财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入同比下降21% [14] - 第一季度交易量同比下降31% [14] - 第一季度运营费用为1340万美元，相比2025年第一季度的1660万美元下降约19% [15] - 第一季度净亏损为2920万美元，而去年同期净亏损为4890万美元 [15] - 第一季度调整后EBITDA为负580万美元，去年同期为负420万美元 [16] - 季度末现金及现金等价物为1150万美元，而去年年底为770万美元 [16] - 第一季度经营活动所用净现金为660万美元，去年同期为500万美元 [16] - 截至3月31日，公司投资金库持有826枚比特币，当前价值近6700万美元，其中430枚比特币目前作为Two Prime信贷安排的抵押品 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - Fold信用卡：截至电话会议日，已拥有超过1000名持卡人，产品于3月正式进入早期访问阶段，目前处于有节制的分阶段推广中 [7][23] - 比特币礼品卡：该产品已通过熟悉的零售体验为平台带来了数千名新客户并重新激活了现有用户，与Kroger的合作试点是成功的 [10] - 比特币奖金计划：本季度与Steak 'n Shake等企业推出了比特币奖金计划，员工可在正常工资之外赚取比特币奖金 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2026年2月，比特币价格较2025年10月的历史高点下跌近50% [14] - 2026年2月标志着公司过去一年大部分核心关键绩效指标触底 [14] - 随着比特币价格显现复苏迹象，公司已看到反弹的迹象 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的目标是成为比特币思维消费者的主要金融平台，覆盖储蓄、奖励、兑换和日常消费 [6] - 公司正在构建一个集比特币访问、奖励、消费、储蓄、信贷和商业服务于一体的综合平台 [19] - 公司认为其机会远不止比特币奖励，有潜力从一个利基比特币平台发展成为比特币时代领先的金融奖励平台，在奖励、支付、储蓄、信贷和更广泛的金融服务领域与老牌企业直接竞争 [18] - 公司认为其竞争优势在于提供更好的比特币访问、更好的奖励、更好的价值、更好的产品以及与客户更好的一致性 [18] - 公司正在积极调整礼品卡业务的经济模式，与分销合作伙伴合作，以显著减少客户摩擦并改善零售布局机会 [10] - 公司正在为信用卡项目寻求额外的资本融资安排，以支持更大规模的增长 [9][44] - 公司认为比特币奖金计划有可能成为一个更大的商业平台机会的切入点，其基础设施可以自然扩展到工资、员工福利、企业资金管理、企业奖励和企业支出工具 [12] - 公司正处于产品开发的下一阶段，预计很快将提供关于即将发布的新产品的更多指导 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度整个比特币行业都面临挑战，比特币价格下跌、交易量、交易活动和消费者参与度承压 [5][14] - 与过去的下跌周期一样，公司相信比特币的基本价值主张、技术价值和网络效应仍然非常强大 [5] - 公司专注于可控之事，继续将精力和重点放在产品构建和客户服务上 [5] - 过去几个季度，公司已为Fold的下一阶段奠定了基础，包括推出Fold信用卡、扩大零售平台的比特币访问、推进基础设施、简化资本结构以及加强收购和奖励引擎 [5] - 公司认为其产品基础现已就位，能够扩展到更大的受众群体 [17] - 公司所有产品目前都为公司贡献了正的边际贡献 [17] - 公司当前的优先事项是负责任地扩展信用卡、继续谨慎管理固定成本，并继续寻找获取新用户和扩大利润率的领域 [17] - 由于信用卡推广的时间安排，许多即将推出的产品将比原计划更紧凑地接连上市，预计未来将是一个非常活跃和令人兴奋的时期 [13] - 公司相信，随着即将发布的产品上市，Fold不仅将成为获取比特币的最佳场所之一，也将成为消费者因其金融活动（不仅限于比特币，还包括更广泛的奖励行业）而获得奖励的最强大平台之一 [13] - 公司相信，随着比特币市场复苏以及Fold超越仅与比特币相关的公司，成为全面的金融奖励平台，公司将看到回报 [51] 其他重要信息 - 公司在第一季度清偿了之前存在的所有可转换票据，简化了资本结构，并提高了融资选择的灵活性 [16] - 净亏损受到非运营项目的影响，包括比特币投资金库公允价值变动以及与SAFE票据和可转换债务等融资结构相关的各种条目 [15] - 公司正在重组与分销合作伙伴的礼品卡经济模式，从财务角度看，礼品卡业务在前端应越来越被视为成本中性，其价值将随着用户使用信贷、兑换、奖励、借记和其他Fold产品而随时间复合增长 [10] - 信用卡当前的发布版本尚未包含公司预期的完整奖励结构、商户体验、福利和更广泛的平台集成 [9] - 比特币奖金计划不是一个工资替代品或投机性交易产品，而是一个围绕长期一致性构建的保留和储蓄工具 [11] - 公司有一个超过8万潜在用户的现有等候名单 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于信用卡推广的进展和速度 [22] - 管理层对推广速度感到兴奋，持卡人已超过1000人，这反映了团队的执行能力以及反欺诈、承销和服务等假设得到验证 [23] - 目前正让首批用户经历完整的账单周期，以获得对项目的全面了解，从而有信心将规模扩大到数万乃至数十万用户 [24] - 推广速度最终受反欺诈能力限制，团队在这方面表现良好，结果令人鼓舞 [24] - 随着引入新的资本合作伙伴，将有助于在现有基础上进一步扩大规模 [24] - 产品是否受用户喜爱、是否被用作主要卡片、用户是否使用多种产品等假设正在得到实时确认 [25] - 在控制欺诈、完成完整账单周期评估以及引入更多信贷融资后，推广速度可能比预期更快，目前已经超前于计划 [25] 问题: 关于比特币奖金计划的机构兴趣和销售周期 [26] - 该计划推出不到一个月，目前仍处于早期阶段 [27] - 参与的员工和雇主（如Steak 'n Shake）反馈都非常积极 [27] - 看到大量企业希望将此计划加入其福利套餐，企业规模涵盖从小型企业到类似Steak 'n Shake这样的上市公司（拥有数千名员工） [27] - 销售该产品时发现一个有趣现象：将其包装为奖金福利时，企业运营者关注的重点是此计划能否招募到更好的员工以及员工留存率是否会提高，这为比特币打开了一整套新的相关企业市场 [28] - 这大大拓宽了销售漏斗的顶部 [28] - 公司正在处理销售漏斗中各种规模的企业，并期待宣布更多参与者 [29] - 该计划旨在扩展到大型企业，预计未来几个季度该计划将实现增长，并展现出多样化的需求 [30] 问题: 关于比特币礼品卡经济模式调整的具体细节 [33] - 公司所有产品线目前都贡献正的边际贡献，每个客户都为业务带来增值 [34] - 从与Kroger的试点中了解到，礼品卡带来了数千名客户，并成为推荐增长的惊人领域 [34] - 为了未来实现最大规模增长，希望消除该计划增长的所有障碍，包括吸引新客户和新零售商 [35] - 从客户和零售商处听到的主要摩擦点是费用 [35] - 分析数据后发现，取消费用将吸引更多客户，并让更多零售商有兴趣销售该产品，这有利于Fold快速扩大用户基础 [36] - 费用调整是基于与零售商合作降低其费用，从而降低内置成本，并考虑到从这些客户群体中看到的回报期 [37] - 对客户而言，费用将降至零，以最大限度地提高可用性和减少摩擦 [37] - 确认了费用调整的逻辑：之前很多费用转嫁给了客户，调整后看到了更多频繁使用该产品的客户类型 [38] - 这些新用户中有很多会成长为使用多种产品的优质用户，最终可能成为信用卡持卡人、借记卡持卡人和比特币购买者 [39] - 比特币礼品卡正在将更广泛的人群转化为未来的比特币投资者，并且是通过Fold平台实现的 [40] 问题: 关于信用卡业务的目标，例如到2026年9月30日或年底的卡量目标 [41] - 管理层的目标是尽可能快地向尽可能多的人推广 [41] - 目前有1000名持卡人，信用额度高达2万美元，消费情况非常强劲 [41] - 接下来需要观察完整的账单周期，了解坏账率、循环信用使用情况、平均消费率等数据 [41] - 这些数据将决定如何在现有信贷安排范围内扩大规模，以及未来需要引入哪些融资安排来支持进一步扩张 [42] - 这些数据正在为吸引更多信贷机构参与创造非常有吸引力的价值主张 [42] - 未来一个月对于观察完整生命周期至关重要 [42] - 相信在年内（甚至更早）能够完全覆盖等候名单和现有客户群 [42] - CFO补充说明，公司有内部目标但未公开，扩大信用卡项目最大的一块是获得资本融资安排，这不是股权稀释性的融资，而是类似循环仓库融资，可用于支撑客户应收账款，公司一直在努力推进此过程，希望不久能提供更多最新信息 [44] - 一旦融资安排落实且流程运行良好，公司将在考虑风险的前提下尽可能扩大规模 [45]