财务数据和关键指标变化 - 公司2026年第一季度合并EBITDA与去年基本持平，仅增长0.1% [4] - 合并净销售额增长0.2%，主要由销量增长1.8%驱动，但被智利比索计的平均价格下降1.5%几乎完全抵消 [4] - 合并销量增长由智利运营部门3.9%的扩张驱动，抵消了国际业务和葡萄酒运营部门分别1.7%和5.9%的下降 [5] - 毛利润增长1.4%，毛利率提高55个基点，主要得益于直接成本下降和效率提升 [5] - 销售、管理及行政费用（MSD&A）在智利比索计值上基本持平，占净销售额的比例上升23个基点 [5] - EBITDA利润率稳定在16.1% [5] - 净利润同比下降6.8% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 智利运营部门：净销售额增长3.9%，由销量增长驱动，平均价格持平 [6]。销量增长由非酒精品类的高个位数增长以及酒精和非酒精品类的整体市场份额增长驱动 [6]。酒精产品（啤酒和烈酒）销量下降低个位数，但风味低酒精即饮产品销量实现低双位数增长 [6]。毛利润增长10.2%，毛利率上升278个基点，主要得益于智利比索兑美元升值8.1%带来的美元计价成本下降，以及采购和制造成本的效率提升，部分被铝价上涨所抵消 [7]。MSD&A费用占净销售额比例上升31个基点 [7]。EBITDA增长13.7%，EBITDA利润率上升173个基点，达到20.0% [7] - 国际业务运营部门：净销售额下降6.7%，由智利比索计的平均价格下降5.1%和销量收缩1.7%导致 [7]。平均价格下降主要是阿根廷的负面货币折算影响和产品组合效应，部分被与通胀同步的提价行动所抵消 [8]。销量下降主要因阿根廷啤酒销量中个位数收缩，但非酒精品类低个位数增长部分抵消 [8]。毛利润（智利比索计）收缩10.7%，毛利率下降218个基点 [8]。MSD&A费用占净销售额比例下降54个基点 [8]。EBITDA收缩18.6%，若排除阿根廷的重组成本，EBITDA将收缩10.4% [8][9] - 葡萄酒运营部门：净销售额下降7.2%，主要由销量下降5.9%和平均价格下降1.4%导致 [9]。销量疲软源于出口和国内市场的收缩，与行业趋势一致 [9]。平均价格下降主要因智利比索兑美元升值对出口收入的不利影响及产品组合效应，部分被国内市场的收入管理举措抵消 [9]。毛利润下降21.8%，毛利率恶化589个基点，主要由于葡萄酒成本上升 [9]。MSD&A费用占净销售额比例持平 [9]。EBITDA下降50.1%，EBITDA利润率下降508个基点 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 智利市场：非酒精饮料实现高个位数增长，其中水（包括强化水）品类实现双位数增长，果汁实现中个位数增长，功能饮料（能量饮料和运动饮料）增长显著，但软饮料增长非常低 [19][20]。公司在酒精和非酒精品类均获得市场份额 [40] - 阿根廷市场（国际业务主要部分）：面临疲软的消费环境 [4]。啤酒销量中个位数收缩，非酒精品类低个位数增长 [8][40]。公司已根据通胀提价，但仍滞后于年度通胀水平 [8] - 哥伦比亚市场（合资及联营业务）：第一季度销量实现中双位数增长，持续在扩大业务规模的积极轨道上 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行其2025-2027年战略计划，该计划围绕盈利能力、增长和可持续性三大支柱 [42] - 面对全球地缘政治冲突导致的成本上升和通胀压力，公司将谨慎行动，发挥韧性和适应能力 [42][43] - 已在季度末采取积极的收入管理举措，并将继续加强效率努力和管理资本支出优先级，以抵消当前环境的不利影响 [43] - 在葡萄酒业务方面，全球葡萄酒消费呈下降趋势，公司将通过创新、聚焦关键市场和品牌（尤其是出口市场）来应对，并认为行业整合中存在机会 [34][35][36]。公司不考虑出售葡萄酒业务，因其在国内市场具有协同效应，且出口业务有望增长盈利能力和市场份额 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体经营环境充满不确定性，特别是原油、铝等投入品价格波动剧烈，对成本和消费者支出均构成压力 [21][22][26] - 在智利，汽油价格上涨迅速传导至消费者，可能影响产品组合 [21] - 在阿根廷，宏观经济形势自去年底以来趋于稳定，但仍面临高通胀压力 [29]。与去年下半年疲软的基础相比，预计后续季度销量同比将有所增长 [28][29] - 对智利非酒精品类未来销量走势难以预测，因消费者面临油价和通胀压力 [20] - 对智利EBITDA利润率可持续性持谨慎态度，因投入成本波动，需在销量和价格间取得平衡 [26][27] 其他重要信息 - 智利比索兑美元升值对公司以美元计价的成本产生有利影响 [7] - 阿根廷比索兑美元贬值28.7%，对以智利比索计的平均价格产生负面货币折算影响 [5] - 公司提供了成本敏感性分析：油价每上涨30美元/桶，将产生约3000万美元的直接影响；智利比索每升值1%，影响约为400万智利比索 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 智利非酒精饮料高个位数增长的驱动因素是什么？对未来几个季度的销量有何预期？[12] - 增长驱动因素包括：水（含强化水、风味水）双位数增长、果汁中个位数增长、功能饮料显著增长，这主要与消费趋势和产品创新相关 [19][20]。软饮料增长非常低 [20] - 未来预期：由于油价和通胀给消费者带来压力，前景难以预测，可能影响产品组合 [20][21] 问题: 考虑到铝价波动和智利比索走强，如何看待今年剩余时间的成本及毛利率？[16] - 主要成本压力来自铝价、油价（影响分销成本）以及PET等塑料包装材料 [21][22] - 本季度智利毛利率的稳固得益于智利比索升值以及制造和采购效率 [22] - 未来成本环境非常波动，公司已在3月底、4月初全面提价，并寻求额外效率以抵消影响 [22][23][27]。需在销量和价格间谨慎平衡 [26] 问题: 智利的EBITDA利润率水平是否可持续？阿根廷的销量是否会在未来几个季度复苏？[26] - 智利EBITDA利润率：受产品整体价格优于去年及单位成本下降推动，但面临投入成本波动挑战。公司已提价并寻求效率补偿，但环境波动大，需保持谨慎 [26][27] - 阿根廷销量：第一季度仍疲软，啤酒销量中个位数下降。由于去年后三个季度基数较低，预计后续季度同比将实现增长。当前宏观经济更稳定，但通胀压力高，公司提价与通胀同步。预计复苏温和，而非强劲 [28][29] 问题: 能否提供油价波动对EBITDA的敏感性分析？[30] - 油价直接影响显著，特别是分销成本和玻璃等能源密集型成本。油价每上涨30美元/桶，直接影响约3000万美元 [30] - 智利比索升值可部分抵消：每升值1%，影响约400万智利比索；升值10%则可补偿显著金额 [30] 问题: 对葡萄酒业务今年剩余时间的展望如何？是否看到销量企稳或市场复苏的迹象？[34] - 全球葡萄酒消费呈下降趋势，公司需通过创新和聚焦关键市场/品牌来应对 [34][35] - 展望：国内业务预计继续下滑，消费可能转向啤酒或风味低酒精即饮产品 [35]。出口业务则不同，有望在行业整合中抓住机会，凭借规模在不同市场运营，提升市场份额 [36] - 整体展望不乐观，但将聚焦更高利润的产品和创新 [36] 问题: 是否考虑出售葡萄酒业务？[37] - 不考虑出售，因为该业务在国内市场具有协同效应，且出口业务的盈利能力和市场份额有望增长 [37]。当前业绩受周期性葡萄酒成本高企和全球消费下降的“完美风暴”影响，战略是聚焦更盈利的产品组合，提升效率，并利用渠道协同效应 [37] 问题: 能否提供智利和国际市场酒精与非酒精产品销量的百分比细分？[39] - 智利：非酒精产品销量实现高个位数增长，酒精产品销量下降低个位数。公司在两个品类均获得市场份额 [40] - 阿根廷（国际业务主要市场）：酒精产品（啤酒）销量中个位数下降，非酒精产品组合低个位数增长 [40]