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Baxter(BAX) - 2022 Q1 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度全球销售额为37亿美元,报告基础上增长26%,固定汇率基础上增长29%,运营基础上增长3%,处于本季度指引范围高端 [10][27] - 调整后每股收益为0.93美元,增长22%,超出0.79 - 0.82美元的指引 [10] - 调整后毛利率为45%,较上年增加300个基点 [38] - 调整后销售、一般及行政费用(SG&A)为8.55亿美元,占销售额的23.1%,较上年增加240个基点 [38] - 调整后研发支出为1.49亿美元,占销售额的4%,较上年减少30个基点 [38] - 调整后运营利润率为18%,较上年增加100个基点 [39] - 调整后净利息费用为8500万美元,较上年增加5100万美元 [40] - 其他非运营收入为1600万美元,较上年同期增加2100万美元 [40] - 调整后税率为20.8%,上年同期为16% [40] - 预计2022年第二季度全球销售额报告基础增长约26%,固定汇率基础增长29% - 30%,运营增长约4%,调整后每股收益为0.86 - 0.89美元 [44] - 预计2022年全年全球销售额报告基础增长23% - 24%,固定汇率基础增长25% - 26%,运营增长约3%,调整后运营利润率与上年同期相似,利息费用约3.75亿美元,调整后税率19% - 19.5%,摊薄平均股数5.08 - 5.10亿股,调整后每股收益4.12 - 4.20美元 [45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生物制药解决方案业务固定汇率下增长21%,得益于多种新冠疫苗制造收入同比有利比较 [13] - 药物输送业务固定汇率下增长10%,受静脉疗法增长推动,美国医院入院率持续恢复、静脉给药套装和溶液需求增加以及客户回扣降低 [14][32] - 高级外科业务固定汇率下增长8%,得益于美国和欧洲择期手术恢复,但亚太地区手术量恢复停滞 [16][34] - 肾脏护理业务固定汇率下增长1%,美国有个位数中期增长,国际市场有个位数低幅下降,全球家庭腹膜透析产品需求增长,部分被国际透析器销售下降抵消 [16][31] - 临床营养业务固定汇率下增长1%,得益于多腔产品系列新产品推出,但全球维生素供应限制抑制了增长 [17][34] - 制药业务固定汇率下下降2%,受美国部分仿制药竞争加剧、吸入麻醉剂销售下降和疫情相关供应限制影响 [18][33] - 急性疗法业务固定汇率下下降7%,与2021年第一季度疫情期间持续肾脏替代疗法(CRRT)产品需求激增相比,比较基数较高 [19][35] - Hillrom业务本季度贡献7.55亿美元销售额,包括患者支持服务3.83亿美元、前线护理2.94亿美元和全球外科解决方案7800万美元,与2021年第一季度相比,固定汇率下销售额持平 [20][36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场固定汇率下销售额增长5% [29] - 欧洲、中东和非洲市场固定汇率下销售额增长2% [30] - 亚太市场固定汇率下销售额持平,受该地区尤其是中国新冠病例复发影响 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于效率和严格的费用管理,以应对供应链挑战、通胀压力和运费上涨等问题 [13][26] - 持续推进Hillrom全球整合,抓住关键机会扩大全球市场准入,拓展在互联护理领域的业务 [20] - 致力于推出复杂配方的新分子,抓住国际增长机会,加速制药业务发展 [18] - 计划在2022年投资者会议上分享更广泛的增长战略,包括互联护理进展、治疗创新承诺、扩大全球市场准入和严格的投资组合管理等 [23] - 制药业务面临美国部分仿制药竞争加剧的挑战 [18][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩反映了Hillrom的贡献以及新冠疫情的持续不稳定影响,公司业务组合的多样性和全球布局有助于抵御极端因素 [11] - 持续面临供应链挑战、通胀压力和运费上涨等问题,俄乌战争加剧了这些挑战,预计将对今年的运费、材料和公用事业成本产生负面影响 [12][21] - 尽管全球宏观经济环境带来挑战,但对公司整体前景、发展势头和为利益相关者创造价值的能力感到兴奋 [23] - 预计美国手术量在今年剩余时间将保持高于疫情前水平,除亚洲部分市场外,其他市场医院量将反弹 [84] - 预计腹膜透析(PD)业务今年将持续复苏,2023年可能加速增长,血液透析(HD)业务受疫情影响仍较明显 [83] 其他重要信息 - 公司2022年投资者会议将于5月25日在伊利诺伊州格伦维尤举行,注册链接已在公司网站公布 [7] - NOVUM IQ大容量输液泵的IT安全软件正在接受FDA审查,上周五收到FDA要求提供额外信息的信函,审查窗口暂停,团队计划在年内回复;NOVUM IQ注射器泵申请计划于2022年第二季度提交回复 [14][15] - 公司决定取消NOVUM IQ输液系统2022年的销售贡献预测 [22][42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年指导变化在营收和利润方面的具体原因 - 营收方面,减少的部分主要与NOVUM有关,公司从指导中移除了约1亿美元的销售额,此前运营增长指导约为4%,现在约为3% [48] - 利润方面,油价影响约0.11美元,运费逆风(不包括油价影响)约0.11美元,原材料通胀约0.08美元,加上NOVUM的影响,通过定价行动、制造优化和改进进行部分抵消 [49][50] 问题2: 公司采取的定价行动具体情况 - 公司已在不同地区对客户采取了定价行动,但未透露具体地区、幅度和客户等细节 [51] 问题3: 如何看待潜在市场基本面与短期逆风,以及公司在整合过程中的表现 - 公司对业务的持久性和长期超越市场的潜力感到乐观,第一季度实现了3%的销售增长,利润超预期,Hillrom整合进展顺利 [54] - 目前面临复杂的供应链环境,俄乌战争加剧了短期压力,但预计未来油价格和供应链复杂性将缓解,有利于公司长期发展 [55][56] - 公司需求、积压订单和未完成订单情况良好,但因芯片和微处理器短缺,有时难以满足所有需求,公司正在努力解决这些问题,不仅着眼短期,也为长期发展增强韧性 [57][58][59] 问题4: 各业务板块提价能力及未来定价环境变化 - 由于通胀和运费等压力,公司在部分市场采取了定价行动,但因部分市场有长期合同,需逐案评估,确保公平合理且合法可行 [61] 问题5: 今年利润率二季度下降、下半年回升的驱动因素 - 历史上公司上半年利润率低于下半年,2022年也将如此,主要驱动因素包括下半年预计的收入增长、协同效应的增加以及制造团队加速推进的VIP计划提高了制造效率 [64][65] 问题6: 即将举行的分析师会议如何考虑当前动荡环境,以及与Hillrom交易时的指导有何变化 - 公司有长期规划,会在会议上披露假设情况,包括供应、需求、定价、大宗商品等方面 [67] - 将提出保守假设,分享对油价等因素的假设和最佳情报,目前业务完整性完好,对长期潜力有信心,短期主要挑战是供应链中断 [68][69] 问题7: 油价、运费和原材料压力的时间节奏及下半年缓解情况 - 公司未预测今年会缓解,预计全年油价维持在每桶约100美元,供应链复杂性和采购挑战将持续,油价缓解可能更多惠及2023年,且油价缓解对损益表的影响有滞后性 [71][72][73] 问题8: 芯片等产品的积压订单规模、4月变化、指导中的处理假设,以及中国疫情封锁对营收和制造的影响 - 公司未透露具体产品的积压订单规模和产品可用性情况,但表示Spectrum部件供应紧张,影响了对NOVUM延迟的抵消;第一季度Hillrom产品有积压订单,预计未来几个月会解决 [74] - 中国疫情封锁预计对销售额影响约1500 - 2000万美元,部分影响发生在第一季度,预计第二季度也有影响,后期会缓解 [75] 问题9: NOVUM平台延迟对中长期市场份额的影响,以及Hillrom销售协同和销售流程变化 - 公司对NOVUM平台仍有信心,认为这是一项优秀技术,目前正在努力解决FDA提出的问题,预计年底解决 [78][79] - Hillrom与公司文化契合度高,产品组合和创新令人兴奋,成本协同进展良好或超预期;预计在地理扩张、产品协同、促销机会和新产品开发等方面有收入协同机会,将在投资者日详细介绍 [80][81] 问题10: 肾脏业务恢复路径和计划,以及今年剩余时间医院量的预期 - 由于疫情影响,肾脏业务患者数量减少,目前腹膜透析(PD)业务在美国和美洲开始回升,预计今年持续恢复,2023年加速增长;血液透析(HD)业务受疫情影响仍较明显 [83] - 预计除亚洲部分市场(如中国和日本)外,其他市场手术量和医院量将反弹,需求将恢复到高于去年且可能达到或超过疫情前水平 [84] 问题11: Hillrom患者支持系统业务中,医院病床和互联护理组件的情况及全年预期 - 患者支持系统业务中,护理通信方面需求强劲,但受疫情影响实施困难,有健康的积压订单 [88] 问题12: 指导中对中国疫情封锁缓解的假设,以及外汇变化的影响和管理 - 预计中国疫情情况在第三和第四季度改善,第二季度封锁影响约1000万美元,与第一季度类似,此前未考虑改善因素 [91] - 预计外汇相对于上年影响约0.05 - 0.06美元,较2月预期有几美分偏差,情况高度波动,公司将密切监测 [91][92] 问题13: 指导中上半年和下半年运营增长差异的原因,以及供应链成本与疫情前的量化比较和成本分类 - 下半年销售指导变化的主要驱动因素是疫苗销售减少和NOVUM移除且无抵消因素,去年第三和第四季度Spectrum销售强劲,今年下半年无此优势;此外,第一季度药物输送业务销售较高,预计下半年会下降 [95][96] - 2019 - 2022年公司供应链累计增加约5亿美元成本,主要来自劳动力成本、材料成本和运费增加,但通过制造VIP计划、运营表现和定价机制抵消了大部分成本,预计压力缓解后将体现运营效率提升的效果 [97][98]