财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度总收入为人民币27.04亿元，同比增长37.2% [7] - 调整后毛利润为人民币3.51亿元，同比增长8.6%；调整后毛利率为30%，较上一季度的70%有所下降，主要由于AI业务扩张带来的服务器成本上升以及为某些客户未来创收活动产生的前期成本 [7][22] - 调整后EBITDA为人民币7.48亿元，同比增长134.7%；调整后EBITDA利润率达到27.6%，同比显著提升11.4个百分点 [7][23] - 资本支出及通过租赁获取的资产总额本季度为人民币29.85亿元，同比增长38% [20][23] - 总营收成本为人民币23.58亿元，同比增长43%，主要由于对AI计算资源的投资 [21] - 调整后运营亏损为人民币6000万元，同比扩大7%；调整后运营亏损率从去年同期的3%降至2% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公共云服务：收入达人民币19.96亿元，同比增长47.5% [7][10] - AI云业务总账单额达人民币10亿元，同比增长90.1%，首次占公共云收入过半，达50.1% [8] - AI业务收入达人民币9.98亿元，同比增长91% [19] - 来自小米和金山生态系统的收入达人民币8.38亿元，同比增长68.9%，占总收入的31.0% [8] - 企业云服务：收入达人民币7.1亿元，同比增长14.7% [12] - 企业优质服务收入达人民币7.07亿元，同比增长50% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 在公共云领域，前五大非生态系统客户收入同比增长66% [10] - 在公共服务领域，公司在深圳推出“国资云”平台，并在湖北采用“省级平台+多地市/县平台”的一体化架构建设供应链公共信息平台 [13][14] - 在数字医疗领域，公司与华中科技大学同济医学院附属协和医院合作数据治理项目，并签约了大型医疗联合体平台项目 [14][15] - 在企业服务领域，公司为一家领先的清洁能源服务商交付了绿色能源运营平台 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持高质量和可持续发展战略，加强AI云基础设施，提升训练推理平台能力，并深化行业特定用例 [7] - AI正从聊天导向向行动导向用例演进，推动模型推理和训练需求同步增长，进一步扩大了云计算行业的天花板 [6][7] - 公司观察到自2025年下半年起市场格局出现有趣变化，一些曾经的竞争对手在强劲的AI需求下转变为合作伙伴，体现了不同背景企业间的能力互补 [36] - 公司认为当前市场供需之间存在巨大缺口，各方需要合作以形成整体解决方案来服务最终客户 [37] - 面对大模型公司寻求GPU租赁公司和电信运营商等合作伙伴的趋势，公司认为这更多体现了合作而非单纯的竞争视角 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI编码和AI智能体的持续采用，正推动AI从聊天导向向行动导向用例演进 [6] - 在AI创新浪潮中，从文本生成到多模态能力，从训练到推理，从聊天到真实世界任务执行，创新和深化应用的速度持续强化了AI将从根本上重塑各行各业的信念 [17] - 上游（从组件到整机服务器及其他原材料）的价格上涨趋势不仅在2026年第一季度已经发生，预计还将在第二季度及后续几个季度持续 [31] - 鉴于各行业的强劲需求，公司对基础设施的投资保持坚定，预计全年将继续投资以促进业务进一步扩张 [20] - 展望未来，公司旨在通过进一步投资基础设施、增强服务稳定性、管理流动性风险和提高运营效率来抓住需求的爆炸性增长 [24] 其他重要信息 - 公司的代币服务在2026年4月的收入飙升至1月份的53倍 [8] - 公司计划修订与小米持续关联交易的年度上限，修订后2025年至2027年三年框架下与小米及金山的持续关联交易修订年度上限将达到人民币142亿元 [8][9] - 公司推出了Agent Engine，并支持在云主机上一键部署Agent，实现了五分钟内完成部署 [16] - 公司的Galaxy Stack平台增加了StarFlow和安全模块，完成了AI云全栈闭环私有化部署解决方案 [17] - 公司预计2026年资本支出的最佳估计目前为人民币150亿元至200亿元，供应链产能是主要限制因素 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于StarFlow MaaS平台的收入规模和利润率水平，以及管理层对该业务的展望 [28] - 代币业务起步基数较小，但公司拥有大规模领先客户的强大基础，年初以来因智能体和AI编码需求激增而迎来巨大需求 [29] - 该业务的增长受到底层可用资源的限制，管理层对此业务增长持乐观态度，但由于不确定性，希望再观察几个季度后再向市场披露更多细节 [29] - 代币业务（推理业务）的利润率水平普遍高于传统云计算业务，在技术、算法及运营模式优化等方面看到了利润率的提升，对此持谨慎乐观态度，但目前业务处于快速扩张期，暂不透露具体利润率数字 [30] 问题: 与2025年第四季度相比，2026年第一、二季度新签公共云合同的平均定价是否有上涨，幅度如何 [28] - 市场普遍认为，上游（从组件到整机服务器及其他原材料）的价格上涨趋势不仅在2026年第一季度已经发生，预计还将在第二季度及后续几个季度持续 [31] - 在当前市场情况下，将上游成本压力传导出去是可行的，且不会对公司的利润率水平产生负面影响 [31] 问题: 第一季度毛利率下降的主要原因，以及产品提价的积极影响是否已体现 [34] - 毛利率下降3个百分点，第一个因素是季节性因素，因为企业云收入占30%；第二个因素是为某些客户未来创收活动产生的前期成本 [35] - 预计未来几个季度毛利率将恢复到正常水平 [35] 问题: 在算力需求旺盛的背景下，大模型公司调整资源分配并与GPU租赁公司、电信运营商等合作，管理层如何看待公司的竞争地位和优势 [34] - 自2025年下半年起，观察到一些曾经的竞争对手在强劲的AI需求下转变为合作伙伴，这体现了不同背景企业间的能力互补 [36] - 这根本上反映了当前市场供需之间的巨大缺口，各方需要合作以克服各自短板，形成整体解决方案来服务最终客户 [37] - 从公司的理解和经验来看，这更多是一个合作的故事 [37] 问题: 公共云需求展望，以及第二季度和下半年的需求趋势，需求组合中推理和模型训练的趋势如何 [39] - AI需求异常强劲，第二季度目前有很长的积压订单列表，主要受供应链限制 [40] - 需求覆盖多个行业且同时呈现爆发式增长，包括互联网、大语言模型/AI实验室、自动驾驶和机器人 [40] - 自动驾驶和机器人通常有很强的模型训练需求，特别是机器人，它们也有大量的数据处理需求用于模型训练 [40] - 推理需求方面，主要来自互联网公司和大语言模型公司对AI编码和智能体等用例的需求 [41] 问题: 在上游成本上升趋势下，与客户的合同期限是否有变化，是否采取更短期的合同 [39] - 过去有相对标准的合同期限，鉴于新的供应链和价格上涨情况，目前有更灵活的合同期限安排，以最大化公司的利润和收益 [41] 问题: 小米和金山生态收入增长加速，在MIMO大语言模型（尤其是V2.5）发布后，对金山云资源的需求是否有具体变化，训练和推理的分解如何；与小米关联交易收入上限修订后，对今年的利用率与去年相比的看法 [43] - 训练侧的资源需求绝大部分来自金山云，且需求持续增长 [44] - 推理需求方面，特别是自MIMO V2发布以来，大量底层资源被重新分配用于该模型的训练和推理 [44] - 对来自MIMO的推理未来增长预测相对乐观，但这最终取决于小米方面的回报 [44] 问题: 第一季度资本支出及租赁资产总额约人民币30亿元，对全年总资本支出数的展望更新 [43] - AI时代为公司带来了巨大机遇，公司早在2023年就启动了智能计算业务，已建立完善的供应链能力和供应网络 [46] - 面对强劲的客户需求，供应链产能是2026年资本支出的主要限制因素 [46] - 目前对2026年资本支出的最佳估计约为人民币150亿元至200亿元 [46]