财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度总预订额（Gross Bookings）为355亿美元，同比增长13%，主要由间夜量（room nights）增长6%和平均每日房价（ADR）增长4%推动（按外汇中性基础计算）[14] - 第一季度收入为34亿美元，同比增长15%，其中外汇因素为收入贡献了近5个百分点的增长，比预期高出约1个百分点 [14] - 第一季度调整后EBITDA为5.42亿美元，利润率为15.8%，同比扩张近6个百分点，创下15年来第一季度最高利润率 [4][19] - 调整后每股收益（Adjusted EPS）为1.96美元，增长约4倍，反映了强劲的盈利增长和股票回购活动带来的增值效应 [19] - 第一季度自由现金流（过去12个月）为41亿美元，体现了强劲的运营模式和持续的纪律性执行 [20] - 公司第一季度末拥有58亿美元的无限制现金和短期投资，并致力于维持与投资级评级一致的债务水平 [20] - 第一季度公司斥资7亿美元，以平均每股212美元的价格回购了330万股普通股 [20] - 自2022年以来，公司已回购近4900万股股票，净稀释后股份总数减少了24% [21] - 董事会批准了一项新的50亿美元的股票回购授权，2026年公司计划以与近年相似的速度进行机会性股票回购 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费者业务（Consumer）：第一季度总预订额为248亿美元，同比增长10%；收入为21亿美元，同比增长8% [15] - 消费者业务EBITDA利润率约为20%，同比提升9个百分点，主要由营销杠杆和成本控制驱动 [15] - 消费者品牌预订量增长10%，为12个季度以来最快增速 [7] - B2B业务：第一季度总预订额为107亿美元，同比增长22%；收入为12亿美元，同比增长25% [15] - B2B业务EBITDA利润率为22.7%，与去年同期大致持平 [15] - B2B业务增长主要由北美地区加速以及所有核心区域的双位数增长推动，RapidAPI再次成为增长的最大贡献者 [15] - 住宿业务：第一季度总预订间夜量增长6%，其中美国中个位数增长，欧洲、中东和非洲（EMEA）低个位数增长，世界其他地区低双位数增长 [6] - 美国国内间夜量增长保持稳定，但部分被墨西哥的旅行警告和部分B2B合作伙伴减少促销活动所抵消 [6] - Expedia上的度假租赁（vacation rentals）业务年化预订额首次达到10亿美元 [7] - 供应商资助的促销活动持续扩张，今年3月促销活动参与的酒店数量增加了25%，上一季度超过三分之一的Vrbo预订来自供应商资助的促销 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度整体预订增长受到中东冲突和墨西哥旅行警告的影响，若不考虑这些影响，预订量和间夜量增长将高出约2个百分点 [16] - 中东地区本身占公司总预订量的不到2%，但冲突导致欧洲和亚洲的旅客取消率上升 [6] - 3月份取消率上升，但在4月初趋于稳定，整个4月份的预订活动重新加速 [6] - 美国国内预订量在3月份保持韧性，但前往墨西哥的出境需求因旅行警告而承压 [27][29] - 公司约三分之二的B2B预订来自美国以外地区，该业务受到中东冲突的影响更大，特别是在欧洲和亚洲地区 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的三大战略重点：为旅行者提供更多价值、投资于增长机会最大的领域、提高运营效率和扩大利润率 [8] - 人工智能被视为重要的增长机会，被用于增强旅行者和合作伙伴的体验、获取新流量以及更有效地进行营销 [4][8] - AI应用包括：通过产品和数据实现更好的个性化推荐，提高转化率和附加销售率；利用AI更快地整合酒店合作伙伴，上一季度住宿物业数量增长了10%；改善售后体验，超过30%的客服互动由AI处理 [9][10] - AI还用于优化营销，通过答案引擎优化（Answer engine optimization）和与ChatGPT等平台的合作来获取流量，AI驱动的渠道流量和预订量虽小但呈现积极趋势 [11] - 公司宣布与蒙特利尔银行AIR MILES建立独家合作，并成为Uber的独家酒店合作伙伴，Uber也将入驻Expedia应用 [7][51] - 公司强调其核心优势在于信任、规模、供应质量和深厚的合作伙伴关系，无论旅行者行为如何演变，这些都将保持关键地位 [12] - 在B2B领域，公司致力于构建一站式服务平台（one-stop shop），并在扩大利润率的同时寻找成本节约机会以进行再投资 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度开局强劲，2025年末的势头延续至2月，是3年来最好的第一季度开局，但3月份宏观环境因中东冲突和墨西哥旅行警告而更具挑战性 [4][5] - 管理层认为团队在混合宏观背景下执行力扎实，推动了双位数的预订和收入增长以及显著的利润率扩张 [12] - 展望未来，地缘政治和宏观经济不确定性持续存在，近期市场波动性较大 [22] - 对于第二季度，公司预计总预订额增长7%-9%，收入增长9%-11%，EBITDA利润率同比提升50-100个基点 [21] - 对于2026年全年，公司重申总预订额增长6%-8%、收入增长6%-9%的预期，EBITDA利润率预计扩张100-125个基点，鉴于第一季度表现和Q2展望，预计将处于该范围的高端 [22][23] - 全年利润率扩张将受到成本纪律和更高效营销基础的支持，但随着公司对比去年较低的营销支出和较大的成本削减措施，扩张速度将放缓 [22] - 营销效率预计在下半年会有所缓和，因为公司将对比2025年下半年实现的较高杠杆水平 [43] - AI相关成本预计将上升，但公司通过其他领域的成本节约和生产力提升来吸收这些投资 [55][56] 其他重要信息 - 公司第一季度处理了超过2.5亿次服务互动，其中超过一半通过自助服务解决，超过30%由AI驱动 [10] - 活跃忠诚度会员数量呈中个位数增长，更高等级会员的增长速度更快 [7] - 公司利用AI自动化超过30种语言的对话摘要，使全球团队能无缝交接，并将新客服上岗时间减少了约60% [10] - 公司第一季度偿还了17.5亿美元的短期债务（包括可转换债券和优先票据），并获得了25亿美元的循环信贷额度，季度后又发行了10亿美元的长期债务，以增强流动性 [20] - 公司CEO Ariane Gorin对即将离任的CFO Scott Schenkel的贡献表示感谢，并欢迎Derek Andersen作为新任CFO [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于4月和5月初的宏观趋势以及业绩指引中的间夜量假设，以及美国市场竞争格局和增长投资计划 [25] - 1月和2月开局强劲，但3月因墨西哥旅行警告和中东冲突导致部分航线取消率上升，受影响最大的是亚太和欧洲、中东和非洲的出境游，特别是B2B业务 [26][27] - 美国国内预订量实际上加速增长，达到中双位数，国内间夜量保持稳定，增长快于整体市场，若没有墨西哥出境游的压力，数据会更强 [29] - 美国消费者情绪具有韧性，公司在美国有投资，并对现状感到满意，在营销投入上保持纪律性，关注投资回报率 [30] - 3月份的取消率在4月已正常化，4月份预订情况有所改善 [28] 问题: 关于消费者品牌健康状况以及品牌营销与效果营销的支出组合 [33] - 管理层对品牌现状感到满意，特别是与两年前相比，各品牌有清晰的定位和价值主张 [34] - Expedia品牌定位为一站式商店，增长良好；Vrbo定位为值得信赖的纯度假租赁品牌；Hotels.com品牌去年重新启动，品牌指标强劲 [34][35] - 营销组合包括品牌支出和效果支出，公司通过AI优化创意和测试能力，并从效果营销中更好地理解投资回报率和增量性，从而在品牌和效果、上漏斗和下漏斗之间取得平衡 [36][37] 问题: 关于营销杠杆的效率边界、是否牺牲了增长、以及下半年营销效率展望 [41] - 公司展示了强大的营销纪律和跨渠道效率提升，AI帮助进行更多测试和优化 [42] - 下半年营销效率将有所缓和，因为公司将对比2025年下半年实现的较高杠杆水平 [43] - 公司在提高投资回报率理解、资金重新分配、剔除低利润支出等方面的工作具有持久性，但部分高回报门槛的提升将在同比基数中体现 [44] - 公司认为并未牺牲有意义的增长，消费者品牌预订额增长10%的同时，营销支出还削减了7%，这得益于对回报的更好理解、支出重新分配和渠道组合优化 [45][46][47] 问题: 关于与Uber合作的经济效益、大型合作伙伴关系对B2B业务的推动，以及下半年AI相关成本 [50][53][54] - 与Uber的独家合作证明了B2B业务、技术、团队和供应链的实力，这对酒店合作伙伴和公司自身都是净利好，将首先在美国推出，然后扩展到其他地区 [51][52] - B2B业务一直在强劲增长，拥有许多大型合作伙伴，公司持续推动与更多新公司合作以扩大合作伙伴网络 [51][52] - AI使用和相关成本在增加，但公司通过过去一年的成本削减为这些投资留出了空间，预计代币（token）成本将上升，同时公司会增加优化AI计划所需的技能，这将给成本带来上行压力，但团队也在持续削减其他成本，以生产力支付AI投资 [55][56] - 公司在AI采用上不受限制，但会保持使用上的纪律性，同时致力于在所有成本领域提高效率 [57][58] 问题: 关于B2B业务季度动态、合作伙伴促销变化、以及4月恢复情况 [62] - B2B业务第一季度增长22%，约三分之二的预订来自美国以外，受中东冲突影响更大，3月在欧洲和亚洲取消率上升，4月已恢复 [63] - B2B增长得益于赢得市场份额、更好地利用供应链以及合作伙伴的营销活动，尽管部分最大合作伙伴的促销活动强度较上一季度有所缓和 [63][64] - API仍是增长最大贡献者，模板（template）和点击（tap）业务也实现了健康增长（至少中双位数） [65][66] - 3月和4月整体波动性大且动态变化，这影响了公司对第二季度及全年的展望和指引 [67] 问题: 关于Uber合作的增量性考量，以及平衡B2B增长与潜在竞争 [71] - 公司认为每个品牌（包括B2B）都必须凭借强大的价值主张独立发展，B2B的价值主张是为其他公司提供支持 [72] - 与Uber的交易在经济上对B2B和公司损益表都有意义，同时扩大了市场总量，而各消费者品牌则专注于通过增加忠诚会员价值来保持直接预订客户的忠诚度 [73] 问题: 关于从AI渠道获取流量并转化为回头客的产品策略，以及消费者业务预订增长驱动因素和可持续性 [77] - 在Gemini、ChatGPT、Claude等AI渠道上，公司确保品牌良好展示，并通过答案引擎优化、平台集成等方式将流量引导至自有品牌，目前仍处于早期实验阶段 [78] - 消费者业务所有主要品牌都对第一季度增长做出了贡献，其中Expedia品牌是主要贡献者，Vrbo在流量、质量和转化率方面势头强劲，供应商资助促销占其预订量三分之一以上 [79] - 消费者利润率扩张反映了营销杠杆和成本管理，特别是营销方面的优化 [80] - 未来增长的关键是继续为旅行者提供价值，创造出色的产品体验，使其成为个性化的旅行代理，从而促进回头客和消费者品牌增长 [81] 问题: 关于AI在旅行领域的发展方向（如OpenAI缩减商业功能）对公司的影响 [84] - 管理层对OpenAI缩减商业功能并不完全意外，旅行涉及从预订、支付到服务的复杂环节，需要长期积累的专业知识 [86] - AI可以成为强大的发现层，但实际的预订和服务最好由值得信赖的大型提供商处理，如果市场演变为更多付费广告模式，这对擅长此道的公司来说是净利好 [86][87] 问题: 关于第一季度各月增长趋势的澄清 [88][91] - 1月和2月的增长趋势与2025年第四季度一致，3月因墨西哥和中东问题明显减速，4月预订量扩大且取消率减少 [88][90][92] - 墨西哥和中东问题对整个季度的影响约为2个百分点，对3月单月的影响约为5个百分点 [96][98] 问题: 关于Uber合作的使用场景考量，以及10亿美元度假租赁业务run rate是预订额还是收入 [102] - 10亿美元run rate指的是Expedia平台上的度假租赁预订额，不包括Vrbo [103] - Uber如何在其应用中整合酒店预订更多是Uber团队需要考虑的问题，公司B2B合作伙伴网络多样，包括航空公司、商旅公司等，合作伙伴会找到在客户旅程中展示住宿的合适时机 [103][104] 问题: 关于第二季度是否持续受中东局势影响，以及机票上涨对捆绑销售和旅行需求弹性的影响 [107] - 4月情况较3月有所反弹，但未完全恢复，第二季度指引中已考虑了中东及非洲地区可能持续存在的动态以及油价等不确定性 [108] - 截至目前，机票上涨尚未导致客户行为发生剧烈变化，在机票价格上涨时，提供酒店捆绑优惠的能力是Expedia品牌的价值主张之一，对旅行者具有吸引力 [109]