财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP摊薄后每股收益为0.25美元，去年同期为2.73美元；剔除21亿美元资产减值费用后，调整后摊薄每股收益为3.27美元，较2021年第三季度增长20% [55] - 第三季度销售额为235亿美元，可比销售额增长2.2%；可比平均客单价增长8%，受产品通胀、80个基点的商品通胀和专业销售增长推动；外汇对综合可比销售额造成30个基点的不利影响；可比交易数量下降5.8%，但较第一季度提高730个基点，较第二季度提高60个基点 [56] - 第三季度毛利率为33.3%，较去年提高20个基点；产品利润率较上年提高110个基点；调整后销售、一般及行政费用（SG&A）占销售额的18.7%，杠杆率提高41个基点；调整后营业利润为30亿美元，较上年增长7%；营业利润率为12.71%，杠杆率提高54个基点；调整后有效税率低于上年 [59][60] - 库存较去年同期增加31亿美元，达到198亿美元，主要受产品通胀和较高运费推动，库存单位与上年基本持平 [61] - 公司上调2022年全年财务展望，预计销售额约为97 - 98亿美元，可比销售额与上年持平或下降1%；预计全年调整后营业利润率约为13%；将全年调整后摊薄每股收益预期从13.10 - 13.60美元上调至13.65 - 13.80美元；预计资本支出高达20亿美元；预计2022年股票回购金额为130亿美元；将全年调整后投资资本回报率预期上调至超过37% [63][65][66] - 第三季度公司产生17亿美元自由现金流，通过股息和股票回购向股东返还47亿美元；季度内回购2050万股股票，花费40亿美元；支付6.66亿美元股息，每股1.05美元；资本支出总计4.03亿美元 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 - Pro业务增长16%，两年累计增长36%，连续第十个季度实现两位数增长 [12] - DIY业务销售趋势从第二季度开始改善，许多核心家居品类表现强劲 [57] - Lowes.com销售额本季度增长12%，是美国业务增长率的四倍多，销售渗透率达10% [14] - 建筑产品和家居装饰部门实现正可比销售增长；硬货部门可比销售额略有下降，因2021年路易斯安那州为应对飓风艾达进行的大量风暴准备活动在2022年未以相同规模重演 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国可比销售额增长3% [7] - 加拿大销售额以美元计算下降10.2%，约一半的下降归因于美元走强 [57] - 美国月度可比销售额8月增长4%，9月增长3.4%，10月增长1.4%；三年累计来看，8月增长33.5%，9月增长37.8%，10月增长42.1% [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划出售加拿大零售业务给Sycamore Partners，以简化业务模式，提高运营利润率和投资资本回报率，专注美国市场的持续增长 [22][24] - 推进供应链转型，市场交付模式已覆盖八个地理区域，超过一半的门店已转换为新模式，计划明年年底前完成推广；还将在弗吉尼亚州萨福克市开设新的沿海仓储设施 [15][16] - 持续提升在线用户体验和履约能力，推动Lowes.com业务增长，作为整体家居战略的关键举措 [14] - 通过新的MVP Pro Rewards和合作伙伴计划以及增强的Pro CRM，加强Pro业务的产品和服务供应，提高客户忠诚度 [12] - 与供应商合作，提供新的高品质产品，涵盖所有价格区间，如与美诺（Miele）建立新的独家家居中心合作伙伴关系 [30] - 升级油漆部门，包括新的色墙和产品布局调整，计划今年年底前将一半门店转换为新色墙，明年年底前全面推广 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境不确定，但家居改善需求具有韧性，主要驱动因素包括房屋价格升值、房屋存量年龄和个人可支配收入 [18] - 即使房价普遍下跌，房主目前拥有创纪录的房屋净值，平均约33万美元，仍支持家居改善投资；美国房屋平均年龄超过40年，约300万套在2000年代中期房地产繁荣时期建造的房屋将进入主要翻新年份；消费者储蓄接近创纪录高位，个人可支配收入保持强劲，超过90%的房主拥有自有住房或锁定低固定利率抵押贷款，免受利率上升影响 [19][20] - 市场上存在150 - 200万套住房供应不足的情况，预计到2025年每年有25万首次购房的千禧一代，这促使房主选择对现有房屋进行维修和翻新，以满足家庭不断变化的需求 [21] - 公司对家居改善行业前景充满信心，即使在高通胀和利率上升时期，业务的关键驱动因素仍然有利；公司具备运营灵活性，能够在市场条件恶化时迅速调整，并拥有经验丰富的领导团队和应对放缓的成熟策略 [21][22] 其他重要信息 - 本季度公司宣布额外投资1.7亿美元，为一线小时工永久性加薪，并在假期前发放2亿美元奖金，以奖励员工的辛勤工作和奉献精神 [9][10] - 公司在过去几年中提升了灾难响应能力，通过跨职能指挥中心和应急响应团队，有效支持受飓风伊恩影响的社区；同时，扩展的全渠道履约选项在风暴期间发挥了重要作用，如全国范围内推出同日达服务 [45][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 住房市场压力是否会最终影响消费者，以及一定程度的房价贬值是否会对业务产生影响 - 公司在全国各市场都有门店，能观察到房价涨跌的生命周期信号，目前部分疫情期间房价大幅上涨后回落的市场，表现与其他市场相同；从历史数据来看，房屋价格已大幅升值，平均每套房屋约33万美元，房屋年龄较老，三分之二的业务是非 discretionary的，消费者可支配收入增加，且市场存在住房供应不足的情况，这些因素都与公司业务需求模式密切相关 [71][73][75] 问题2: 公司若要进一步提升，是否需要增加资本支出或重新分配资本支出，还是主要在于流程执行 - 公司预计明年资本支出不会超过每年约20亿美元，供应链转型、IT投资、商品销售和定价系统改进等都在这一预算范围内；公司对目前的执行能力非常满意，在极具挑战的零售环境中，作为一家依赖全球供应链的百亿美元公司，能够全年保持库存单位基本持平或略有下降，体现了高水平的执行和协作能力 [76][78] 问题3: 竞争对手提到某些品类业务出现减速迹象，公司是否有类似情况，以及10月三年累计月度数据加速增长的原因 - 公司在各商品销售部门未发现值得担忧的明显迹象，不同季节业务表现会因客户需求而变化；第三季度是今年DIY业务表现最好的季度，Pro业务全年表现强劲，且首次出现Pro业务持续强劲、DIY业务环比改善的情况，这让公司对业务发展方向充满信心；第三季度业务表现良好的品类包括建筑产品、Pro相关品类、室内家电、厨房和浴室、地板、油漆等，以及假日相关业务和在线业务；新的MVP Pro奖励计划、Pro CRM平台、强大的信贷服务和Pro忠诚度计划也增强了公司对Pro业务的信心 [80][83][87] 问题4: 公司SG&A费用在过去几个季度得到很好控制，是否意味着在业务下滑时成本结构缺乏缓冲空间 - 以第一季度为例，尽管销售未达预期，但公司仍实现了营业利润率的杠杆效应，这表明公司有能力灵活应对市场变化；公司拥有丰富经验和成熟的应对策略，若市场情况恶化，能够迅速采取措施；Brandon将在下个月的投资者会议上详细介绍相关应对措施和灵活性 [89][90] 问题5: 业务表现强劲且第三季度呈加速趋势，为何不提高全年销售指引，而仅提高盈利指引 - 市场存在诸多不确定性，如中期选举结果未确定、美联储采取激进行动、全球地缘政治事件等，公司采取适当保守的态度；从财务角度看，第三季度三年累计可比销售额环比改善，Q3结束时表现强劲，全年指引中点为持平至下降1%，意味着第四季度可比销售额将略有增长；但考虑到商品价格波动，特别是木材价格从第三季度的有利影响转变为第四季度预计的90个基点拖累，整体影响约为170个基点；排除木材因素，Pro业务的增长势头预计将持续，DIY业务趋势也有望延续至第四季度 [92][94][95] 问题6: 公司在改善内部供应链方面取得成功，外部供应链环境也在改善，这是否会在未来几个季度成为公司的顺风因素 - 是的，供应链的某些方面明年肯定会为公司带来成本优势，Brandon将在下个月详细介绍公司对明年的展望，包括供应链成本环境和战略举措；公司认为供应链是提升的关键机会之一，致力于打造优秀的供应链 [97][98] 问题7: 随着通胀缓和，平均客单价下降或增长率降低是否会被交易数量的增加所抵消，以及未来可比销售额中客单价和交易数量的前景如何 - 本季度公司仍面临高个位数的通胀，包括约80个基点的商品通胀，消费者表现出韧性，未出现明显的消费降级，甚至在多个品类出现消费升级；第四季度预计通胀仍将维持在高个位数，将推动客单价上升，成为可比销售额的主要驱动因素，但交易数量将下降；公司将在12月7日提供更深入的宏观、可比销售情景以及可比销售额构成的更新观点 [100][101][103] 问题8: Q4 SG&A费用预计有明显增长，能否详细解释其影响因素以及效率举措的作用，以及在当前销量较低的情况下如何灵活调整劳动力 - 公司有持续的生产力改进（PPI）计划，将在下周的投资者会议上详细介绍其在全公司的文化化过程；公司认为通过在门店环境进行技术投资，既能提高SG&A杠杆率，又能提升客户服务；Joe及其团队通过优化门店扩张和应付账款，同时提高了客户服务水平；第四季度SG&A预计将实现杠杆效应，同时需考虑2021年第四季度的激励支出；公司采用基于活动的模型来驱动门店的工资系统，根据交易数量和客流量来确定工资，能够根据消费者需求快速调整；公司对未来在IT系统方面的投资充满信心，认为2023年将是变革性的一年 [106][108][112] 问题9: 公司三分之二的业务与维修和维护活动相关，其余三分之一业务在多大程度上与房屋周转率或房价升值相关，以及当前维修和维护活动与更具 discretionary 或大额消费性质的销售的需求环境如何 - 公司在这两个领域都看到了强劲的需求；Pro业务19%的增长和连续十个季度的两位数增长表明，存在大量的改造和升级项目；由于市场上住房短缺和高利率环境，房主倾向于保留低固定利率并改造现有房屋，因此既看到了老房子的维修和维护需求，也看到了升级和改善环境的需求，如新建厨房、装修地下室、翻新浴室等，这些需求体现在各个商品销售部门的业绩中 [113][114][115] 问题10: 第三季度库存销售差距有所扩大，库存增加主要是由于平均单位成本上升吗，以及如何看待第四季度末的库存水平 - 公司认为库存整体处于良好状态，库存余额增长19%完全是由产品成本通胀和运费导致，库存单位持平；公司继续在Pro业务的高需求SKU上进行投资，认为目前的库存水平能够支持第四季度和2023年的预期需求；预计第四季度库存将因提前订购而增加，与疫情前水平相当；由于中国的零疫情政策，供应链存在一定的不确定性；同时，考虑到季节性业务和中国农历新年，确保春季库存充足至关重要，公司将根据各品类的交货时间和供应商健康状况做出决策 [118][119][120] 问题11: 公司Pro业务持续取得良好进展，多年度可比销售额本季度保持在36%，Pro业务份额增长的驱动因素是否发生了变化，新Pro客户获取和现有Pro客户钱包份额增长分别对Pro销售的贡献如何，以及这些驱动因素是否有变化 - 公司未提供新客户数量的具体外部信息，但新的忠诚度计划确实吸引了新的Pro客户，并促使现有客户增加回访次数；当Pro客户注册Pro奖励平台和信贷服务后，购物频率提高了3倍；Joe提到Pro团队经验丰富，MVPs Pro计划处于早期阶段，但采用率非常令人满意；Pro CRM平台能够更好地预测Pro客户的需求并推动销售，通过购买相关优惠和鼓励客户完成不同行动来加深与公司的关系 [122][123][125]