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Freeport-McMoRan(FCX) - 2023 Q2 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 二季度铜产量接近11亿磅,黄金产量近50万盎司;铜销量比指引低约3%,预计PT - FI未来几天获出口许可 [8] - 二季度单位净现金成本平均每磅1.47美元,优于每磅1.51美元的指引;平均铜价每磅3.84美元,EBITDA达21.4亿美元 [8] - 运营现金流总计17亿美元,远高于约7亿美元的采矿资本支出;不包括与冶炼厂相关的净债务,季度末净债务低于10亿美元 [9] - 预计下半年铜产量比上半年高超15%,黄金销量比上半年高超25% [9] - 2023年铜销售体积减少约4000万磅(约1%),2024和2025年指引不变 [19] - 2023年单位净现金成本预测为每磅1.55美元,与之前估计一致;新法规若实施,综合单位净现金成本每磅增加0.07美元 [20][22] - 假设铜价在每磅4 - 5美元,2024和2025年平均情况下,年EBITDA在110 - 150亿美元之间,运营现金流在80 - 110亿美元之间 [23] - 2023和2024年非冶炼厂相关投资两年期预测比之前高约3%,主要因Grasberg项目估计更新 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲业务(包括美国和南美)占2023年铜销售约三分之二和所有钼销售,印尼业务占铜销售约三分之一和所有黄金销售 [20] - Cerro Verde二季度磨机平均日处理矿石42.5万吨,高于设计的36万吨/日 [10] - Grasberg二季度磨机平均日处理矿石20.7万吨,高于一季度,为十多年来最高季度平均吞吐量,该季度铜生产净现金信贷为每磅0.09美元 [11] - 印尼冶炼厂进度从三个月前的60%推进到75%,预计2024年二季度完成建设,下半年开始调试和增产 [11] - 浸出计划二季度产出增量铜2900万磅,是去年二季度两倍多,达到目标年运行率约60%,目标是每年增量约2亿磅铜 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球铜市场基本面积极,尽管有经济放缓担忧,但电气化扩张带动需求,库存处于历史低位,市场供需平衡紧张 [6][7][17] - 中国是全球最大铜消费国,虽有经济挑战和房地产行业疲软,但铜消费因电网投资和电动汽车生产增长而持续增加 [17] - 未来几年铜需求预计加速,第三方预测到2035年需求将翻倍,而行业满足需求面临挑战,预计价格需上涨以激励新供应 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注现有资产运营,利用大规模已开发和未开发资源,满足不断增长的铜需求 [7] - 采用棕地战略,优先考虑现有业务扩张和棕地项目开发,降低绿地项目风险 [26] - 近期增长重点是实现浸出目标,通过增加美国采矿率、提高资产效率和可靠性,每年增加2亿磅铜产量 [27] - 评估亚利桑那州Bagdad矿扩张、智利El Abra项目、印尼Kucing Liar矿块崩落项目等传统增长机会 [30] - 关注亚利桑那州Safford/Lone Star地区开发,有望成为公司另一核心资产;推进印尼运营权延期,为长期大规模采矿创造机会 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球铜市场基本面积极,电气化趋势推动需求增长,尽管短期经济和价格前景不确定,但中长期前景乐观 [6][7] - 公司运营表现符合计划和指引,团队执行能力强,文化积极,有信心应对市场挑战 [5] - 与印尼政府保持良好沟通,积极解决监管问题,预计出口将恢复,冶炼厂项目进展顺利 [15][11] - 浸出计划潜力大,有望大幅增加铜产量,为公司创造价值 [28][29] 其他重要信息 - 公司财报电话会议提及前瞻性声明,实际结果可能与声明有重大差异,提醒参考新闻稿和SEC文件中的风险因素 [4] - 印尼监管变化,限制某些矿物出口,公司正与政府合作,争取完成项目并继续出口,新法规提高出口关税,公司正在审查相关条款 [13][14][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Cerro Verde的罢工情况 - 罢工涉及的工会占总劳动力约28%,公司与工会保持开放对话,明天将与劳工部门开会,希望避免罢工,团队有应对经验,若罢工也能管理运营 [34][36][37] 问题: 印尼Grasberg是否因出口许可问题停产及出口许可与新关税争议问题 - Grasberg未停产,团队调整运营,推进下半年工厂维护活动;预计很快恢复出口,有大量精矿待售;预计能获得出口许可,若无法解决关税争议,将先出口再寻求法律途径 [37][38][40] 问题: Cerro Verde的现金分配计划及部分项目资本支出增加原因 - Cerro Verde预计继续产生现金流,在无支付义务时向股东分配现金,但未确定季度现金流和股息;贵金属精炼厂因工程成本估计增加,Grasberg的铜清洁项目因专家和承包商可用性问题导致成本增加 [40][42][44] 问题: 与印尼关系及IUPK相关问题 - IUPK有效期至2041年,无重新谈判;自2018年协议达成后,各方受益,总统访问后关系更积极;目前讨论2041年后运营规划,包括印尼政府额外股权等,双方有共识,有信心达成共赢 [48][49][51] 问题: 下半年董事会对股票回购的考虑 - 若铜价大幅回升,公司将产生大量自由现金流,将按政策分配50%,会综合考虑股票回购、股息等方式,目前遵循政策,平衡资产负债表、股东回报和长期增长投资 [55][57] 问题: 2041年后矿石开发时间规划及矿体情况 - 与印尼政府沟通,认识到需长期规划,越早讨论越好;虽IUPK只报告至2041年储备,但已确定有重要产量可延续;需更多勘探确定矿体情况,初步机会在Deep MLZ [59][60][61] 问题: 印尼未来18个月出口许可延期及何时不再依赖出口许可 - 新法规出口许可至2024年5月,今年配额至年底,秋季更新工作计划可增加配额;冶炼厂预计2024年二季度机械完工,需数月爬坡,预计年底有足够产能处理PT - FI产量 [70][71][73]