行业与公司 * 纪要涉及的行业为半导体硅片行业，特别是12英寸抛光片市场[1] * 纪要涉及的公司主要为国内硅片制造商，包括邓明科技、沪硅（上海新昇？）、中环等，这三家合计占据国内约80% 的市场份额[15][35] 核心观点与论据：市场供需与价格动态 * 当前价格与涨价情况：当前执行的是2023年底或2024年初签订的长协价格，长协价格目前没有变动[2]；涨价主要发生在长协之外的增量部分，公司在2026年5月底/6月初为下半年增量报价，涨价幅度在10%到20%之间，报价有效期为三个月[3]；目前仅与小客户谈妥涨价，与大客户的谈判尚未开始[9] * 价格上涨驱动因素：主要由AI驱动的存储需求带动，存储客户为2027年的产能增长提前备货[6][7]；同时，海外客户需求溢出（2026年4月下达了约500K、要求三季度交付的订单）加剧了国内产能紧张[7][26]；为满足存储客户需求，硅片厂将逻辑、功率等产品的产能转移，导致全品类硅片产能均出现短缺[8] * 价格历史与未来展望：上一轮周期高点（2022年）存储用抛光片价格约500-600元人民币，后降至350-450元人民币[9]；预计2026年第三季度末会进行新一轮调价并再次涨价[10][11]；专家认为此轮涨价不太可能涨回2022年高点，因行业良率、产能及设备折旧情况已改善[11]；但价格弹性存在不确定性，AI客户对成本不敏感可能带来超预期上涨机会[22] * 行业产能与扩产节奏：硅片产能自2026年年中开始持续紧张，且硅片厂的扩产速度慢于下游fab厂，预计到2028年供需紧张局面都不会好转[8][17]；国内主要厂商的新增产能（如邓明科技武汉三厂）预计在2028年底才能贡献有限产量（约增加100K），对总产能（当前约1000K）提升有限[11][12][17]；扩产周期长的主要卡点在于拉晶工艺调试、客户验证周期长（6-9个月） 以及对品质稳定性的高要求[38][39] 核心观点与论据：竞争格局与公司运营 * 国内竞争格局：国内硅片行业呈现三足鼎立格局，产品结构、成本、良率、品质相近，技术壁垒相对不高[35]；大客户通常会选择3-5家供应商，三大厂因产能大是首选，份额受客户控制（通常单家不超50%）[35][36]；竞争存在一定地域或历史关系带来的客户侧重，例如邓明科技在长鑫是一供，沪硅与新章在长江存储关系更近[37]；较小厂商主要出货测试片[37] * 国内外厂商差距：国内硅片在关键参数品质上已可与海外头部厂商对标[32]；主要差距在于拉晶良率：国内正片率约60%，海外可达80% 左右，导致同等投入下产出正片数量有差距[32]；市场壁垒明显，受国产化/供应链安全政策影响，国内外市场相互进入难度大[34] * 公司运营状况： * 稼动率与库存：行业稼动率基本满产，且没有库存[28] * 正片率：行业正片率水平约为60% 左右[29][31] * 产品结构与盈利：邓明科技以轻掺产品为主；重掺产品因需求不大且利润不如轻掺，公司已削减其产能[40][44]；公司目前处于亏损状态，目标是2027年实现盈利[27] * 国产化进展：设备采购暂无卡脖子问题，且公司国产化率逐厂提升，三厂国产化率会更高[38] 其他重要信息 * 长协模式：长协分为一年一签和多年期（如三年），每年末确定下一年价格和量，价格可按约定浮动[2]；以长江存储为例，长协覆盖其年需求的60%，剩余40%增量通过竞价获取[3] * 海外市场：海外客户给国内下的订单通常以测试片为主，但2026年4月的大单中包含大量正片，被视为海外产能紧张、需求外溢的信号[26]；海外硅片厂因扩产节奏更早，其满足需求及涨价的进展比国内更顺畅[50] * 风险与成本：硅片品质问题可能导致客户巨大损失（一片硅片经加工后价值可达约10万元人民币），因此硅片厂对扩产节奏和品质控制极为谨慎[39]