同比下降0.4% [43] - 效率比率为38.4%，远低于行业平均的46.1% [44] - 净利润为2690亿智利比索，略高于2025年第四季度 [45] - 截至2026年3月，平均资产回报率为2%，平均股本回报率约为18% [45] 管理层总结与展望 - 智利经济预计2026年增长约2.1%，主要由私人投资复苏推动，但近期更高的通胀预期可能推迟降息步伐 [46] - 尽管存在全球不确定性，智利强大的机构和基本面以及市场友好的改革提案应支持经济和银行业有利环境 [46] - 核心业务持续驱动盈利，在低通胀环境下净利润达2690亿智利比索，股本回报率18% [47] - 支出实际同比持平，效率比率达38.4%，远低于行业，并有信心维持 [47] - 资本状况为同业最佳，为增长融资、维持有吸引力的股息和应对不确定性提供了灵活性 [47] - 公司有信心凭借稳健的战略、强大的客户群、卓越的资产质量和雄厚的资本地位，继续将智利银行定位为智利银行业最具盈利能力和韧性的金融机构 [48] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于更高通胀背景下贷款增长和ROE指引的问题 [51] - 通胀上升主要是供给冲击导致的暂时现象，预计第二季度通胀可能在7%-8%，但全年通胀预计在4.3%左右，明年通胀将回归3%左右 [52][53] - 名义贷款增长水平与去年第四季度类似，实际增长因全球经济影响而略低，名义贷款增长指引7%未变 [54] - ROE指引21%-22%与更高的年末通胀预期一致，但可能根据全球形势发展而变化 [54][55] 问题: 关于净息差对通胀和利率的敏感性、资本比率潜在改善及股息影响的问题 [59] - 基准情景下不预期央行调整利率，因为通胀影响预计是暂时的，且当前4.5%的利率并非扩张性 [60] - 如果油价持续高位（如100美元/桶），未来可能加息，但目前非基准情景 [61] - 银行浮动利率贷款不多，利率变动影响不直接，最敏感的是期限多在3个月左右的定期存款 [62] - 净息差对通胀的敏感性约为20个基点，全年基准通胀预期从3%调整至4%，净息差指引相应从4.5%上调至约4.6% [63] - 对于像智利银行这样资产质量良好的银行，使用内部模型将有助于释放资本，但具体流程和影响尚待明确，CMF预计在2027年提供更具体指引 [65][66] 问题: 关于第二季度特定通胀预期对净息差和ROE影响的问题 [70] - 按季度分析具有挑战性，因为通胀水平波动很大 [71] - 净息差变化约为20个基点，对净利润的影响大约为50个基点 [71] - 全年来看，与2025年相比通胀仅变化1%，因此影响不显著，ROE指引的上调主要反映了更高的通胀预期，不包括其他一次性事件 [71][72] - 澄清：2.5%-2.8%的估计是指UF（发展单位）的变动，而非该时期的CPI [73]

业绩总结 - 2026年第一季度总贷款达到40,201亿CLP，环比增长2.6%[28] - 2026年第一季度净收入为268.6亿CLP，ROAE为18.2%[28] - 2026年第一季度净利差为4.1%[28] - 2026年第一季度不良贷款率为1.6%[28] - 2026年第一季度成本收入比为38.4%[28] - 2026年第一季度总运营收入为748.9亿CLP[28] - 2026年第一季度资本充足率CET1为13.3%[28] - 2026年第一季度客户满意度(NPS)为77.9，领先于本地行业[57] - 2026年第一季度每股净收入为2.66智利比索，较2025年第一季度下降18.4%[89] - 2026年第一季度净利息收益率为4.10%，较2025年第四季度下降0.34个百分点[89] 用户数据 - 2026年第一季度数字银行账户同比增长22%[29] - 2026年第一季度消费者贷款发放同比增长16%[29] - 2026年第一季度信用损失费用为114,178百万智利比索，较2025年第一季度增长26.6%[86] - 2026年第一季度不良贷款占客户贷款总额的比例为3.60%[92] - 2026年第一季度贷款损失准备金占不良贷款的比例为58.56%[92] 未来展望 - 2026年贷款增长指导为7%，净利差为4.6%[29] - 公司未来运营表现的前瞻性声明包含对成本节约和其他协同效应的预测[94] - 前瞻性声明可能受到竞争者行为、全球经济条件、市场状况等多种因素的影响，实际结果可能与预期大相径庭[94] 财务状况 - 2026年3月的总资产为55,393,885百万智利比索，较2025年3月增长3.0%[80] - 2026年3月的总负债为49,931,084百万智利比索，较2025年3月增长3.2%[80] - 2026年3月的金融负债为42,832,923百万智利比索，较2025年3月增长2.4%[80] - 2026年3月的净利息收入为445,031百万智利比索，较2025年同期增长3.6%[83] - 2026年3月的手续费和佣金收入为207,347百万智利比索，较2025年同期增长7.4%[83] 风险因素 - 可能导致实际结果显著不同的因素包括智利及拉丁美洲的经济、商业或政治条件变化[97] - 资本市场的变化可能影响对智利或智利公司的贷款政策或态度[97] - 意外的诉讼进展可能对公司产生影响[97] - 预期外的融资成本增加或无法以有吸引力的条款获得额外债务或股权融资[97] - 自然灾害或疫情可能对公司运营造成影响[97] - 税法或其他法规对公司业务的影响[97]

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