纪要涉及的行业或公司 * 台股市场：包括台股大盘走势、个股表现、板块轮动及资金流向[6][11][12][13][14][15][16] * 美股市场：包括美股大盘走势、板块表现、地缘政治及经济数据影响[7][17][18][19] * 印刷电路板（PCB）产业：特别是ABF载板子行业，涉及公司包括欣兴(3037 TT)、景硕(3189 TT)、南电(8046 TT)、臻鼎-KY(4958 TT)[7][30][31][36][48][59][67] * 美国软件产业：特别是商用软件领域，涉及公司包括NetApp(NET)、ServiceNow(NOW)、Fortinet(FTNT)[8][31][77] * 半导体产业：涉及公司包括联电(2303 TT)、环球晶(6488 TT)、直得(1597 TT)、台胜科(3532 TT)[7][15][20][25] * 其他行业/公司：包括航运（长荣航(2618 TT)、万海(2615 TT)、阳明(2609 TT)）、金融（富邦金(2881 TT)）、铜箔基板（台燿(6274 TT)）、军工业（汉翔(2634 TT)）、生物科技（鸿林堂(7422 TT)）等[1][7][15][23][85] 核心观点和论据 一、台股市场观点 * 大盘走势：台股量缩回测42,000点，中小型股结构性修正未结束，需观察能否出现带量长红或缺口站回季线才能确认落底反弹[6][11][16] * 市场结构：电子权值股如台积电(2330)反弹但量能不足，广达(2382)、联发科(2454)等持续破底，传产权值股如电讯、航运、金融股力撑大盘[15] * 板块强弱：电子族群强势集中在IP设计（晶心科(6533)、M31(6643)）及服务器指标（纬创(3231)、纬颖(6669)），弱势股集中在涨价题材（被动元件、石英元件、IC基板等）[15] * 技术面与操作：下档支撑暂看前低42,000点，建议关注率先翻红或拉出长红的个股，如矽晶圆（环球晶(6488)）和连接线材类股，军工股因上档压力沉重不建议短追[16] 二、美股市场观点 * 大盘走势：美股早盘受半导体类股带动走高，但午后因美债殖利率及油价攀升而收黑，地缘政治（美伊冲突、叶门胡塞武装封锁航道）推升油价及能源类股[18][19] * 板块表现：标普500指数11个类股中8个下跌，通讯(+0.74%)、能源(+0.55%)、科技(+0.10%)表现较好[19] * 油价与通胀：美伊战争初期油价涨幅受限因全球原油供给具韧性，但若荷姆兹海峡运量持续下降导致现货供应紧张，油价可能面临新一波上行压力，进而推升能源通胀及美债殖利率[19] * 估值风险：美债殖利率攀升导致美股盈馀殖利率未能同步上升，股票相对债券的额外报酬缩水，凸显美股估值偏高，风险贴水偏低[27][28][29] 三、印刷电路板（PCB）产业核心观点（ABF载板） * 行业前景：ABF载板将于2027-28年步入结构性供不应求缺口扩大上升周期，预计缺口将高达22%、29%[31][38][50][61][67][70] * 需求驱动：AI芯片先进封装与高频宽记忆体整合，推动高阶ABF载板加速朝大尺寸及高层数化发展，预计2025-28年需求面积年复合成长率达39%[69] * 供给与资本支出：2025-28年全球主要ABF载板供应商总资本支出预计较上一波（2020-23年）大幅飙升51%至191亿美元，臻鼎(4958 TT)扩产最为积极[68] * 个股观点： * 欣兴(3037 TT)：2Q26营收符合预期，2H26载板涨幅将扩大，ABF载板2027-28年缺口扩大，LTA长约直达2030年，上调2026-27年获利预测13%、18%，目标价调升至1，175元[30][36][37][38][39] * 景硕(3189 TT)：2Q26营收优于预期，2H26涨幅预期更大，2028-29年将引进策略客户投资设备，上调2026-27年获利预测37%、66%，目标价调升至935元[30][48][49][50][51] * 南电(8046 TT)：2Q26营收优于预期，受惠涨价效应，ASIC与高阶交换机带来营运动能，上调2026-27年获利预测23%、50%，目标价调升至1，480元[30][59][60][61][62] 四、美国软件产业核心观点 * 行业主题：关注Agentic AI落地带来的业绩助益契机[8][31][78] * 细分领域： * Biz App & Workflow：AI Control Plane成为新战场，ServiceNow(NOW)的AI Control Tower可成为推升高阶方案采用的切入点[79] * Data Infra & Edge platform：AI Agent与Inference工作负载持续放量，Cloudflare(NET)的Act 3使用量开始反映于营收[80] * Cybersecurity：AI数据中心建置需求确立，高效能NGFW成为网路资安最大受益方向，Fortinet(FTNT)受惠于硬件营收占比高及AI基建需求放量[81] * 投资建议：偏好NET、NOW及FTNT[31][82] 五、其他重要个股观点 * 联电(2303 TT)：受惠成熟制程订单（矽中介层、深沟槽电容等）强劲，正在评估扩建南科厂区，但股价近期弱势主因评价过高及市场去杠杆，维持持有评级[20][21][22] * 台燿(6274 TT)：公布自结6月单月EPS 3.06元，年增219.2%，近期股价修正偏属整体市场估值修正，持续看好受惠AWS T3服务器放量及2H26涨价效应，维持增加持股评级[23][24] * 直得(1597 TT)：受惠半导体资本支出成长周期，2Q26营收年增55.82%，下半年因半导体客户追加订单，营收预计将逐季上扬[25][26] * 鸿林堂(7422 TT)：专注分子标记与mRNA关键原料研发，主力产品毛利率稳定在70%，预计于2026年7月24日登录兴柜，计划通过结盟茂林光电扩充产能并切入核酸药物原料供应链[85][86][87][88] 其他重要内容（数据与动态） 一、评级与目标价更新 * 台股近期评级调整：中航(2612 TT)由增加持股调为持有，长荣航(2618 TT)、富邦金(2881 TT)、万海(2615 TT)、阳明(2609 TT)、和硕(4938 TT)等由持有调为增加持股[1] * 美/港股近期评级调整：Netflix(NFLX US)由增加持股调为持有，Apple(AAPL US)由增加持股调为持有，MongoDB(MDB US)、Twilio(TWLO US)、SpaceX(SPCX)获首次评级增加持股[2] * 台股首选个股：南亚科(2408)目标价720元（潜在空间89.0%），联发科(2454)目标价6，150元（潜在空间84.1%），环球晶(6488)目标价1，500元（潜在空间18.6%）[3] * 复委托投资首选个股：NVIDIA(NVDA)目标价365元（潜在空间71.8%），SpaceX(SPCX)目标价227元（潜在空间67.8%），Meta Platforms(META)目标价845元（潜在空间24.0%）[4] 二、关键市场数据（截至2026年7月20日或近期） * 台股大盘：上市加权指数收42，449.7点，成交量983.9亿新台币，上涨家数308家，下跌家数563家[13] * 台股资金流向：机电类股成交比重占89.1%[13] * 法人买卖超：外资卖超60.8亿新台币，投信买超163.2亿新台币[13] * 国际股市：道琼指数跌0.6%至51，839.26点，那斯达克指数跌0.1%，费城半导体指数涨0.6%，日经指数跌4.0%[17] * 商品与汇率：西德州原油报83.23美元/桶，黄金报4，003.64美元/盎司，美元指数报100.98，新台币兑美元报32.25[17] * 美债殖利率：美国10年期公债殖利率为4.60%[17]