涉及的公司/行业 * 宏观市场与流动性分析，不特指具体公司或行业 [1][2] 核心观点与论据 * 全球流动性展望：下半年全球流动性仍易紧难松，这是影响资产价格最重要的因素之一 [1] * 论据：上半年支撑美元的是高油价，下半年则可能是美国经济的韧性 [1][2] * 国内流动性判断：强调“流动性内外有别”，国内流动性依然较为充裕 [1][2] * 论据1：当面临输入性通胀时，央行历史经验更关注“滞”，对流动性态度偏松；近期操作仅是引导资金利率回归中性，避免过度宽松预期，并非大幅收水 [2] * 论据2：企业结汇潮带来输入性流动性，市场剩余流动性仍相对充裕 [2] * 对股市调整的看法：股市调整更多是微观交易结构和情绪所致，而非直接受全球流动性收紧影响 [1][2] * 对市场风格的判断：即使市场波动加大，风格也不会切换 [2] * 论据1：下半年K型分化仍在加剧，新经济动能维持平稳，旧经济修复在二季度阶段性见顶，增量政策预计最快四季度出台，短期内分子端不支持风格切换 [2] * 论据2：如果四季度新一轮化债政策出台，K型分化有望收敛 [2] * 债券市场观点：继续看好债券走牛，预计长端利率仍将震荡下行 [2] 其他重要内容 * 观点背景：美伊冲突以来一直强调“美元不弱、流动性不松”的反共识观点 [1] * 风险提示：全球流动性冲击渐行渐近 [1][2]