财务数据和关键指标变化 - 公司预计全年业绩将远超计划，第二季度同比大幅提升，部分业绩增长得益于商品价格上涨，商业和运营表现也有所提升 [9] - 第二季度宣布每股股息0.2775美元，年化每股1.11美元，较2021年股息增长3%；年初至今已回购1610万股，每股17.09美元，仅当前股息节省就达6.5% [20] - 第二季度营收51.5亿美元，较2021年第二季度增加20亿美元；销售成本增加17亿美元；毛利润较去年同期增加2.54亿美元；净利润6.35亿美元，去年同期净亏损7.57亿美元（含2021年非现金减值项目）；调整后收益6.21亿美元，较2021年第二季度增长20% [21] - 各业务部门EBDA均高于去年第二季度，DCF总计11.76亿美元，较2021年第二季度增长15%；每股DCF为0.52美元，较去年增长16% [22][23] - 第二季度末净债务310亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为4.3倍，年初为3.9倍（含2021年2月冬季风暴Uri事件的非经常性EBITDA贡献），排除Uri事件后年初比率为4.6倍 [23] - 年初至今净债务减少1.85亿美元，主要因产生DCF 26.31亿美元、支付股息12亿美元、增长资本和合资企业出资5亿美元、套期保值保证金约3亿美元、股票回购1.7亿美元以及营运资金使用约3亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气业务 - 本季度运输量约为0.6百万 dekatherms/天，较2021年第二季度下降约2%，主要因第三方管道容量增加、EPNG管道故障及落基山脉产量下降，部分被LNG交付量增加和电力需求增长抵消 [14] - 管道向LNG设施的交付量平均约为580万 dekatherms/天，较2021年第二季度增长约16%，但因自由港LNG停运低于本季度第一季度；目前向LNG设施交付的市场份额约为50%，管道上有70亿立方英尺/天的LNG进料气合同，还有26亿立方英尺/天的高可能性合同 [15] - 本季度向发电厂的交付量强劲，较2021年第二季度增长约7% [15] - 天然气收集量较2021年第二季度增长12%，环比增长6%，海恩斯维尔和鹰福特地区分别增长15%和10%，部分被巴肯地区产量下降抵消；全年预算收集量增长10%，目前有望超过该目标 [16][17] 产品管道业务 - 本季度精炼产品量较2021年第二季度下降2%，汽油和柴油分别下降3%和11%，喷气燃料需求增长19%；7月精炼产品量较2021年同期下降，但汽油价格在过去一个月左右有所下降 [17] - 原油和凝析油本季度较2021年第一季度下降6%，环比下降2%，巴肯地区产量下降抵消了鹰福特地区的增长 [17] 终端业务 - 液体利用率保持在91%，排除检修罐后约为94%；本季度液体吞吐量增长4%，受汽油、柴油和可再生能源推动 [18] - 枢纽终端的合同续约出现费率疲软，受市场现货升水影响；尽管本季度油轮平均费率较低，但16艘船只均签订了固定合同，费率已恢复到疫情前水平 [18] - 散货业务总体量增长1%，受石油焦和煤炭推动，部分被钢铁量下降抵消 [19] CO2业务 - 原油、NGL和CO2量较2021年第二季度下降，但被商品价格上涨抵消；与预算相比，预计这些商品的量和价格都将超出预期 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 天然气市场需求强劲，推动运输和存储服务需求增长；预计未来LNG出口、电力、工业和对墨西哥出口将增长，内部和伍德麦肯兹数据预测到2028年LNG需求将增长11 - 150亿立方英尺/天 [16] - 产品管道市场，精炼产品需求受价格影响出现一定程度的破坏，但喷气燃料需求增长；汽油价格下降后，客户需求有所反应 [71] - 终端市场，纽约港终端费率下降，休斯顿地区费率和利用率恢复；琼斯法案油轮费率回升，利用率达100%，租期延长 [88] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是保持强大的投资级资产负债表、为扩张和收购机会提供资金、支付丰厚且不断增长的股息，并通过机会性回购股票进一步回报股东 [5] - 仅在确保新项目回报远超加权平均资本成本时才批准，新项目回报通常基于长期吞吐量合同，同时考虑长期续约合同和投资终值 [6] - 今年预计投资约15亿美元用于扩张资本，包括二叠纪高速公路管道扩建、收购可再生天然气公司Mas Energy，并接近完成可再生天然气业务的其他收购 [12] - 拥有21亿美元的项目储备，其中75%为低碳能源服务，包括天然气、RNG、可再生柴油及相关原料 [13] - 在天然气业务中，专注于成为不断增长的LNG市场的首选供应商，预计维持甚至扩大50%的市场份额；在天然气存储方面，因其成本效益高，市场对其灵活性需求将持续增加 [13] - 市场定价与中游能源业务基本面脱节，公司股息收益率接近7%，管理层认为市场对能源公司未来存在误解，且原油价格波动对公司财务表现影响相对较小 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境动荡且不稳定，但公司持续产生稳定且不断增长的现金流，本季度再次证明了这一点 [5] - 公司面临一些成本压力，主要因今年工作量增加，但在控制通胀影响方面表现出色，低于整体PPI数据，约为其增幅的一半以下，这得益于采购和运营团队的努力以及公司节俭的文化 [11] - 对未来前景持乐观态度，预计将继续加强资产负债表、寻找优秀的投资机会并为股东创造价值，为未来做好准备 [13] 其他重要信息 - 公司财报发布和电话会议包含前瞻性陈述和非GAAP财务指标，建议投资者阅读完整披露信息并查看最新SEC文件 [3] - 公司在天然气业务的合同续约中出现费率和期限改善的趋势，如中大陆快线管道最近的开放季节中，部分容量以最高费率授予，高于原项目费率 [9] - 公司在控制成本方面表现出色，通过采购和运营团队的努力，有效控制了通胀对成本的影响 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：二叠纪地区运输紧张情况及GCX项目达到最终投资决策（FID）的条件 - 已获FID并正在建设的项目可能导致近期运输紧张，但这些项目投入使用后，市场在本十年后期之前将得到较好满足；GCX项目可能在2024 - 2025年需要获得FID，目前在短期内仍有机会，特别是为LNG市场提供服务；GCX项目作为压缩扩建项目，FID预计在本十年中期，约27 - 30个月完成 [27][28] 问题2：可再生天然气公司Mas CanAm的收购详情及未来收购前景 - 收购的资产包括3个垃圾填埋气资产和1个位于阿灵顿的RNG设施，价值3.55亿美元，还有2个位于什里夫波特和维多利亚的中BTU设施；该项目与Kinetrex交易有所不同，因有运营资产，风险较低，阿灵顿设施有有利的特许权安排和长期运输合同，长期EBITDA倍数约为8倍；未来有机会进行更多收购，但主要将寻求有机增长 [31] 问题3：自由港LNG停运对公司运营的影响及精炼产品管道在能源转型情景下的收入情况 - 对公司财务影响较小，但导致凯蒂船闸地区的基础市场疲软，增加的天然气量有助于支持墨西哥湾沿岸的存储，且通过州内和州际管道网络的连接，这些天然气量得到了较好的分散 [33] - 精炼产品管道的收入情况取决于具体地区，公司有能力通过提高费率来应对运输量下降的情况；以加利福尼亚州为例，该州关于禁止内燃机的讨论对公司产品EBDA的影响约为11%（基于2019年数据），且在实施费率保护措施之前；此外，公司的管道可以运输可再生柴油和可持续航空燃料等替代产品 [35][39] 问题4：公司指导增加的EBITDA与DCF的关系及可用资金情况 - EBITDA与DCF之间的不利因素包括利息费用和维持性资本；利息费用因短期利率高于预算而增加，维持性资本因未预算的类别变更成本和通胀成本而增加 [42] - 年初预计的7.5亿美元可用资金是基于预算EBITDA和假设支出，目前EBITDA增加，资产负债表可用容量增加，但由于Mas交易、额外项目和股票回购，支出也有所增加，总体可用容量仍高于预算 [43] 问题5：公司管理浮动利率风险的计划 - 公司今年锁定了约50亿美元的浮动利率敞口，节省了约7000万美元；目前尚未找到2023年锁定有利利率的机会，将继续关注市场情况，随着市场衰退压力的缓解，可能会出现机会 [45] 问题6：公司天然气收集量的增长预期及二叠纪地区棕地出口扩张的增量容量和产量的关系 - 预计天然气收集量将增长约13%，高于原指导的10%，且已包含在更新后的指导中 [47] - 二叠纪地区棕地出口扩张的增量容量和产量关系更像是“开关式”，预计在2023年11 - 12月达到最终交付点，但在此之前会进行测试并增加一些测试产量 [49] 问题7：公司股价表现及相关影响因素和碳捕获业务的前景 - 管理层认为管理团队对股价的影响有限，市场对中游能源公司的估值与基本面存在巨大脱节，如公司股价与原油价格的相关性过高；公司的策略是强调现金流的强度和资金使用的合理性，长期来看，公司的业绩表现将得到回报 [51][52] - 公司认为CO2业务和能源转型业务存在协同效应，如使用相同的地质学家进行碳捕获和封存，以及拥有共同的运营和项目管理平台；虽然公司认为碳捕获业务有机会，但进展缓慢，需要解决45Q税收抵免水平等问题 [54][57] 问题8：公司在新一波LNG项目中的机会及投资前景和股票回购决策的变化 - 公司看好新一波LNG项目的机会，认为那些已经取得成功的项目有更大的机会通过扩张现有业务获得进一步发展，同时也有新的参与者进入市场；公司与所有开发商进行沟通和合作，寻求扩大业务范围和建设绿地项目的机会，预计未来三到五年内有重大投资机会 [59] - 公司原计划在第一季度观察年度业绩的发展情况，目前业绩表现良好，因此抓住机会进行了股票回购，并将继续采取机会主义的方式进行回购；未来仍有机会进行更多回购，将综合考虑额外支出和可用容量 [63][64] 问题9：通胀对公司产品业务的影响及资本支出预算情况 - 公司遵循FERC方法，7月1日对资产实施了8.7%的费率上调，假设PPI保持当前水平，预计明年费率上调幅度约为15% [66] - PHP项目的资本支出主要在2023年，且包含在15亿美元的预算中；Evangeline Pass项目的资本支出将在后期，部分原因是需要经过监管程序 [68][69] 问题10：公司精炼产品管道运输量下降的原因和垃圾填埋气项目的EBITDA倍数及与天然气管道业务的比较 - 公司在道路燃料方面看到了一定程度的需求破坏，但喷气燃料需求增长；柴油运输量较去年第二季度有所下降，但仍接近2019年水平；汽油价格下降后，客户需求有所反应 [71] - 垃圾填埋气项目的EBITDA倍数将从目前的水平上升并改善，主要由阿灵顿资产的增长驱动，该资产拥有永久天然气权和潜在的扩张机会；与天然气管道业务相比，这是不同类型的投资，垃圾填埋气项目的资产风险较低，具有长期增长潜力 [73] 问题11：Ruby管道破产程序的最新情况及潜在的CO2运输转换和公司指导增长的有机贡献和收购贡献 - Ruby管道的破产程序由独立经理管理，近期有关于潜在363出售和案件解决时间表的法庭活动；目前管道仍为加利福尼亚市场提供天然气服务，公司在整个网络中考虑管道再利用机会，但认为这些是长期机会 [77][78] - 公司指导增长的部分原因是商品价格上涨和基础业务的有机增长，如天然气业务的合同续约、收集业务的增长等；一些扩张资本的贡献在预算中已考虑，且大部分在后续年份体现；Kinetrex项目已包含在预算中，Mas项目为额外增量 [80][83] 问题12：Hiland和HH管道运输量下降的原因及恢复情况和终端业务是否达到新的基础水平 - Hiland管道运输量下降主要是由于4月的意外风暴，目前已恢复到接近风暴前水平；HH管道运输量下降与巴肯地区的价差有关 [86] - 终端业务的费率下降主要在纽约港，休斯顿地区的费率和利用率已恢复到去年水平；琼斯法案油轮费率回升，利用率达100%，租期延长，因此可以认为该业务已达到新的基础水平 [88] 问题13：出售收益是否包含在EBITDA中及未来是否会量化较小的非经常性项目 - 出售收益包含在EBITDA中，公司设定了1500万美元的门槛，低于该金额的非经常性项目（如出售收益）包含在DCF中，高于该金额的非经常性项目将从DCF中剔除；提高门槛是为了减少数据噪音，使投资者更容易理解 [90] - 公司不会量化影响EBITDA和DCF的较小非经常性项目，但会解释较大的非经常性项目的收益和损失 [93] 问题14：公司再融资计划的进展和债务指标目标的情况 - 公司已完成2022年的到期债务偿还，目前有超过9亿美元的商业票据，因有40亿美元的信贷额度，且可用额度超过30亿美元，因此不急于将其转为长期债务，将等待有利条件；2023年有32亿美元的到期债务，公司有全年时间进行处理，并可利用循环信贷额度管理时间，等待有利市场条件 [96] - 公司预计年底债务指标将优于预算水平，但正式的杠杆目标仍约为4.5倍 [96][97]