行业与公司 * 该纪要为杰富瑞（Jefferies）关于中国大宗商品的高频数据跟踪报告，覆盖行业为金属与矿业 [1] * 报告特别提及并分析了天齐锂业，给出了A股和H股的目标价及评级 [120][135] 核心观点与论据 铜 * LME现货铜价周环比上涨1%至13,645美元/吨，主要因美国5月CPI符合预期，缓解了市场对立即加息的担忧 [2][3] * 中国精炼铜杆开工率周环比上升1.6个百分点至67.5%，需求有所改善 [2] * 中国社会铜库存周环比下降7.0%至218千吨，LME铜库存周环比下降4.0%至364千吨，显示库存去化 [2] 铝 * LME现货铝价周环比下跌3.1%至3,533美元/吨，而中国现货铝价基本持平于24,160元/吨 [2][3] * 中国5月未锻轧铝及铝材出口量为632千吨，环比增长5%，同比增长14.5%，年初至今累计出口2.7百万吨，同比增长10%，出口势头强劲 [3] * 中国铝锭社会库存周环比下降4.6%至1,312千吨 [2] 锂 * 中国碳酸锂现货价格周环比下跌1.2%至163,500元/吨，但SMM报价因供应端事件反弹4.6% [4] * 供应端出现两个关键事件：江西嘉鑫矿业（Jianxiawo）的锂云母矿用地预审被取消，预计2026年难以复产；天齐锂业Greenbushes的CGP3工厂在维护期间发生火灾，可能影响其爬产进度 [4] * 中国碳酸锂周产量环比微增0.3%至26.4千吨，库存周环比下降1.0%至133千吨 [2] 动力煤 * 秦皇岛Q5500动力煤价格周环比持平于863元/吨 [2][4] * 陕西发改委要求煤矿在合规安全生产条件下释放先进产能，尽可能满产，表明陕西（占全国原煤产量16%）可能不会出现显著供应收缩 [4] * 沿海六大电厂日耗煤量周环比持平于4,300千吨，库存周环比增长2.3%至110.55百万吨 [2] 钢铁 * 螺纹钢和热轧卷板价格周环比分别下跌0.4%和0.3%，价差因钢价走弱和焦炭价格上涨继续受到挤压 [2][4] * 样本钢厂周总产量环比微增0.5%至8,570千吨，但周总表观消费量仅环比微增0.4%至8,547千吨，仍处于季节性低位 [2][4] * 钢材社会总库存周环比微增0.2%至11,308千吨，其中螺纹钢库存微降0.1%，热卷库存增加1.8% [2] 水泥 * 全国水泥均价周环比下跌0.3%至330元/吨，需求疲软 [4] * 水泥产能利用率周环比下降2.2个百分点至43.1%，处于过去一年的低位 [2][4] * 水泥库存占产能的比例为66.7%，周环比下降0.8个百分点 [2] 其他重要内容 * 报告给出了天齐锂业的估值与风险分析：A股目标价基于2028年预期每股收益4.6元和17倍目标市盈率，并采用11.6%的WACC折现至2026年；基准情景下，假设2028年碳酸锂和锂辉石精矿价格分别为16,000元/吨和1,900美元/吨，毛利率为70%；主要风险包括锂价/价差波动和销量变化 [120] * 天齐锂业A股（002466 CH）和H股（9696 HK）当前评级均为“持有”，最新目标价分别为62.50元人民币和47.50港元 [135] * 报告包含大量图表，展示了铜、铝、锂、动力煤、钢铁、水泥等商品的详细价格、价差、供应、需求及库存的季节性走势和历史数据 [5][7][8][9][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119]