行业与公司 * 涉及的行业主要为电子行业，具体细分领域包括存储芯片、AI相关硬件、新消费类智能终端、新能源电子部件、PCB（印制电路板）以及消费电子零部件 [1][2] * 涉及的公司包括： * 品牌/终端厂商：传音控股、苹果、华为 [1][4] * 半导体/模组厂商：未具名国产模组厂商及原厂 [2] * PCB厂商：鹏鼎控股、景旺电子、沪电股份、深南电路、生益科技 [1][6] * 消费电子零部件厂商：蓝思科技、歌尔股份、立讯精密、大族激光 [1][6] 核心观点与论据 1. 出口增长强劲的细分赛道 * 半导体产品出口高速增长：2026年1至4月，集成电路出口额同比增长超过80%，其中存储芯片同比增速达1.7倍，增长受全球AI基建投资拉动及价格上涨推动 [1][2] * AI硬件及产业链出口增长显著：AI相关硬件及其产业链产品出口实现了超过两位数的同比增长，配套海外客户的海外制造产能稼动率非常高 [2] * 新消费智能终端出口增速亮眼：包括3D打印机、无人机和工业机器人在内的新消费类智能终端，出口增速达到百分之几十甚至翻倍的水平 [2] * 新能源电子部件受益高景气：受益于赛道高景气及地缘政治因素，功率芯片、被动元器件等新能源相关电子部件出口展现良好增长态势 [2] 2. 存储涨价对智能终端的影响与趋势 * 影响呈现结构化差异：存储成本上涨对中低端手机压力更大，因其存储成本占比更高；对致力于品牌高端化的厂商造成提价压力 [3][4] * 新兴市场品牌通过提价与新品迭代应对：在部分海外新兴市场（如传音控股所在市场），由于缺乏苹果、华为等高价竞争对手，品牌普遍采取共同提价策略，消费者接受度较高，公司通过发布提升配置的新机覆盖成本影响，一季度业绩超出市场预期 [1][4] * 头部品牌策略不同：苹果、华为等头部品牌在过去两个季度未明显调整终端售价，而是通过压缩其他环节成本或承受短期毛利压力来消化存储涨价影响 [4] * 价格趋势判断：存储价格上涨最快阶段已过，2026年Q1和Q2是单季涨幅最大时期；二阶导拐点预计在2026年Q2或Q3出现；绝对涨幅可能持续至2027年底 [1][4] * 终端市场整体表现：2026年以来智能终端市场总销量下滑约5%，呈现结构化特征，定位极高端或价格带较低的品牌销售韧性较强 [1][4] 3. 产能出海趋势与进展 * 驱动因素：海外品牌客户出于供应链稳定性、安全性及地缘政治摩擦考量，推动供应链进行海外产能备份，偏好在海外直接配套 [5] * PCB行业加速海外布局：主要为满足AI服务器、高阶HDI板等需求，配套北美大客户（如苹果、英伟达、谷歌） [1][6] * 景旺电子泰国基地预计2026年初满产，越南基地计划2026年下半年投产，2027年满产 [1][6] * 鹏鼎控股泰国基地将在2026年全年进行投资建设 [6] * 沪电股份、深南电路、生益科技均在泰国布局，并将其作为未来扩产核心项目 [6] * 消费电子零部件布局更早：蓝思科技和歌尔股份在越南建有基地，立讯精密在印度设有海外基地 [1][6] * 设备厂商跟进：大族激光于2026年宣布投资1.5亿美元在海外设立运营中心 [1][6] * 未来展望：产能出海势头强劲，预计更多A股制造业公司将利用东南亚、墨西哥等地区优势布局产能，以提升全球竞争力 [6] 其他重要内容 * 模组厂商业绩突出：国产模组厂商因景气度与价格双重弹性驱动，第一季度业绩表现突出 [1][2] * 智能终端市场结构：市场整体出货量下滑，但呈现明显的结构化特征 [1][4]