财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收20亿美元，同比增长4%；全年营收87亿美元，较2021年增长18% [3][84][118] - 第四季度调整后企业EBITDA为3.09亿美元，利润率15%；全年调整后企业EBITDA达创纪录的23亿美元，利润率27% [3][84] - 第四季度调整后自由现金流为4.24亿美元；全年调整后自由现金流为15亿美元 [3][118] - 第四季度每笔交易日期的核心运营费用较第三季度环比下降5% [3] - 第四季度净DPU为244美元，12月降至300美元；预计第一季度平均车队规模高于去年年底，净DPU在300 - 320美元之间，全年将趋向该区间低端 [8][11] - 第四季度股权缓冲从20亿美元降至11亿美元，预计在比市场更保守的压力情景下仍将充足 [9] - 第四季度调整后运营现金流为1.56亿美元，车队资本支出带来3.12亿美元现金流入 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲业务需求超季节性预期，企业业务表现强劲，有利于周中车辆利用率提升 [42] - 1月企业需求同比增长28%，合同续签率接近100%，且价格更高；国际入境业务同比增长56%；拼车业务同比增长98%，每辆车收入（RPU）约增长20% [37][53] - 拼车车队持续增长，虽每日每辆车收入（RPD）低于传统租车业务，但租赁业务具有利润率增值效应 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场第四季度企业业务达到2019年水平的约80%，国际入境业务从第三季度的45%增长至50% [40] - 欧洲业务1月表现强劲，费率同比上涨20% [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重新审视所有费用渠道，成立新团队确保进展，包括本地采购零部件、审查房地产足迹、重新谈判供应商合同等，以提高运营效率 [5] - 推进战略举措，包括与优步的合作扩展到欧洲、扩大电动汽车平台、增加Carvana和赫兹自有零售渠道的使用、通过与关键合作伙伴的长期关系扩大企业和休闲预订渠道 [5] - 推出“Hertz Electrifies”计划，与美国主要城市开展公私合作，加速电动汽车车队在关键大都市市场的利用 [82][120] - 振兴Dollar和Thrifty品牌，以追求休闲和商务领域的盈利性中端市场增长，利用这些品牌以更可控的成本基础进入目前未充分覆盖的客户细分市场 [89] - 持续进行技术投资，包括迁移到云端、改进Hertz应用程序等，以提高运营效率和客户体验 [90] - 行业表现出一定纪律性，可能受益于汽车制造商的生产情况 [129] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对公司2023年取代2022年车辆销售收益带来的EBITDA有信心，基于执行的持续改善和业务需求的稳定定价 [4] - 预计第一季度营收与第四季度持平，第二和第三季度费率和销量将增加，推动营收增长，第四季度将季节性调整下降 [11] - 预计2023年各季度车队规模将根据需求季节性变化，折旧将进一步正常化 [11] - 认为市场仍有机会，预计两位数利润率将保持，ROA思维是基础，注重EBITDA和现金流生成，关注扩大收入渠道和降低单位交付成本 [83] - 国际入境业务的恢复将对RPU、利用率和利润率产生增值效应 [84] - 尽管目前未看到需求下降，但公司在需求疲软时具备应对能力，因为没有固定资产基础且车队配置灵活 [83] 其他重要信息 - 2022年利用二手车高价机会有意收获车队股权，这些行动未损害资产支持证券（ABS）设施的股权缓冲充足性 [36] - 继续利用赫兹汽车销售和Carvana零售处置渠道，2022年约占汽车销售的四分之一，并计划从这里进一步增长 [41] - 公司资产负债表保持健康，年末净企业杠杆率为0.8倍，12月31日可用流动性为25亿美元 [124] - 第四季度回购1900万股普通股，花费3.5亿美元，全年回购股份约占公司股权基础的30% [125] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 过去一年的见解、关键学习以及对未来业务和保持两位数利润率的信心来源 - 业务表现改善，运营质量更符合赫兹品牌；公司转变思维，以资产回报率（ROA）管理业务；二手车价格与费率脱钩，若二手车价格最急剧的下降已过去，公司在资本配置方面处于有利位置；技术不断改进；认识到美国庞大而广泛的二手车市场的价值 [14][15][46] 问题: 电动汽车价格削减对赫兹在购买和转售方面的影响 - 第四季度受益于电动汽车价格下降，已购买预计到2024年占车队四分之一的电动汽车中的20% - 25%，未来将以更低价格购买剩余80%；较低的购置成本将进一步提升电动汽车业务的经济效益；特斯拉汽车进入ABS时有一定折扣，且每月折旧速度快于经济折旧率，为公司提供缓冲 [16][49] 问题: 对折旧与费率脱钩有信心的原因以及如何影响正常化EBITDA目标 - 对价格下降采取保守假设，比市场预测更保守；折旧受多种决策和因素影响，公司会综合考虑车辆购置成本、持有期限等以实现整体业务回报最大化；预计通过提高拼车和Dollar Thrifty品牌业务的增长，利用旧车可实现更高利润率和更低折旧 [51][101] 问题: 2023年自由现金流的相关指引，包括非车队资本支出、公司资本支出以及资金设施的现金情况 - 车队支出将完全取决于ROA，根据需求曲线和有效部署资本的原则进行，上半年将根据市场需求增加车队规模，下半年减少；资本分配将严格评估回报，长期目标是将EBITDA转化为自由现金流的比例保持在70%左右 [56][57] 问题: 通胀削减法案对商业电动汽车购买的影响以及对赫兹的潜在影响 - 公司认为仍能从税收抵免中受益，尽管个人购买方面的法规有一些变化，但对赫兹购买电动汽车的税收抵免利益看法不变 [154] 问题: 新车价格和供应情况以及对二手车市场的影响 - 新车价格仍然较高且供应有限，有购车需求的人认识到新车即使有货价格也高，因此重新回到二手车市场购车，这一情况在今年前四到五周较为稳定 [65] 问题: 航空公司的挑战对公司业务前景的影响 - 虽然航空公司面临容量和应对恶劣天气的挑战，但公司在圣诞节期间通过增加单程租赁业务，以更高的费率和更低的车队重新定位成本，抵消了航班取消的负面影响；公司具备更好的定价和车队管理能力，能够快速响应旅行情况的变化，相比小型租车公司具有竞争优势 [71][72][73] 问题: 可接受的ROA水平以及短期和长期目标 - 未明确提及可接受的ROA水平，但强调以ROA为财务基石，目标是提高车辆整个生命周期的收入潜力，管理车队运营成本，并使车队组合与可用机会相匹配 [81] 问题: 如何得出EBITDA到自由现金流70%的转化率 - 在稳定状态下，EBITDA到运营现金流的转化率为90%，且车队规模、购置成本等相对稳定，非车队增长最小，资本支出接近历史水平，综合这些因素得出70%的转化率 [68] 问题: 车队利息费用的展望 - 公司债务结构中约75%的成本是固定的，ABS方面约80%也是固定的；去年综合借款成本约为2.5%，今年预计在3% - 3.5%；约40%的ABS可变融资票据有合同上限，目前处于盈利状态 [143] 问题: 二手车价格急剧反转的驱动因素、当前市场看法以及对春季的预期 - 过去四到五周，Manheim等指数显示二手车残值上升，这对公司整体业绩和车辆销售收益有积极影响；预计通过提高业务量和费率，以及执行拼车和Dollar Thrifty品牌等增长业务，可抵消车辆销售收益的下降 [150][155] 问题: 其他举措的具体内容、资本支出的优先级以及影响资本分配的主要因素 - 其他举措包括考虑收购一些在破产期间出售的美国本土特许经营权，这些属于小规模的增值收购；资本分配主要考虑车队、非车队和股票回购三个方面，会根据各方面的回报情况进行相对判断；影响资本分配的因素包括市场需求、投资回报、股价、利率和旅行趋势等 [113][146]