财务数据和关键指标变化 - 第三季度税前调整后营业收入为10亿美元，摊薄后每股收益为2.13美元，GAAP净亏损为每股0.78美元，主要反映已实现投资损失 [13] - 已实现年度运营成本节省7.65亿美元，超过7.5亿美元的目标，并提前一年完成，其中第三季度实现1.8亿美元 [8] - 第三季度末拥有约50亿美元高流动性资产，第三季度通过股息和股票回购向股东返还超8亿美元，自2021年初以来总计返还70亿美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 PGIM - 资产管理费下降，零售资金流出，主要是固定收益产品，但机构资金净流入为正 [14][15] - 超过80%的管理资产在过去5年和10年中表现优于基准 [15] - 年度费率因向高费率策略转变而增加，另类和私人信贷业务管理资产近230亿美元，本季度在私人平台部署96亿美元资本 [16] 美国业务 - 退休策略业务第三季度机构和个人业务销售强劲，机构退休业务完成近100亿美元养老金风险转移交易，个人退休业务FlexGuard和FlexGuard收入产品销售10亿美元，固定年金销售增加 [17][18] - 个人寿险销售中可变寿险产品约占本季度销售额的70%，团体保险销售额较去年同期增长50% [18] 国际业务 - 日本业务专注于提供高质量服务、扩大地理覆盖范围和产品供应，第三季度在银行渠道推出带联合生存特征的日元计价投资产品 [19] - 巴西业务扩大数字销售应用，连续两个季度创销售记录，在Mercado Libre平台上进一步扩大产品供应，并成功在阿根廷推出销售平台 [20] - 完成对Alex Forbes的要约收购，持股比例扩大至33% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国养老金风险转移市场第三季度达到280亿美元，较去年增长60%，预计今年行业交易总额将超过500亿美元，未来预计稳定在400亿美元左右 [42] - PGIM第三季度第三方净流出40亿美元，零售流出46亿美元，较上季度的83亿美元有所改善，机构资金净流入90亿美元，年初至今机构资金净流入90亿美元，第三季度因保险交易产生70亿美元关联资金流入，年初至今为140亿美元 [64][65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于转型业务，减少对市场的敏感性，实现可持续长期增长，投资满足客户不断变化需求的产品和解决方案 [5] - 计划在本月晚些时候推出FlexGuard Life指数可变万能寿险产品，加强在3000亿美元年金市场的领导地位 [7] - 持续在新兴市场进行战略性收购和投资，扩大业务覆盖范围和产品种类 [37] - 养老金风险转移市场竞争激烈，但公司凭借行业领先的业绩和能力，有望继续在该市场取得成功 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件，包括另类投资回报的波动、费用收入下降以及日本COVID - 19住院索赔增加，对第三季度财务业绩产生影响，但潜在业务增长和利率上升带来的好处部分抵消了这些影响 [5] - 预计利率上升将在长期内对业务产生经济上的积极影响，公司有财务实力应对当前经济和市场环境 [11] - 随着COVID - 19在美国转变为地方性流行病，业务受其影响逐渐减小，公司业务组合的平衡有助于应对相关挑战 [61][62] 其他重要信息 - 明年初将进行领导层过渡，Andy Sullivan将领导国际业务和PGIM，Caroline Feeney将担任美国业务组合负责人并加入执行领导团队，Scott Sleyster将退休 [12] - 公司拥有强大的资产负债表和稳健的资本管理策略，董事会将在明年初审查2023年资本计划 [10][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 控股公司现金余额下降20亿美元，净债务增加5亿美元的原因 - 向PICA注资10亿美元以支持业务增长，包括IBM等养老金风险转移交易；向国际合资企业投资2亿美元；进行8亿美元的股东分配；净债务增加5亿美元用于再融资，被控股公司成本抵消；子公司本季度未分红，分红通常在第四和第一季度较多 [28] 问题2: 是否需要延长3年重新分配50 - 100亿美元资本到高增长、低市场敏感性业务的时间表 - 公司致力于转型战略，已进行多项收购和剥离，降低市场敏感性20%，进展取决于机会和宏观经济条件，业务多元化使其能在不同市场环境中增长 [37][38][39] 问题3: 未来大型养老金风险转移交易是否会有更多共同保险，以及资金状况和业务管道情况 - 交易拆分由计划发起人决定，未来不排除这种情况；养老金风险转移市场强劲，第三季度行业交易额增长60%，资金状况接近创纪录水平，预计今年行业交易额超500亿美元，未来稳定在400亿美元左右 [41][42] 问题4: 个人退休业务核心收益环比增长6000万美元的驱动因素及可持续性 - 主要得益于利率环境变化，短期和长期利率都带来收益提升，FlexGuard业务板块持续增长；长期来看，退休资金提取市场是良好的增长机会 [45][46] 问题5: 执行长期资本部署计划的其他杠杆，以及百慕大业务释放美国资本的时间 - 包括持续审查再保险交易，利用资产负债表内外的杠杆获取额外资本；今年成立的百慕大子公司Lotus Re，注资8亿美元，再保险了一部分可变寿险业务，可提高资本效率 [48][49] 问题6: 2023年资本回报是否以65%的自由现金流转换率为基准 - 历史上自由现金流转换率平均为65%，今年因业务投资和法定准备金增加，现金流低于历史平均，未来会因业务增长和业务结构而有所变化 [53] 问题7: 向PICA注资10亿美元除IBM交易外的其他用途 - 主要用于其他养老金风险转移交易和FlexGuard业务的增长，现有可变年金业务也有良好的盈利能力和现金流 [55] 问题8: 利率对冲对法定结果的影响及规模 - 利率快速上升短期内会降低美国业务的法定盈余，因非经济法定准备金方法导致固定收益和衍生品出现未实现和已实现损失，这是行业普遍问题，具体规模取决于利率走势 [57] 问题9: 疫情后第三季度典型的死亡率季节性是否恢复 - 美国第三季度死亡人数比预期多1.7万人，但COVID - 19对业务的影响持续下降；团体保险、个人寿险和机构退休业务的死亡率表现良好，业务组合的平衡有助于应对疫情转变为地方性流行病的情况 [61][62] 问题10: PGIM机构资金流入减速、零售流出改善，外汇影响及需求变化 - 资金流动季度间会有波动，公司关注长期业绩；第三季度第三方净流出40亿美元，主要是零售端，机构资金净流入为正；零售流出较上季度改善，资金流向被动和短期策略；未看到明显外汇影响，多元化产品组合使公司在市场稳定后有望受益 [64][65] 问题11: 日本COVID - 19损失高于预期，是否会延续到第四季度及储备金变动 - 本季度日本COVID - 19病例激增导致健康险索赔大幅增加；9月26日起行业调整住院福利政策，预计第四季度感染水平下降和资格限制将使损失大幅减少，已预留2000万美元损失 [69][70] 问题12: 机构退休业务基础利差加速情况及利率上升带来的收益增长潜力 - 利率上升和收益率提高带来更有吸引力的投资机会，促进收益改善；养老金风险转移业务增长将带来业务增长和收益提升 [72] 问题13: 第四季度季节性费用低于预期的原因 - 主要是时间因素，公司在费用管理上更加严格，但不应过度解读 [76] 问题14: 日元走势对日本美元计价产品需求、消费者价值主张和前景的影响 - 美元走强可能导致部分客户终止投资产品或减少永久寿险覆盖范围，购买美元产品时会缩小规模；但高利率使美元投资产品更具吸引力，长期来看将增加净投资收入 [78][79] 问题15: Lotus Re百慕大实体如何提高资本效率，是否引入第三方资本 - Lotus Re是内部再保险机构，百慕大的准备金制度更基于原则，与可变寿险业务的经济情况更匹配，将业务再保险到该机构可释放PICA的准备金和资本；目前该实体不引入第三方资本，但公司关注机构资金进入该领域的需求 [82][84] 问题16: 除养老金风险转移增长外，PICA是否需要控股公司资金支持增长，以及第四季度审查时是否还需注资 - 本季度业务增长规模大，注资是为支持业务发展和应对假设更新的资金需求；公司有能力在PICA内部吸收资本要求，第四季度将评估资本状况，确保维持AA财务实力标准 [87][88] 问题17: 日元走弱对日本业务的影响及对2023年现金流的考虑 - 日元走弱会使客户偏好发生变化，公司会调整产品组合；公司在日本业务定价上保持纪律，在有优势的渠道价格敏感度较低；公司有成熟的对冲计划，第三季度末因美元走强获得18亿美元收益 [90][92][93] 问题18: 再保险作为资本来源，是否会有年金或寿险再保险交易 - 公司对已出售的传统可变年金业务估值满意，将继续探索降低现有业务风险的机会，但不会为交易而交易；寿险业务方面，会考虑符合战略且对股东有利的子业务机会 [96][97] 问题19: 每10亿美元养老金风险转移业务的收益基准 - 每笔交易情况不同，不适合给出基准 [99] 问题20: 第四季度法定准备金费用与GAAP费用规模相当的原因 - 法定准备金更保守，费用会更高，但PICA有能力吸收，最终金额将在第四季度确定，公司将维持与AA标准一致的风险资本比率 [102][106] 问题21: ULSG法定准备金总额以及上季度审查时向最终退保率假设的调整情况 - 公司需要进一步跟进这两个具体问题 [108] 问题22: 控股公司51亿美元现金中是否包含15亿美元用于提前偿还2023年年中到期债务，净现金是否为36亿美元 - 公司有提前12 - 18个月为到期和可赎回债务预融资的惯例，8月发行15亿美元债务用于明年可赎回债务，这是为降低再融资风险和把握市场时机；公司债务水平在过去三年保持相对稳定，有应急债务来源，对债务管理有信心 [111][112]