财务数据和关键指标变化 - 第三季度贷款发放额为15亿美元，上一季度为20亿美元，2022年第三季度为35亿美元 [16] - 第三季度预提拨备前净收入（PPNR）为7300万美元，上一季度为8100万美元，2022年第三季度为1.19亿美元，包含遣散费和两项非经常性项目 [17] - 第三季度总收入为2.01亿美元，上一季度为2.32亿美元，去年同期为3.05亿美元 [18] - 第三季度非利息收入为6400万美元，上一季度为8600万美元，去年同期为1.81亿美元，主要因市场交易量变化和贷款销售价格降低 [18] - 第三季度净利息收入为1.37亿美元，上一季度为1.47亿美元，去年同期为1.24亿美元，主要受投资贷款平均持有量降低影响 [19] - 第三季度净利息收益率为6.9%，上一季度为7.1%，去年为8.3% [20] - 第三季度非利息支出为1.28亿美元，上一季度为1.51亿美元，去年同期为1.86亿美元，主要因应计可变薪酬降低、可变营销费用减少和成本控制 [21] - 第三季度信贷损失拨备为6400万美元，上一季度为6700万美元，2022年第三季度为8300万美元，主要因保留和投资贷款减少及损失准备金增加 [23] - 第三季度税收为330万美元，占免税收入的40%，年初至今有效税率为29%，与长期预期的27%大致相符 [24] - 总资产小幅增至85亿美元，上季度末为83亿美元，结构化证书增加约3亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款发放业务中，约5亿美元为面向市场的整笔贷款，主要售予资产管理公司；4500万美元为结构化证书计划发放；约2500万美元为延期季计划持售；超3000万美元保留在投资组合中 [16] - 结构化证书计划需求强劲，第三季度较第二季度增长一倍多，预计第四季度再增长一倍至高达10亿美元，未来六个月已签订近20亿美元订单 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 银行投资者历史上占市场的50%，受银行业动荡影响，近期暂时离场，专注于强化资本和流动性水平，短期内投资能力受限 [6] - 信用卡余额已增至1.3万亿美元，平均信用卡利率超过21% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出结构化证书计划，为市场投资者提供低摩擦、低成本融资，自身赚取有吸引力的收益率且无前期CECL拨备，还可持有季节性贷款为投资者赚取利息收入 [7][8][9] - 专注优质贷款发放，适应通胀环境调整承销标准，新贷款信用表现稳定，预计所有年份投资组合的净资产收益率超过20% [10][11][24] - 年底前将贷款服务纳入银行移动应用，测试第一代信用额度产品，推出全面债务监测和管理体验第一阶段，业务重点从构建移动银行基础转向多产品会员参与 [12][13][14] - 行业竞争方面，低FICO评分区间竞争减少，高FICO评分区间竞争增加，公司凭借优化流程和数据优势保持竞争力，主要竞争对手包括有银行牌照的机构、近两年筹集大量资金的金融科技公司 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍具挑战性，特别是市场投资者方面，银行投资者短期内投资能力受限，但公司结构化证书计划需求增长，有望吸引新投资者并有效利用资本 [6][8][9] - 历史再融资机会巨大，随着条件正常化，公司凭借前期投资和快速扩张能力，有望满足消费者需求 [11] - 预计第四季度贷款发放量略有增加，PPNR在3500万 - 4500万美元之间，计划实现正净收入，2024年上半年市场状况将与第四季度相似，公司将保持盈利并保留股东资本，同时投资新能力以准备增长 [27][28] 其他重要信息 - 公司聘请Mark Elliot担任首席客户官，负责战略、营销和客户相关工作，推动多产品会员参与 [14] - 公司因宏观经济挑战减少员工数量，预计产生约670万美元遣散费，第三季度已产生540万美元，第四季度产生剩余部分，预计与2023年第二季度相比，每年可节省薪酬3000万 - 3500万美元 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 投资组合额外调整的美元金额是多少，为何有信心覆盖风险？ - 对旧贷款组合额外计提约2000万美元拨备，第三季度的估计是目前最佳估计，后续会持续关注，从整体来看，旧贷款组合拨备上升7%，并非重大变动 [31] - 2021年贷款组合前期表现出色，释放了拨备，现在只是将其收回，并非偏离初始预期 [32] 问题2: 贷款发放量下降主要是银行买家退出市场，还是有其他竞争因素？ - 主要因素是投资者资金供应，低FICO评分区间竞争减少，高FICO评分区间竞争增加，公司凭借优化流程和数据优势保持竞争力，营销效率高，竞争并非主要驱动因素 [34] - 竞争对手主要包括有银行牌照的机构、近两年筹集大量资金的金融科技公司和未筹集资金的金融科技公司，后一类在当前环境中不太活跃 [35] 问题3: 第三季度通过市场出售的贷款按面值的百分比是多少，未来公允价值调整如何？ - 第三季度平均销售价格为面值的96%多一点，即约4%的折扣 [38] - 预计第四季度价格将保持相对稳定，96%左右接近销售盈亏平衡点，低于此价格发行不合理 [40] 问题4: 净冲销率是否会稳定在5%左右？ - 如果不增加投资组合规模，净冲销率将继续上升，预计到2024年上半年，因投资组合平均账龄增加，但已对估计冲销计提了储备 [42] 问题5: 以2022年为例，假设终身损失率为8.8%，平均期限为1.5年，是否可认为净冲销率上限约为5.9%？ - 计算没那么简单，因为取决于还款速度和加权平均期限，2023年贷款组合目前估计的年化净冲销率（ANCL）为4% - 5%，2022年的ANCL低于此 [44] 问题6: 营销费用未来如何变化？ - 假设营销效率不变，新贷款发放指导区间上限时，营销费用可能超过2000万美元；下限则大致相同 [47] - 公司目前优化了低成本渠道，保持新老客户平衡，进入增长模式使用高成本渠道时，营销费用会上升 [48] 问题7: 结构化证书计划在2024年的使用情况及净息差（NIM）走势如何？ - 目前难以确定2024年对该计划的资本和资产负债表分配，将根据需求和价格优化，后续电话会议会提供更多细节 [53] - 结构化证书风险低但息票薄，会压低NIM，但长期拨备也会降低 [54] 问题8: 结构化证书计划的20%风险权重是否适用于监管资本比率，是否会变化？ - 目前这些证券按20%风险权重计入CET1资本，若信用显著恶化，可能升至50%或100%，假设信用前景良好则效率高 [57] 问题9: 贷款申请特征和漏斗批准率有何趋势变化？ - 消费者需求依然强劲，公司将更多贷款发放转向信用卡再融资用例，前端审批更严格 [59] - 公司正在开发相关体验和产品，如同时批准个人贷款和银行账户、在移动应用中管理信用卡债务、推出信用额度产品等，时机合适时将发挥竞争优势 [60][61] 问题10: 是否将承销重点转向信用卡再融资人群？ - 信用卡再融资一直是主要用例，公司能提供比信用卡低400 - 500个基点的价格，市场大；其他用例仍存在，但占比下降 [64] - 公司还通过多种方式适应环境，如收紧联邦学生贷款人群的批准率 [65] 问题11: 本季度新发放贷款的平均年利率与上一时期和去年相比如何？ - 优质贷款发放的息票范围为10% - 19%，平均偏向高端，约为低两位数 [67] - 近优质贷款基本将利率上调全部转嫁给借款人，接近300个基点（相对于约500个基点的大致上调幅度） [68] 问题12: 如何衡量买家的要求回报率，与去年相比有何不同？ - 加息前，优质贷款无杠杆回报率为4% - 5%，近优质为7% - 8%；如今优质为8% - 10%，近优质更高 [70] - 回报率变化原因包括息票提高、损失降低和折扣，银行退出市场也是因素之一，资产管理公司需要更高回报 [70] 问题13: 结构化票据证券的股权或数字层买家是新合作伙伴还是现有合作伙伴转移，是否有机会降低信用评级以提高收益率？ - 买家既有因仓库线成本问题而回归的投资者，也有新加入的大型私人信贷机构，已签订未来六到八个月20亿美元的购买协议 [73] - 随着数据积累，未来有机会适度扩大低信用评级业务，该业务目前回报良好，但投资者需求较低；若开展，结构会不同，提前还款率会更低，也可通过该结构出售季节性贷款 [74][75] 问题14: 高信用质量（高FICO评分）个人贷款市场竞争加剧，有多少竞争对手从低FICO转向高FICO，对市场份额有何影响？ - 客户可见的报价数量减少，低FICO评分区间更明显；市场份额数据最佳来源是TU，但有较大滞后性，公司长期在市场处于领先地位，但不以此为管理指标，更关注为自身和买家提供可预测回报 [78] 问题15: 2024年上半年费用展望如何，是否有降低或增加投资的行动？ - 费用大致持平，可能因绩效加薪等因素略有上升，从第四季度数据来看大致如此 [80] 问题16: 公司是否考虑更名，因为LendingClub已不只是贷款机构？ - 公司服务会员的方式在演变，引入Mark Elliot负责营销、品牌传播和存款业务，目前不期望立即更名，但这将是他考虑的关键事项之一 [84] 问题17: 公司股价相对于有形账面价值大幅折价，为何不进行股票回购？ - 公司处于Radius收购相关运营协议的第三年，协议中的一些限制使目前难以进行股票回购 [86] - 管理层注意到折价情况，认为这不能反映公司创造的价值，CEO作为大股东未出售股票，且在近期董事会会议上表示考虑在公开市场购买，预计部分董事会成员也会如此 [87]