舍得酒业电话会议纪要关键要点总结 一、 公司及行业概况 * 纪要涉及公司为舍得酒业，行业为白酒行业[1] 二、 市场动销与需求表现 * 2026年开瓶数持续提升：随着基数调整，2026年产品开瓶数呈现持续提升趋势[3] * 五一及三四月份动销：2026年五一期间，品味舍得开瓶数同比2025年增长30%以上；春节后淡季（三四月）开瓶数同比仍实现小幅增长[3] * 实际动销强于报表：2025年经销商实际动销额超过40多亿元，高于公司报表确认的约44亿元收入[7][2] * 消费场景需求分化：大众消费端需求较好，集中在100元至300元的盒装酒及光瓶酒；次高端及以上价位产品更多用于商务或送礼场景[3] * 商务与礼赠需求：品味舍得系列颓势已稳住，但商务需求恢复相对缓慢，主因中小型企业承压；礼赠市场受“518政策”影响，但自2025年第四季度起边际影响持续改善[3][4] * 千元价格带表现：2026年春节期间，千元价格带产品需求表现良好[4] 三、 产品结构与策略 * 2025年产品营收结构：品味舍得系列（含品味庆典）营收占比接近40%；舍之道系列占比20%多；T68占比接近10%，全部光瓶酒产品线占比超过10%[4] * 2026年产品结构规划：整体结构保持相对稳定，预计T68和舍之道占比略有提升，品味舍得系列占比力求稳定[4] * 次高端产品稳定策略：采取场景区隔策略，推出红瓶包装的“品味庆典”专门用于宴席市场，与流通/商务渠道的常规品味舍得区隔，以隔离高费用投入对批价的扰动[2][4] * 品味庆典销售情况：2026年第一季度，品味庆典单品销售额已达一个多亿[5] * 中低端产品推广重点：T68主攻流通和餐饮渠道（如烟酒店、社区超市、烧烤店等）；舍之道定位于100多元价格带的宴席市场及县级市场礼赠[5] 四、 渠道库存与管理 * 当前渠道库存水平：库存已降至相对较低水平，周转天数约三到四个月[2][6] * 库存变化趋势：截至2026年第一季度末，库存绝对金额相较于2025年底仍有小幅下降；与2025年同期相比，库存绝对金额持续下降[6] * 2026年库存管理策略：计划将渠道库存水平基本维持在与2025年相当的水平，追求相对合理的库存水平，不再激进压缩[7] * 终端库存变化：终端烟酒店对二三线品牌备货量很小，更多根据需求调货，终端库存持续减少，当前渠道库存基本等同于经销商库存[8] 五、 区域市场表现 * 省内市场增长原因：2026年第一季度省内市场高增，重要原因是会计口径调整（将部分互联网渠道销售额划归省内），剔除后省内大盘调整基本到位[2][9] * 省外市场调整差异： * 河南市场：经历“断崖式下滑后缓慢复苏”，销售额占比从高峰期的接近10% 萎缩至目前的2-3%[2][10] * 山东市场：表现相对稳健，得益于基地市场打造策略[10] * 东北市场：走势与省内接近，呈现小幅波动和缓慢调整[10] * 核心省外市场历史占比：河南、山东、东北三大市场历史高点合计占公司总销售额30%以上，各自占比曾达10%出头[10] 六、 财务与费用分析 * 税金占比提升原因：2026年第一季度营业税金及附加占比提升，主因新产品消费税计税基数由出厂价的50%上调至60%（2025年12月23日政策调整）[2][11] * 全年税金率展望：预计后续季度税金同比仍会小幅增加，但增幅不会像第一季度显著[11] * 费用管控规划： * 销售费用：预计绝对金额和费用率将维持现有水平[11] * 管理费用：因2025年一次性内退费用计提结束，预计2026年总额较2025年有所下降[2][11] * 产销平衡：自2025年第四季度起强调产销平衡，控制生产节奏以缓解现金流和原酒库存压力[12] 七、 公司治理与考核 * 全年业绩展望：公司对2026年持积极看法，目标是在2025年基础上实现正向发展，推动业绩正增长，但未给出具体体量目标[13] * 大股东考核重点：考核重心偏向销售规模和利润规模这两个核心经营指标[14] * 高管团队分工：董事长主抓重大战略；总裁（唐总）侧重具体销售业务；其他高管分管财务、生产等[15] * 销售考核机制调整： * 考核维度多元化：针对高库存区域考核库存绝对金额下降，对健康区域考核销售绝对增长[16] * 考核周期变化：从年度考核改为季度考核，自2025年起执行，以持续调动团队积极性[2][17]