财务数据和关键指标变化 - 本季度税前巨灾损失15亿美元，核心收入略为正值 [6] - 税前基础承保收入7.81亿美元，增长近40%，综合基础综合比率改善1.7个百分点至91.1%，各业务部门已赚保费均有所提高 [7] - 投资组合税后净投资收入5.94亿美元，本季度向股东返还6.33亿美元超额资本，包括4亿美元股票回购 [8] - 净已赚保费增长13亿美元或14%，达到创纪录的103亿美元 [8] - 税后基础承保收益6.15亿美元，较上年同期增长1.71亿美元或39%，二季度费用率较去年改善40个基点至28.6% [20] - 税前净有利前期准备金发展为6000万美元 [21] - 税后净投资收入与上年同期持平，上调下半年固定收益净投资收入预期，预计三季度约为5.7亿美元，四季度约为5.95亿美元 [22] - 本季度运营现金流15亿美元，所有资本比率达到或优于目标水平，季度末控股公司流动性约为20亿美元 [23] - 净未实现投资损失从3月31日的39亿美元税后增加到6月30日的46亿美元税后，调整后每股账面价值为115.45美元，较年末增长1%，较去年增长3% [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 商业保险 - 二季度部门收入4.02亿美元，基础承保收入较上年同期增长超50%，基础综合比率改善3个百分点至89.4%，损失率受益于财产损失好于预期和已赚定价，费用率保持在30.1% [28] - 净已赚保费增长18%至52亿美元，续保保费变化率为12.8%，续保率为88%，新业务为6710万美元，均创历史新高 [29] - 选择性业务续保保费变化率升至10.6%，续保率保持在84%，新业务增长3000万美元或28% [30] - 中端市场业务续保保费变化率升至10.5%，续保率为90%，新业务增长32% [31] 债券与特种保险 - 部门收入2.3亿美元，略高于上年同期，综合比率为77.1%，基础综合比率为87.8% [32] - 国内管理责任业务续保率达91%，新业务增长11%，本季度担保净已赚保费创历史新高 [32][33] 个人保险 - 二季度部门亏损5.38亿美元，综合比率为122%，受巨灾影响显著 [33] - 净已赚保费增长13%，基础综合比率改善2个百分点至94.1% [34] - 汽车业务综合比率为108.4%，基础综合比率为103.5%，较上年同期上升1.7个百分点 [34] - 房主及其他业务综合比率为135.1%，上升17.1个百分点，基础综合比率为85.2%，改善5.1个百分点 [35] - 国内汽车业务续保保费变化率为16.1%，预计下半年将继续上升；国内房主及其他业务续保保费变化率为19.2%，预计年底将保持在高位 [36] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司多年来专注于在三个创新优先领域负责任地开发差异化人工智能能力，包括扩展风险专业知识领先地位、为客户等提供优质体验、优化生产力和效率 [11] - 今年技术支出将超过15亿美元，同时改善技术支出战略组合，增加对开发前沿人工智能能力的投资 [12] - 公司在数据数量和质量上具有优势，拥有大量专有数据和第三方数据，为生成式人工智能奠定基础 [12][13] - 人工智能在保险价值链中的应用潜力巨大，公司追求与创新优先事项一致的机会，以创造可持续竞争优势 [14] - 公司目前的人工智能能力涵盖从自动化提高效率到先进的生成式人工智能和大语言模型，应用于承保、理赔处理等多个方面 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临历史性巨灾季度，但公司的营收和利润结果显示了业务的实力和商业模式的韧性，对业务前景充满信心 [6][19] - 商业业务基本面良好，个人保险业务基础结果改善，固定收益投资组合回报稳步上升，公司投资于有影响力的新能力以推进创新议程，有望为股东创造长期价值 [19] - 公司有能力吸收15亿美元的税前巨灾损失并仍实现正核心收入，二季度保费实现两位数增长，基础盈利能力提高，固定收益净投资收入前景改善，对未来回报有利 [27] - 个人保险损失环境和市场动态变化，公司将继续采取行动应对，有信心改善盈利能力 [37][38] 其他重要信息 - 7月1日的再保险安排中，主要巨灾再保险计划续约条款与到期计划基本一致，东北财产条约增加了8.5亿美元的保障层，新增了针对个人保险沿海风险的飓风超额损失再保险计划，预计对利润率影响极小 [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 考虑到巨灾损失，财产险战略是否会有转变，以及不同业务板块对财产险的看法 - 个人险方面，公司将继续执行一系列行动管理增长和提高盈利能力，包括定价、管理条款和条件等，同时利用人工智能改进承保和风险选择 [41][42] - 商业险方面，财产险表现好于预期主要是非巨灾财产险，巨灾在个人和商业险之间的影响取决于灾害发生地的商业企业集中度 [43] 问题2: 商业保险除工伤赔偿外其他业务线的不利准备金发展情况及对未来损失成本趋势的看法 - 商业保险本季度整体不利准备金发展为1.01亿美元，工伤赔偿仍为有利，其他责任业务线不利主要由伞式保险驱动，因通胀导致更多索赔进入伞式保险层，但调整相对较小，公司整体仍有6000万美元的净有利准备金发展 [45] - 公司认为损失趋势假设没有显著变化，每个业务线有其自身动态，且一直在每季度审查所有准备金，商业保险回报仍然出色 [48][49] 问题3: 不利前期准备金发展对未来损失成本趋势的看法，以及续保费率变化与损失趋势差距的情况 - 公司认为损失趋势假设没有显著变化，每个业务线有其自身动态，且调整相对较小，商业保险回报仍然出色 [48][49] - 除了非巨灾财产损失略好于预期外，对续保费率变化与损失趋势差距的看法基本正确，Fidelis对基础综合比率没有重大影响 [51][52] 问题4: 准备金在本季度上升较多的原因，以及今年有哪些新的认识 - 公司通过精算分析处理历史损失数据，经济通胀是导致准备金变化的一个重要因素 [56] - 定价是对回报目标和损失环境的反应，持续增加的天气损失频率和严重程度、通胀、社会通胀以及不确定的宏观环境等因素都会影响定价和准备金发展，方向上并非意外，只是调整幅度的问题 [57][58] 问题5: 巨灾损失的严重程度的影响因素 - 本季度巨灾事件数量高于长期平均水平，但主要影响是严重程度，包括天气活动本身更广泛和严重，以及保险价值、维修成本和经济通胀等因素 [60][61] - 商业保险也受到类似影响，但产品多元化提供了一定的分散风险作用 [62] 问题6: 商业保险基础损失率改善中工伤赔偿与其他产品的影响，以及定价加速的原因和与再保险成本的关系 - 公司不按业务线分析盈利能力，商业保险应从产品组合角度考虑基础情况，工伤赔偿一直是良好业务线 [65] - 公司定价是对再保险成本上升、通胀、劳动力市场紧张和天气等不利因素的反应，现场团队执行出色，回报良好，定价旨在维持和提高回报 [67][68] 问题7: 商业保险基础损失率改善的驱动因素，以及ROCE改善的原因和对未来的看法 - 财产险方面的思考方式正确，剩余50个基点是已赚定价的持续收益，还有其他正负因素，但主要驱动因素是这两个 [71] - ROCE改善是广泛的，不仅在财产险，其他业务组合在费率和风险敞口方面也有显著变化 [74][75] 问题8: 担保业务是否有损失成本压力，以及高利率对承包商的影响 - 公司关注建筑材料和劳动力成本通胀，但担保业务损失主要是个别情况导致，公司对市场领先的担保业务组合有信心 [78] - 高利率导致承包商信贷可用性是承保过程中考虑的因素，公司专注于高质量承包商业务组合 [80] 问题9: 个人险监管环境，是否有州对费率上调提出反对 - 公司与保险部门关系良好，继续提交与经验和费率需求相符的费率上调申请，但一些州对定价监管的审查增加，不过总体上仍能获得所需费率批准 [82] 问题10: 当前数据质量是否可靠，以及在不确定时期如何应对数据风险 - 由于过去几年情况变化，数据质量可靠性降低，公司一直谨慎对待损失成本和准备金 [85] - 公司会尽力理解不确定性来源，并在考虑前期准备金或管理当前损失时反映对不确定性的看法，例如不盲目相信可能被误解的数据 [88] 问题11: 个人险损失成本通胀的指标及下半年趋势，以及未来巨灾负荷的看法 - 汽车险严重程度仍顽固地保持在低两位数，超出预期，虽有缓和迹象，如曼海姆批发指数显示二手车价格预计年底低于去年，但维修成本等因素仍导致严重程度压力，且索赔组合变化也影响损失成本 [91][93] - 公司尚未准备好对未来巨灾负荷给出展望，会综合考虑今年和近年经验以及其他因素，形成合适的观点 [95] 问题12: PFAS是否在一般责任险中明确排除，以及1986年前暴露的诉讼时效问题 - 公司难以在未查看保单的情况下回答该问题，愿意在符合规定的情况下与提问者线下讨论，PFAS问题已反映在准备金中 [98] - 公司不会深入讨论准备金发展的具体驱动因素 [100]