财务数据和关键指标变化 - 公司2026年第一季度合并EBITDA与去年基本持平，仅增长0.1% [4] - 合并净销售额基本持平，增长0.2%，销量增长1.8%几乎完全被以智利比索计价的平均价格下降1.5%所抵消 [4] - 合并毛利润增长1.4%，毛利率改善55个基点，主要得益于直接成本降低和效率提升 [5] - 销售管理费用以智利比索计基本持平，但占净销售额的比例上升了23个基点 [5] - 合并EBITDA利润率稳定在16.1% [5] - 净利润同比下降6.8% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 智利业务 - 智利业务净销售额增长3.9%，由销量驱动（增长3.9%），平均价格持平 [6] - 销量增长由非酒精饮料类别的高个位数增长以及酒精和非酒精类别的整体市场份额增长驱动 [6] - 酒精产品（包括啤酒和烈酒）销量出现低个位数下降，但调味低酒精即饮产品销量实现低双位数增长 [6] - 平均价格持平是产品组合效应的结果，主要由于非酒精饮料（特别是水）的增长 [6] - 毛利润增长10.2%，毛利率提升278个基点，主要得益于智利比索兑美元升值8.1%、采购和制造成本效率提升，但部分被铝价上涨所抵消 [7] - EBITDA增长13.7%，EBITDA利润率提升173个基点，达到20.0% [7] 国际业务（主要阿根廷） - 国际业务净销售额下降6.7%，由以智利比索计价的平均价格下降5.1%和销量收缩1.7%驱动 [7] - 平均价格下降主要是阿根廷的负面货币换算效应和负面组合效应所致，部分被与通胀同步的提价行动所抵消 [8] - 销量下降主要由于阿根廷啤酒销量出现中个位数收缩，而非酒精类别低个位数增长部分抵消了此影响 [8] - 毛利润以智利比索计收缩10.7%，毛利率下降218个基点，主要由于成本压力 [8] - EBITDA收缩18.6%，若排除阿根廷的重组成本，EBITDA将收缩10.4% [8][9] 葡萄酒业务 - 葡萄酒业务净销售额下降7.2%，主要由销量下降5.9%和平均价格下降1.4%驱动 [9] - 销量疲软是由于出口和国内市场均出现收缩，与行业趋势一致 [9] - 平均价格下降主要是由于智利比索兑美元升值对出口收入的不利影响以及组合效应，部分被国内市场的收入管理举措所抵消 [9] - 毛利润下降21.8%，毛利率恶化589个基点，主要由于葡萄酒成本上升 [9] - EBITDA下降50.1%，EBITDA利润率下降508个基点 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 智利市场：销量增长3.9%，市场份额在酒精和非酒精类别均有所提升 [6][42] - 阿根廷市场（属国际业务）：啤酒销量中个位数收缩，非酒精饮料销量低个位数增长 [8][42] - 哥伦比亚市场（合资及关联业务）：销量实现中双位数增长 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正执行2025-2027年战略计划，聚焦三大支柱：盈利能力、增长和可持续性 [45] - 在智利，公司通过产品创新（如增强型或添加天然果汁的风味水）和顺应消费趋势来推动非酒精饮料增长 [20] - 在葡萄酒业务，全球葡萄酒消费呈下降趋势，公司战略是聚焦关键市场、关键品牌和产品创新，特别是在国内市场，同时寻求出口市场的增长机会和行业整合 [37][38] - 公司认为葡萄酒业务与国内其他业务存在渠道协同效应，目前不考虑出售该业务 [39] - 面对成本通胀，公司采取了积极的收入管理举措（如提价）并持续强化效率提升和资本支出优先级管理 [24][29][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体经营环境充满挑战，特别是阿根廷的消费环境疲软，以及葡萄酒业务面临特别艰难的商业环境 [4] - 全球地缘政治冲突显著推高了全球成本，加剧了通胀压力，公司也受到影响，需要谨慎应对并展现韧性和适应能力 [45] - 成本环境非常波动，主要受铝价、石油价格以及PET、聚乙烯、聚丙烯等包装材料价格影响 [22][23] - 石油价格每上涨30美元/桶，将对公司产生约3000万美元的直接成本影响 [32] - 智利比索每升值1%，可带来约400万智利比索的正面影响 [32] - 消费者面临油价、通胀压力，可能影响其消费能力和产品选择，公司需要在销量和价格之间谨慎平衡 [21][28][30] - 对于阿根廷市场，管理层认为第一季度基数较高，后续季度同比比较将更为有利，预计将恢复增长，宏观经济环境趋于稳定但通胀压力仍高 [30][31] - 对于葡萄酒业务，全球消费下降趋势持续，国内业务预计将继续下滑，但出口业务存在增长机会 [37][38] 其他重要信息 - 公司在哥伦比亚的合资及关联业务持续实现销量中双位数增长，专注于建立品牌资产以提升未来盈利增长 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 智利非酒精饮料高个位数增长的主要驱动因素是什么？对未来几个季度的销量有何预期？ [12] - 增长驱动因素因产品而异，软饮料增长持平或极低个位数，但水（包括增强型/风味水）实现了双位数增长，果汁中个位数增长，功能饮料（能量饮料、运动饮料）也增长强劲，这主要与消费趋势和产品创新相关 [20][21] - 展望未来，由于消费者面临油价和通胀压力，预测较为困难，消费趋势可能演变并影响产品组合 [21] 问题: 考虑到铝价波动和智利比索走强，公司如何看待今年剩余时间的成本？ [16][17] - 主要成本压力来自铝价和油价（影响分销成本），以及PET等塑料包装材料 [22] - 本季度智利毛利率表现强劲，得益于智利比索升值和运营效率 [23] - 成本环境非常波动，公司已在3月底、4月初在全品类提价，并寻求更多效率提升以抵消影响，但需在销量和价格间保持平衡 [23][24][28] 问题: 智利的EBITDA利润率水平是否可持续？是否有可复制的支出节省？ [27] - 利润率扩张得益于整体价格优于去年以及单位成本降低，但产品组合（非酒精占比提升）对每吨价格有影响 [28] - 由于成本环境高度波动，公司通过提价和寻求额外效率来应对，但目前做出准确预测为时过早，内部情景分析显示提价大致能抵消成本压力 [28][29] 问题: 是否预期阿根廷销量在未来几个季度复苏？ [27] - 第一季度销量疲软，部分因去年同期基数高，预计后续季度同比将实现增长，因去年后三个季度基数较低 [30] - 阿根廷宏观经济趋于稳定但通胀高企，公司提价与通胀同步，预计将迎来更有利的比较基数，但并非异常强劲的复苏 [31] 问题: 油价波动对EBITDA的敏感性影响如何？ [32] - 油价直接影响分销成本及玻璃等能源密集型成本，每桶油价上涨30美元，会产生约3000万美元的直接影响 [32] - 智利比索升值可部分抵消，每升值1%约带来400万智利比索的正面影响 [32] 问题: 对葡萄酒业务今年剩余时间的展望如何？是否看到销量企稳或市场复苏的迹象？ [37] - 全球葡萄酒消费呈下降趋势，公司需通过创新和聚焦关键市场及品牌来应对 [37] - 展望方面，国内业务预计将继续下滑，消费可能转向啤酒或其他低酒精即饮产品，但出口业务存在增长机会，公司有足够规模在不同市场运营并提升市场份额 [37][38] 问题: 是否考虑出售葡萄酒业务？ [39] - 不考虑出售，因该业务在国内市场存在协同效应，且出口业务的盈利能力和市场份额有望增长，此外当前业绩也受到周期性葡萄酒成本高企的影响 [39] 问题: 能否提供智利和国际市场酒精与非酒精饮料的销量百分比细分？ [41] - 在智利，非酒精饮料销量实现高个位数增长，酒精饮料销量出现低个位数下降，公司在酒精和非酒精品类均获得市场份额 [42] - 在阿根廷（国际业务），酒精饮料销量出现中个位数下降，非酒精产品组合实现低个位数增长 [42]