行业现状与竞争格局 - 截至2025年，国内活跃的临床CRO企业数量较2024年有所减少，行业持续整合 [1] - 2025年，在国家卫健委人类遗传资源备案中，临床CRO企业数量较2021年峰值下降69% [1] - 2025年仅有6家临床CRO企业首次出现在备案中，较2024年的18家进一步下滑，而首次备案的申办方数量为120家，较2024年的100家重回增长 [1] 公司战略与发展方向 - 公司核心战略是持续推进数字化、智能化，自研AI大模型平台已落地商用，并布局药物警戒、CRA辅助等AI应用 [2][4] - 公司积极拓展国际业务和海外布局，通过团队扩张或潜在并购整合实现全球业务增长 [5] - 公司在ADC、细胞与基因治疗、双抗/三抗、核酸药物和核药等新一代技术领域积极布局 [4] 财务与运营表现 - 2025年，公司净新增订单金额为人民币101.6亿元，同比增长20.7% [10] - 2025年新签订单的平均单价已经企稳，并有望在2026年重回增长态势 [10] - 2025年销售费用和管理费用的增速显著低于营业收入增速，费用营收占比同比回落 [2] - 2026年第一季度，公司归母净利润同比大幅下滑70.36%，主要受非经常性损益亏损拖累 [11] - 非经常性损益波动主要与公司持有的以公允价值计量的金融资产（如股权、基金投资）的市场价值波动有关 [8][11] 应收账款与现金流 - 2025年公司应收账款主体为短期账款，大部分处于正常信用期内，短期坏账风险较低 [5] - 2025年仍有部分国内创新药临床运营订单因客户资金问题被取消或产生回款压力，对板块收入产生负面影响 [6] - 通过重点催收，2025年公司的经营性现金流同比继续改善 [6] AI技术与数字化应用 - 公司自研的“泰雅”AI大模型平台已于2025年完成技术落地并投入商用，构建覆盖临床试验全链路的AI产品矩阵 [8] - AI平台已实现临床研究报告、试验方案等合规文档的智能生成，并正开发药物警戒文献智能检索、AI辅助CRA等应用 [8][9] - 公司成立智能研究院和数据治理团队，强化数字化、智能化战略落地 [8] 业务板块进展 - 医学影像业务在2025年实现良好增长，中心影像团队为16款中美获批产品提供了独立影像评估服务 [6] - 截至2025年底，医学影像业务累计已助力52款产品获批上市，2025年新增客户40家，新增项目70个 [6] - 截至2025年底，医学影像业务全球客户数量超过170个，累计执行项目超过370个 [6] - 2025年7月，公司收购日本专注于医学影像的CRO公司Micron，以扩大在日本的客户覆盖和业务能力 [7] 风险与挑战 - 2025年人民币兑美元升值，对公司海外业务营收增长造成不利影响，公司目前尚无外币对冲政策 [11] - 公司存在因客户资金链紧张导致订单取消和回款压力的风险，主要来自国内依赖外部融资的初创型生物科技公司 [6] - 公司因股东持股比例变动信息披露问题被证监会调查，但公司表示此事不影响正常经营和财务状况 [2][3] 股东回报与公司治理 - 公司自上市以来，每年现金分红比例均超过当年扣非净利润的30% [4] - 公司表示会根据未来实际情况考虑增加分红频次（如中期分红）的建议 [4]