摘要 下半年的经济账：怎么算？怎么看？怎么办？20260623 2026 年中宏观展望：存量财政工具加速发力，政策定力下总量目 标可期 2026 年出口与物价贡献对冲消费拖累，出口增速 10%预计额外贡献 1%增长，GDP 平减指数转正至 1%以上，总量增长目标实现概率高。 2026 年增长目标下调至 4.5%-5.0%，政策定力增强，三季度以加快存 量财政工具为主，推出激进增量政策可能性较低。 财政存量空间充足，4.4 万亿专项债前 5 月仅完成 34%，1.3 万亿超长 期特别国债逾 70%待落地，三季度将进入重大项目投放窗口期。 货币政策受通胀中枢抬升及外汇占款被动投放约束，上半年保持克制， 三季度降准降息概率较低，四季度视经济企稳情况而定。 若三季度末压力超预期，四季度或推出小规模增量财政工具，如提前下 达 2027 年专项债额度或参考 2025 年新增 5,000 亿债务限额。 地产下行预期分化及地方化债压力缓解（2025 年 10 万亿债务腾挪）改 善宏观底色，政策基调维持稳健积极，流动性收紧风险极低。 Q&A 结合当前已公布的经济数据，如何评估 2026 年下半年完成全年经济目标的可 能性？ 尽 ...