财务数据和关键指标变化 - 2026年上半年营业收入为247亿元，同比增长20% [13] - 归母净利润为28.1亿元，同比下降5%，主要受汽车业务亏损拖累 [13] - 扣非归母净利润为27.6亿元，同比增长3% [14] - 经营性现金流净额为19.8亿元，同比下降35%，主要因原材料成本上升及备货增加 [14] - 第二季度营业收入为145亿元，同比增长26% [16] - 第二季度归母净利润为18亿元，同比增长9% [16] - 第二季度扣非归母净利润同比增长19% [17] - 第二季度毛利率同比提升0.43个百分点 [17] - 上半年整体毛利率下降0.48个百分点，主要受汽车业务影响 [16] - 销售、管理、研发三项费用合计39亿元，其中研发费用22亿元，三项费用占收入16%，研发费用率维持在9% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业自动化和数字化业务收入110亿元，同比增长36%，超出预期 [17] - 电梯业务收入24亿元，同比增长5% [17] - 新能源汽车动力总成系统收入94亿元，同比增长4%，受国内新能源汽车销量下滑及价格谈判延迟影响 [17][18] - 新兴业务（含工业机器人、数字能源等）收入15亿元，同比增长96% [18] - 工业机器人业务收入约6亿元 [73] - 数字能源业务收入约8亿元 [73] - 通用自动化、工业机器人、PLC、AC驱动等产品市场份额均有所提升 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内新能源汽车销量同比下降约10%，对公司汽车业务造成压力 [5] - 海外市场是公司汽车业务的重点方向，欧洲部分OEM正在加速电动化进程 [39] - 海外数字能源业务收入约1.2亿元，已签约3.9GW项目 [81] - 海外电梯业务增速快于国内 [117] - 海外通用自动化业务增速不及国内，但公司将其视为未来国际化重点 [117][118] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥抱AI+自动化+中国制造战略，用AI赋能工业自动化解决方案，已推出iFG AI平台 [8] - 人形机器人业务方面，电机已有小批量销售，七轴仿生臂已完成验证，通用人形解决方案已开始送样验证 [9] - 公司对机器人客户和应用场景采取选择性策略，避免过早投入无商业价值的定制化项目 [43] - 新能源汽车业务聚焦海外OEM定点、智能底盘（主动悬架已实现超1亿元批量销售）及下一代AI服务器电源方案 [11][12] - 全球化战略持续推进，海外业务是长期重点 [12] - 公司执行“反内卷”策略，通过提价传导原材料成本压力，并放弃国内低价值订单 [20][66][81] - 公司计划执行收缩战略，聚焦更有潜力的业务 [21] - 组织架构上，公司成立专门组织整合AI业务，并推行独立业务单元去中心化管理 [22] - 行业竞争方面，公司利用海外竞争对手供应链短缺和交期延长的机会，抢占市场份额 [102][103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年工业自动化下游需求强劲，受益于AI投资、国产设备出口及核心部件自主可控 [2] - 面临原材料（稀土、铝、电子材料）成本持续上涨的挑战 [5] - 国内新能源汽车需求疲软，行业呈K型分化 [5] - 预计下半年工业自动化需求趋势延续，但热度可能不及上半年，会有波动 [27] - 对明年工业自动化行业持乐观态度，认为整体处于上升周期 [28] - 汽车业务下半年需求仍将疲软，成本传导困难，但预计明年压力将小于2026年 [37][40] - 人形机器人应用场景尚不成熟，预计至少需要3-5年才能实现真正落地 [42] - 公司维持全年收入及归母净利润10%-30%增长的指引不变 [22] - 管理层对2027年及未来的工业自动化和新能源汽车发展充满信心 [123] 其他重要信息 - 上半年因原材料价格上涨，公司多支付了约10亿元成本 [15] - 汽车业务上半年有1.2亿元的额外税费，若无此税费则不会亏损 [36] - 公司放弃的国内数字能源订单累计价值在10亿至20亿元之间 [66] - 第二季度信用减值损失约2亿元，主要基于合同金额和会计准则计提，部分因汽车业务产品负毛利导致 [73] - 公司正通过预付现金等方式锁定关键原材料资源，以保障供应 [101] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1（来自东吴证券 曾多红） - 工业自动化业务下半年及明年的增长趋势如何？AI赋能如何进一步扩大领先优势？ - 公司回应：上半年订单超预期，下半年趋势延续但可能有波动，不会像上半年那样繁荣，但全年目标仍可达成；明年整体预期乐观。AI方面，公司利用自身制造业know-how和数据，训练垂直行业小模型，结合推理模型，推出AI+工业自动化产品组合，如AI视觉、伺服健康检查、PLC辅助编程等，这是一个渐进过程 [26][27][28][29][30][31] - 追问：下半年是否能维持30%-40%的增长？ - 公司回应：难以给出精确数字，但认为会保持良好势头，要达到Q2的40%-50%增长有些困难 [32][33] - 汽车业务下半年价格传导情况如何？明年能否稳定增长？ - 公司回应：汽车行业面临国内销量下滑、原材料涨价、客户盈利差等多重压力。上半年有1.2亿税费，若无则不会亏损。部分客户已接受涨价，部分尚未。下半年成本传导难度将低于上半年，但并非所有客户都能接受。明年压力将小于2026年，海外市场和智能底盘业务是积极因素 [34][35][36][37][38][39][40] - 人形机器人业务进展如何？何时能获得更多客户定点？双足机器人是否有时间表？ - 公司回应：公司进入该领域较晚，获得定点也较晚。目前应用场景不成熟，至少需3-5年才能实现。公司对客户和场景采取选择性策略，只与能存活到最后的客户合作。对于双足机器人，公司目前聚焦工业场景，更倾向于轮式底盘或仿生臂等灵活方案。当前两大瓶颈是通用大模型能力不足和精细运动控制能力不足 [41][42][43][44][45][46] 问题2（来自长江证券 曹晓敏） - 变频器增长约40%、伺服增长80%，下游哪些行业驱动？7-8月订单增速如何？ - 公司回应：约20-30个行业增长超30%，包括AI投资带动的3C、机床、暖通，以及锂电池、半导体等国产替代行业，传统行业如注塑机、空压机因出口增长也表现良好。7月订单增长约30%，8月数据未出，但流程工业（金属冶炼、化工等）表现较弱，且去年基数较高 [53][54][55] - 苏州汇川汽车的新业务（如数据中心服务器电源）进展如何？ - 公司回应：目前正在制作样品并送客户测试，根据反馈持续改进，正式交付还需时间 [55][56] 问题3（来自摩根士丹利 盛中） - 仿生臂的近期预计销量如何？人形机器人样品测试过程如何？ - 公司回应：仿生臂已完成客户端验证，有预期销量但不便透露，将是一个逐步爬坡过程。目前价值闭环尚未实现，至少还需半年才能达到成本、效率、可靠性等条件 [64][65] - 数字能源业务毛利率下降5个百分点，长期展望如何？ - 公司回应：毛利率下降主要因数字能源业务占比提升，该业务海外储能设施收入同比增长200%，拉低了整体毛利率。但储能业务自身毛利率在提升，尤其是海外。公司放弃了国内10-20亿元的低价值订单，海外毛利率相对较高且持续改善 [65][66] 问题4（来自东兴证券 匿名） - 上半年工业自动化收入增长中，提价贡献了多少？下半年提价计划如何？ - 公司回应：提价对收入的贡献非常微小，主要影响在毛利率端。下半年PCB、MLCC、半导体芯片等原材料价格仍在上涨，公司将继续提价以传导成本压力 [71][72] - 新兴业务中工业机器人和数字能源的收入拆分？ - 公司回应：工业机器人约6亿元，数字能源约8亿元 [73] - 上半年资产折旧和信用减值损失较高，是否主要来自汽车业务？ - 公司回应：信用减值损失基于合同金额正常计提。汽车业务部分产品因无法提价出现负毛利，导致资产减值。若下半年能提价，情况将改善 [73] 问题5（来自美银证券 匿名） - 小型PLC市场份额从9%-10%提升至14.6%，国产替代趋势是否会延续到大型PLC？ - 公司回应：小型PLC国产替代趋势明确。大型PLC在性能上与海外仍有差距，替代速度较慢，但需求迫切。公司正提升大型PLC的安全性和软件平台能力，预计替代将加速 [77][78][79][80] - 储能业务收入约8亿，主要来自国内，如何看待明年需求放缓？国内外业务比例如何调整？ - 公司回应：公司正将储能业务重心转向海外，已聚焦印度、欧洲、澳大利亚，并取得突破。国内放弃低价值订单。即使明年国内需求放缓，对公司影响也不大，公司会利用技术优势获取高质量订单 [80][81][82] 问题6（来自广发证券 匿名） - 下游客户中有多少使用了AI？AI在不同行业的应用情况如何？ - 公司回应：难以量化。泛3C行业AI相关订单超10亿元，机床行业约7亿元，暖通行业约5亿元 [88][89] - AI如何与PLC、工业机器人等业务结合？如何为客户创造价值？ - 公司回应：AI+PLC可实现代码自动生成，AI+工业机器人可简化示教和编程。公司推出iFG平台，客户可在此平台上开发AI应用。公司不开发大模型，而是利用自身数据和行业知识训练垂直小模型和机理模型，解决具体工业场景问题 [89][90][91][92][93][94] 问题7（来自汇丰银行 匿名） - 面对原材料短缺和海外品牌交期延长，公司是否在建立战略库存？当前交期与去年相比如何？ - 公司回应：上半年已增加库存，体现在现金流支出上。公司通过预付现金等方式锁定关键原材料。海外品牌交期延长是公司抢占市场份额的好机会。上半年交期紧张，目前正逐步恢复正常 [100][101][102][103][104] 问题8（来自花旗银行 匿名） - 小型PLC市场份额提升后，如何与伺服系统等产生协同效应？ - 公司回应：小型PLC与伺服系统通常捆绑销售，协同效应明显 [108] - 第三季度毛利率是否会好于去年？ - 公司回应：肯定好于去年，因为去年Q3是毛利率低点，今年Q1和Q2毛利率已比去年Q3高2个百分点 [109] - 通用自动化业务Q3毛利率是否会更好？ - 公司回应：情况较复杂，涉及产品结构。Q2变频器、伺服、PLC等主力产品毛利率环比Q1已改善，因为公司停止了降价并开始提价 [110] 问题9（来自德意志银行 Aries） - 汽车业务Q2收入同比下降，而国内新能源车批发量略有增长，为何公司表现不佳？ - 公司回应：原因有三：一是国内销量下降16%，而出口增长主要来自非公司客户（如比亚迪）；二是部分前五大客户上半年未达目标；三是价格谈判艰难，影响交付 [115][116] - 海外业务未来3-5年的收入结构目标如何？ - 公司回应：公司最看重通用自动化和机器人业务，其次是新能源汽车，电梯优先级较低。希望海外通用自动化业务收入占总海外收入20%-30%，其余70%-80%来自国内。通用自动化是未来海外业务的重中之重 [117][118][119]