财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度集团总收入为人民币991亿元，调整后净利润为人民币61亿元 [5][22] - 集团整体毛利率为22% [17] - 智能手机业务收入为人民币443亿元，占集团总收入的44.7% [17] - 智能手机业务毛利率保持在10.1% [7][18] - IoT与生活消费品业务收入为人民币247亿元 [8][18] - IoT与生活消费品业务毛利率为25.2%，环比上升5.1个百分点 [8][19] - 互联网服务收入为人民币95亿元，同比增长4.3% [20] - 互联网服务毛利率为76.1% [20] - 智能电动汽车、AI及其他新业务收入为人民币199亿元，同比增长6.9%，占集团总收入的20% [21] - 智能电动汽车、AI及其他新业务毛利率为20.1% [21] - 智能电动汽车、AI及其他新业务在2026年第一季度产生营业亏损人民币31亿元 [21] - 2026年第一季度研发费用为人民币89.5亿元，同比增长33.4% [22] - 资本支出为人民币32.7亿元，同比增长20%，其中智能电动汽车、AI及其他新业务占45.6% [22] - 自2026年初以来，公司股份回购金额已达约84亿港元，超过去年全年总额 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 智能手机业务：2026年第一季度全球智能手机出货量为3379万台 [18] 平均售价创下历史新高，达到人民币1310元，同比增长8.2% [18] 在中国大陆市场，高端智能手机销量占整体智能手机销量的23.5% [18] - IoT与生活消费品业务：海外收入创下历史新高，并实现两位数同比增长 [8][18] TWS耳机全球出货量排名第二，可穿戴产品排名第三，平板电脑排名第五 [8][19] 海外AIoT收入在2026年第一季度占总AIoT收入的约40% [31] - 互联网服务业务：2026年3月全球月活跃用户数达7.6亿，同比增长3.8% [19] 中国大陆月活跃用户数达1.96亿，创历史新高，同比增长8.1% [19] 广告业务收入达人民币71亿元，同比增长7.8% [21] - 智能电动汽车业务：2026年第一季度交付80，856辆汽车，主要为SU7系列 [8][21] 截至2026年4月30日，SU7在过去10个月累计交付量达23.2万辆 [9][22] 截至2026年5月6日，新一代SU7在发布48天内累计获得超过8万份预订单 [9] 2026年第一季度智能电动汽车销售收入为人民币190亿元，平均税后售价为人民币23.5万元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球市场：根据Omdia数据，2026年第一季度全球智能手机出货量市场份额为11.3%，连续23个季度保持全球前三 [5][18] 在全球47个国家和地区智能手机出货量排名前三，在65个国家和地区排名前五 [7] - 拉丁美洲：智能手机出货量排名第二，市场份额为17.4%，环比提升2个百分点 [6] - 欧洲：智能手机出货量排名第三，市场份额为17.2% [7] - 东南亚：智能手机出货量排名第三，市场份额为16.9% [7] - 中东及非洲：智能手机出货量排名第三，市场份额为13% [7] - 其他地区：智能手机出货量排名第三，市场份额为9.2% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成“人车家全生态”的战略闭环，并在大家电、电动汽车、芯片和AI等领域取得全面突破 [4] 未来五年将面临成本、需求和竞争的“三重周期”挑战，长期则进入AI重塑“人车家全生态”的新阶段 [4] - 面对存储成本短期大幅上涨的行业新常态，公司不会简单地将成本线性转嫁给消费者，而是通过产品矩阵升级、软件优化和运营能力，在规模和利润间取得平衡 [7] - AI与物理世界的深度融合是智能技术的下一阶段，公司拥有超过10亿用户的硬件生态，有巨大机会成为AI时代的领导者 [10] 公司认为只有掌握端到端的核心技术，才能真正打造有差异化竞争力的产品 [10] - 公司认为AI手机时代已经到来，2026年可能是AI智能手机的关键一年，这将是从以应用为中心转向以操作系统智能体为中心的交互方式变革 [13] 公司正在深度演进其Agent OS，以智能体为核心 [14] - 在智能驾驶领域，公司发布了XLA整体模型架构，使辅助驾驶从感知模仿迈向理解推理，并进一步发布和开源了Xiaomi-Robotics-0自动驾驶模型 [14] - 公司认为具身机器人是AI能力、芯片与OS能力、制造能力的终极集成平台，具有极高的壁垒，将为其开辟全新的产业和市场机会 [15] - 在IoT业务上，公司采取国内外差异化策略：在中国市场聚焦高端化；在海外市场扩大规模，通过拓展渠道和增加产品品类实现快速增长 [27][29][30] - 电动汽车业务方面，公司通过推出新车型（如SU7标准版、YU7 GT）来完善产品线，满足不同用户需求，并提升销量和平均售价 [33][47] - 对于AI大模型，公司的战略是服务于自身业务场景，与业务强耦合，而非单纯为了发布而发布 [70][73] 公司将采取“两条腿走路”的策略，既强化自身大模型，也向市场出售Token [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内存成本大幅上涨对智能手机行业产生整体影响，且这是一个“超级长周期”，涨幅也很大 [51] 预计2026年第三季度涨幅会放缓，但压力依然巨大，因为基数已经很高 [52][53] 这不仅影响智能手机，对整个消费电子行业都有巨大冲击 [53] - 面对成本压力，公司动态平衡售价、成本、销量和毛利率之间的关系 [53] 通过调整产品结构，在销量有所下降的情况下，实现了平均售价约10%的增长和毛利率2个百分点的提升 [54] 公司不会简单地将成本上涨线性转嫁给消费者，而是通过满足用户需求的产品以合理价格出售 [54] - 公司认为海外IoT市场潜力是中国市场的两倍，竞争环境也与中国市场不同，增长空间巨大 [30][62] - 对于电动汽车业务，公司对实现全年55万辆的交付目标充满信心 [46] 预计第二季度电动汽车交付量将环比上升 [75] - 在AI投资方面，年初提及的160亿元人民币预算会根据业务发展进行调整，因为看到了AI的巨大机遇，未来可能会有更高的预算，但会基于明确的投资回报率计算 [42] 其他重要信息 - 2026年4月，公司发布了Xiaomi MiMo V2.5系列大模型，在Artificial Analysis全球开源大模型综合智能指数排名第一，在全球大模型总榜中位列前五，其智能体指数在全球开源大模型中排名第一 [11] - 2026年4月3日，公司推出了Xiaomi MiMo Token计划，提供轻量、标准、专业和Max四档，旨在以合理价格帮助用户提升生产力 [12] 该计划推出后，专业和Max档收入占比超过50% [12] - 根据2026年5月12日OpenRouter数据，MiMo在Hummus智能体模型调用量上排名第一，过去一个月累计贡献了1.45万亿Token调用 [12] - 公司推出了MiMo Orbit 100T Token计划，计划在30天内向全球AI用户免费分发总计100万亿Token，截至5月12日上午已分发近80万亿 [12] - 公司的智能助手“miclaw”成为中国首批通过中国信通院移动智能助手权威评测的移动智能体之一，并已拓展至平板、PC、Mac、带屏音箱等多个终端 [13] - 2026年5月21日，公司正式发布定位为运动级SUV的Xiaomi YU7 GT，售价人民币389，900元，该车在纽博格林北环赛道打破了SUV圈速纪录 [9] - 2026年4月，公司发布了《小米集团2025年环境、社会及管治报告》，这是连续第八年发布ESG报告 [23] 公司在MSCI ESG评级中维持A级，并在标普全球CSA评分中荣获中国公司前1%，入选《标普全球可持续发展年鉴（中国版）2026》 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于AIoT业务在实现高利润的同时，未来两个季度收入规模的表现以及新品发布和海外市场的亮点 [26] - 回答 (William Lu)：AIoT业务对公司平衡内存成本压力很重要 [27] 在中国市场聚焦高端化，产品表现和口碑良好 [28] 在海外市场扩大规模，份额仍小但潜力巨大，通过与电商合作实现了增长翻倍 [29][30] 海外市场潜力是中国市场的两倍 [30] - 补充 (Alain Lam)：2026年第一季度海外AIoT收入实现两位数同比增长，创历史新高，约占AIoT总收入的40% [31] 问题2: 关于SU7新车型（新一代SU7标准版和YU7 GT）的用户画像差异，以及对销量、收入和利润等关键指标的影响 [32] - 回答 (William Lu)：新车型旨在完善产品线，满足不同需求（如600公里续航满足日常通勤） [33] YU7 GT在纽博格林打破了SUV纪录 [33] 用户中超过一半选择了顶配版本（429，900元），且许多用户来自奔驰、宝马车主 [34] SU7标准版能很好解决日常通勤需求 [34] 预计YU7 GT的毛利率会更好，并对总体销量有积极贡献 [35] 问题3: 关于AI业务进展、MiMo大模型运营数据、miclaw未来计划及下一代AIOS路线图和时间表 [39] - 回答 (William Lu)：公司正全力推广miclaw，使其应用于平板、可穿戴设备、未来电动汽车、音箱等多终端，未来重点是连接用户数据、提升体验，这离不开大模型、框架和AIOS（HyperOS）的转型 [40] - 补充 (Alain Lam)：AI Token套餐反馈良好，50%用户使用新版本，高端型号使用和部署率很高 [41] 年初提及的160亿AI投资预算会根据业务发展调整，未来可能增加，但会基于明确的投资回报率计算 [42] 问题4: 关于电动汽车第一季度交付量、全年目标达成计划、毛利率环比下降的原因及量化影响，以及对未来毛利率的展望 [43] - 回答 (Alain Lam)：第一季度交付量较低是因为公司专注于为新一代SU7发布做准备，停止了旧款车型销售 [44] 4月份交付量已超过3万辆，且交付周期缩短 [45] 对下半年将发布的一款基于新平台的大型创新车型充满信心，相信能实现全年目标 [46] 毛利率下降主要原因包括：购置税补贴影响、去年底未交付订单及CATC补贴影响（约1-1.5万元）、展示车销售拉低平均售价、以及电池和内存等原材料成本上涨 [46][47] 尽管毛利率下降，公司在行业内的毛利率仍处于较高水平 [47] 预计随着新车型（SU7标准版、YU7 GT）交付，销量将环比增长，平均售价将受GT车型推动，同时公司将持续推行成本削减措施 [47][48] 问题5: 关于在内存成本压力下，智能手机业务如何平衡量、价、毛利率等指标 [51] - 回答 (William Lu)：内存成本上涨是长周期、大幅度 [51][52] 公司通过动态平衡售价、成本、销量和毛利率来应对 [53] 第一季度销量有所下降，但平均售价提升约10%，毛利率提升2个百分点，证明策略有效 [54] 公司不会简单线性涨价，而是通过满足用户需求的产品以合理价格出售 [54] 在中国市场，公司是最后一个涨价的，并在4月中旬才开始小幅调价，用户理解公司的立场 [55] 公司需要抓住AI手机和相关机遇 [55] 问题6: 关于电动汽车出海的计划、节奏以及海外销售中心增加情况 [56] - 回答 (William Lu)：出海计划与上季度相比变化不大 [56] 计划在2027年第三、四季度开始海外开店，先进入发达国家，再进入发展中国家；先高端，再中高端 [56] 团队正在进行产品匹配本地化、网络和销售中心规划等复杂的出海准备工作 [56] 问题7: 关于MiMo Token计划的用户转化率和留存率，AI团队未来商业化的内部考核目标，以及海外AIoT业务未来增长预期和指引 [59] - 回答 (William Lu)：AIoT业务是平衡内存成本影响的重要业务 [60] 在中国市场坚持高端化，新品表现超出内部目标 [60][61] 海外市场空间巨大，公司份额仍低，需进行产品开发并克服门槛和渠道障碍，预计海外AIoT业务将有3-4倍增长潜力 [61][62] - 补充 (Alain Lam)：Token付费量很高，Token部署量占付费用户的30%以上，Max版本Token部署量超过50%，海外用户占比超过50%，留存率也较高但未披露具体数字 [63] AI模型业务尚未形成商业闭环，仍处于迭代学习阶段，未来会根据市场调整Token计划 [64] 问题8: 关于MiMo大模型的迭代节奏、市场定位、策略以及公司内部效率提升的体现 [67][68] - 回答 (William Lu)：公司没有每三个月迭代一次的内部目标，不为了发布而发布，有自己的节奏 [70] MiMo大模型必须与公司业务强耦合，服务于业务场景 [70] 公司将采取“两条腿走路”策略，既强化自身大模型，也向市场出售Token，在横向与纵向、中期与长期间取得平衡 [71][72] - 补充 (Alain Lam)：公司主营业务不是出售Token [73] 鼓励员工使用MiMo模型以提升效率并生成数据反哺模型迭代，这本身就是效率提升的一部分 [74] 问题9: 关于2025年第二季度后电动汽车交付量从峰值下降的原因，以及如何重获增长势头 [78] - 回答 (William Lu)：下降的主要原因是第一季度初期预期销量大，但交付周期较长，部分等待用户转向了其他品牌 [79] 通过新增SU7标准版和YU7 GT车型来完善产品线，满足不同续航需求（600公里满足日常通勤），新车型试驾反馈良好，预计将逐步接近预期销量 [79][80] 问题10: 关于智能手机及消费电子未来毛利率趋势展望，考虑内存成本上涨因素 [84] - 回答 (William Lu)：成本上涨带来的压力将持续，这是客观事实 [85] 公司需要在规模、利润和毛利率间取得平衡 [85] 不能简单将成本转嫁给消费者，而是需要在新的成本结构下确保产品物有所值，让用户满意 [85] 销量下降是肯定的，但平均售价提升可以部分抵消销量下降的影响，毛利率将是可控的 [85][86]