涉及的公司与行业 * 行业: 中国工业板块 (China Industrials) [1][4][248] * 行业: 韩国汽车与共享出行 (S. Korea Autos & Shared Mobility) [4][252] * 提及的特定公司: * 看好的公司/领域: Weichai-H (潍柴动力), Han‘s Laser (大族激光), Leaderdrive (Leader Harmonious Drive Systems), Shuanghuan (浙江双环传动), Hengli Hydraulic (恒立液压), Hongfa (宏发股份), Bochu (上海柏楚电子), Wuxi Lead (无锡先导智能), Sany (三一重工), Zoomlion (中联重科), Dingli (浙江鼎力) [12] * 最不看好的领域/公司: 传统基建承包商、铁路设备、太阳能制造设备 -> CRRC (中国中车), CSCEC (中国建筑), SC New Energy (深圳盛弘电气) [10] 核心观点与论据 整体观点与投资策略 * 对2026年下半年中国工业板块的资本支出（Capex）持广泛强劲的展望 [1][9] * 鉴于2026年上半年股票表现分化，采取选择性选股策略，依据不仅包括销售和订单动能，还包括盈利能力、催化剂和估值 [1][9] * 提出四大关键主题及相应的股票选择 [10] * 中国工业板块行业观点为“符合预期”(In-Line)，韩国汽车与共享出行为“符合预期”(In-Line) [4] 自动化、机器人、AIDC与通用设备 * 自动化市场处于上行周期：预计2026年自动化市场同比增长约5%（基于MIR数据，2026年第一季度同比增长1%），动力将延续至2027年，由更广泛的AI/实体AI应用需求韧性、替换需求以及设备公司竞争力增强带来的出口增长驱动 [28][29] * 关键产品数据： * 伺服市场：2026年第一季度同比增长23%，受电池、电子和机器人支持 [45] * 低压交流驱动器市场：2026年第一季度同比增长8%，其中物流和机床表现优异 [48] * 小型PLC市场：2026年第一季度同比增长14%，受物流、电子、电池支持 [54] * 中大型PLC销售：2026年第一季度同比增长11%，受电池和电子支持 [57] * 本土化趋势：关键产品本土化率持续提升，例如伺服市场在2026年第一季度达到60%，低压交流驱动器达到38%，小型PLC达到36% [49][55] * 机器人行业展望： * 预计2026年中国工业机器人出货量同比增长18%（高于MIR预测的12%），意味着2026年市场规模达110亿美元，2030年达170亿美元 [98] * 2026年第一季度工业机器人出货量同比增长14%，其中SCARA和协作机器人分别增长23%和34% [107] * 工业机器人本土化率在2026年第一季度达到56% [109] * 人形机器人是最大的具身AI机会： * 预计到2050年，全球人形机器人存量达10亿台，总潜在市场规模达7.5万亿美元 [73] * 预计2026年是中国商业化起步年，销量达5万台，未来五年增长9倍；预计2026年中国市场规模达20亿美元，2025-2030年复合年增长率达93% [85][86] * 中国供应链具有显著成本优势，预计2026年平均物料清单成本约为非中国供应链的50% [91][94][95] * AIDC（自动识别与数据采集）设备：全球AI资本支出超级周期势头强劲，预计2026年同比增长92%至9160亿美元；中国超大规模企业的AI资本支出保持强劲，2026年同比增长约40% [113][115][117][119] * PCB（印刷电路板）设备：受下游资本支出扩张和技术迭代支持，全球高多层PCB市场增长，关键PCB制造商2026年第一季度资本支出同比增长超过100% [121][125] 基建、工程机械与重卡 * 固定资产投资（FAI）疲软：2026年5月FAI同比增速进一步下滑2.7个百分点至-10.7%，主要拖累因素是基建投资放缓，制造业资本支出尽管出口强劲但仍显疲软 [150][155][157] * 工程机械更新周期来临： * 将2026年中国挖掘机销量预测上调至同比增长21%（此前为15%），国内更新周期、稳健的基建投资（预计2026年同比增长8%）以及近期价格上涨将支持下半年利润率复苏 [173][177] * 2026年6月挖掘机销量同比增长35%，起重机5月销量同比增长19%，高空作业平台5月销量同比增长30% [161][162] * 重卡（HDT）出口是亮点： * 将2026-2027年重卡销量预测上调至127万辆和130万辆，分别同比增长11%和2% [179] * 2026年上半年重卡市场销量达65.5万辆，同比增长约21%，受国内补贴刺激、电动重卡渗透率上升（上半年同比增长>60%，渗透率约30%）以及强劲出口（上半年同比增长约25%）支持 [180][186] * 预计2026年出口将加速至同比增长22% [183] 新能源设备 * 锂电池设备结构性需求将超过近期担忧：尽管下游需求（电动车和储能系统）疲软引发担忧，但多个结构性机会（替换周期、钠离子电池商业化、全球储能系统建设）将支撑新订单 [196][197][200] * 根据国家统计局数据，2026年前五个月锂电池制造投资同比增长25% [197] * 预计中国电池产能将在2025-2030年以14%的复合年增长率扩张，受全球储能系统年新增量预计在2025-2030年以30%的复合年增长率增长的支撑 [197][198] 其他重要内容 * 市场估值与盈利：大多数工业细分板块的市盈率高于其五年历史平均水平，反映了对工业升级、出海和强劲AI+顺风的预期；预计中国工业公司的净资产收益率将在2026-2027年改善，支持估值重估 [20][23] * 本土化长期展望：预计中国将支持本土制造业升级和更多本土化的高端制造、设备和材料；预计未来国内总潜在市场规模增长较低，但本土玩家在中国市场的大部分行业中市场份额较高 [63] * 风险提示与免责声明：文件包含大量关于利益冲突、分析师认证、评级定义、法律管辖和监管披露的标准化内容，强调研究报告仅为投资决策的单一因素，投资者应独立判断 [4][5][201][203][204][205][206][207][216][217][218][219][220][221][222][230][238][239][244][245][247]