财务数据和关键指标变化 - 二季度调整后收益为15亿美元，合每股1.94美元，去年同期为17亿美元，合每股2.13美元，调整后收益下降10%，按固定汇率计算下降11%，主要因可变投资收入降低 [6][20] - 二季度净投资损失主要源于与Global Atlantic待完成再保险交易相关证券，净衍生工具损失因有利股市、美元兑日元走强和利率上升，但被市场风险收益重估收益部分抵消 [18][19] - 二季度可变投资收入2.21亿美元低于预期，私募股权回报率约1.5%，房地产股权基金回报率 -1.9%，预计三季度可变投资收入与二季度大致持平 [7][27] - 经常性投资收入持续攀升，新资金利率超6%，净投资收入中经常性收入占约96%，同比增加7亿美元，全球新资金收益率达6.06%，超展期收益率157个基点 [6][28] - 二季度调整后股本回报率为14.6%（不包括AOCI，FCTA除外），达13% - 15%目标范围 [6] - 二季度净收入3.7亿美元，反映与Global Atlantic待完成再保险交易后某些必要会计调整，房地产投资组合或其他领域未产生重大信用损失 [7] - 公司二季度有效税率约22%，处2023年指导范围22% - 24%低端 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 美国团体福利业务 - 调整后收益3.72亿美元，较去年同期下降8%，因某些不利费用、再保险和准备金相关项目使调整后收益减少约4000万美元 [20] - 团体人寿死亡率为85.3%，与去年同期基本持平，处年度目标范围85% - 90%低端；非医疗健康利息调整福利比率为73.7%，高于年度目标范围70% - 75%中点 [21] - 调整后保费、费用和其他收入（PFOs）同比增长4%，考虑参与型合同影响，基础PFOs同比增长约5%，处2023年目标增长范围4% - 6%内 [21] - 年初至今销售额同比增长13% [8] 退休和收入解决方案（RIS）业务 - 调整后收益4.17亿美元，同比增长11%，主要因经常性利息利润率提高和业务量增长，部分被可变投资收入同比下降抵消 [22] - 投资利差为132个基点，不包括可变投资收入的利差为142个基点，较2022年第二季度增加29个基点 [22] - 负债敞口同比增长5%，主要因一般账户负债增长7%；调整后PFOs（不包括养老金风险转移）增长73%，主要因结构性结算产品销售强劲和英国长寿再保险业务增长 [23] - 本季度完成两笔约20亿美元养老金风险转移交易，市场活跃 [23] 亚洲业务 - 调整后收益4.31亿美元，按固定汇率计算下降9%，主要因可变投资收入降低，但因某些准备金调整和税务相关调整，收益比预期高约2500万美元 [23] - 一般账户资产管理规模按摊余成本计算按固定汇率增长5%，销售额按固定汇率同比增长34%，日本销售额同比增长42%，主要因外汇年金和一款单保费外汇寿险产品推动 [11][24] 拉丁美洲业务 - 调整后收益2.19亿美元，按固定汇率计算下降21%，因承保利润率不如2022年第二季度，投资利润率同比下降，但业务量增长部分抵消影响 [24][25] - 调整后PFOs按固定汇率增长14%，销售额按固定汇率增长13% [11] EMEA业务 - 调整后收益7000万美元，按固定汇率计算增长15%，主要因经常性利息利润率提高 [25] - 调整后PFOs按固定汇率增长4%，销售额按固定汇率增长13% [25][26] MetLife控股业务 - 调整后收益2.11亿美元，下降31%，主要因可变投资收入降低 [26] 公司及其他业务 - 调整后亏损2.28亿美元，与去年同期调整后亏损2.27亿美元基本持平 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业抵押贷款（CML）投资组合账面价值约530亿美元，按地理位置和物业类型分散，集中于优质物业和大型一级市场 [29] - 截至6月30日，假设美国写字楼估值从峰值到谷底下降25%，CML投资组合平均贷款价值比（LTV）从2023年第一季度的58%升至62%，平均债务偿付覆盖率从2.4倍略降至2.3倍 [30] - 仅2%的贷款LTV超过80%且债务偿付覆盖率低于1倍，已成功解决2023年到期投资组合的69%，预计投资组合损失极小 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行战略，加速遗留业务退出，通过有吸引力交易降低企业风险，注重风险管理，确保投资组合审慎、资产负债匹配有效、资本和流动性安全稳健以及资产负债表强劲 [5] - 美国团体福利业务凭借与大客户的长期关系、广泛产品组合和区域业务市场份额增长，有望维持增长，自愿产品多年来保持中高两位数增长 [9] - 退休和收入解决方案业务在养老金风险转移、结构性结算、长寿再保险和退休后福利等领域有良好增长趋势 [10] - 亚洲业务注重快速推出新产品，在日本凭借外汇产品推动销售增长，通过优化资本结构和强大分销渠道提升竞争力 [52][53] - 公司在资本管理上积极平衡未来投资和向股东返还资本，以创造长期价值，二季度支付约4亿美元普通股股息，回购6.72亿美元普通股，7月又回购约3亿美元，截至7月共回购约18亿美元，剩余约35亿美元回购授权 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管可变投资收入低于历史回报，但公司认为已触底，核心利差稳健，受益于高收益环境 [35] - 公司业务基本面强劲，营收增长、承保和费用管理良好，凭借资产负债表、投资组合、自由现金流和多元化业务保持优势，致力于通过资本配置实现增长和为股东创造价值 [35] - 亚洲业务下半年面临挑战，因去年下半年业绩强劲，但有望达到全年中高个位数增长指引高端 [54] 其他重要信息 - 公司首席投资官Steve Goulart将于8月底退休，其在公司服务17年，建立并推动MetLife Investment Management发展，目前管理资产规模达1670亿美元 [16] - 公司进行管理层职责调整，首席风险官Marlene Debel将领导MetLife Insurance Investments，首席财务官John McCallion将担任MetLife Investment Management负责人，美国业务区域总裁Ramy Tadros将兼任MetLife Holdings负责人 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期风险转移交易后，MetLife控股未来是否有更多风险转移机会？ - 公司会继续寻找优化方式，内部探索并与外部沟通不同机会，但交易需符合创造价值、降低风险的要求，公司也有能力自行管理业务 [38] 问题2: 请提供年初至今已解决写字楼贷款的详细信息，包括还款与展期比例及展期条款？ - 2023年到期贷款的69%已解决，其中31%已还款，57%通过借款人合同展期解决，这些贷款并非财务困境贷款，平均LTV为51%，展期需满足债务收益率和LTV等财务绩效测试，公司还会收取展期费用，写字楼投资组合情况类似 [40][41] 问题3: 团体业务中约4000万美元一次性项目，未来该业务板块收益是否应按此正常化，下半年是否有季节性因素？ - 这些不利项目预计不会再次出现，包括州税评估补缴、寿险保单调整和残疾险准备金调整，未来可将其正常化 [44] 问题4: 7月回购增加，该水平是否为后续回购的合理速率，考虑再保险交易完成和子公司股息下半年通常增加的情况？ - 7月有一定追赶进度因素，因二季度部分时间处于再保险交易禁售期，截至7月的回购速率可作为参考，交易完成后会评估当时环境，公司在重大资产剥离后有返还多余资本的良好记录 [46] 问题5: 请详细说明本季度非医疗健康承保结果，特别是牙科和残疾险业务及未来展望？ - 残疾险业务本季度表现良好，事件发生率有利、恢复水平高，受益于宏观环境、利率、劳动力市场、强大承保、健康恢复能力、数据技术应用和休假管理能力投资，预计全年非医疗健康福利比率处指引范围中点；牙科业务本季度索赔成本增加致趋势略有上升，公司会定期调整约80%业务的定价以实现目标利润率 [49][50] 问题6: 日本销售强劲的驱动因素、当前市场竞争动态以及日本央行政策变化对业务的影响？ - 亚洲二季度销售整体增长34%，日本增长42%，其他地区增长17%，日本外币产品推动销售增长，市场对单保费外币产品需求强劲，公司在年金领域保持市场地位，产品差异化、快速上市能力、强大分销渠道是销售增长关键因素；展望未来，管理措施推动销售势头，但因去年下半年业绩强劲，今年下半年面临挑战，有望达到全年中高个位数增长指引高端 [52][53][54] 问题7: 假设利率遵循远期收益率曲线，退休业务收益率上升时，利差是否会改善，还是需将增量收益传递给客户？ - 退休业务本季度利差表现良好，排除可变投资收入后处较高水平，接近展望范围高端，未来利差预计在当前水平附近波动，受多种因素影响，并非完全取决于向客户传递收益 [56] 问题8: 日本销售的一些产品在经济偿付能力边际变化后资本友好度降低，公司是否计划调整产品或通过离岸再保险管理，金融厅对离岸再保险使用是否有限制？ - 经济偿付能力比率（ESR）实施还有几年时间，公司正评估新产品制度下产品，目前产品定价已考虑经济偿付能力和当地法定基础，随着实施计划推进，会根据需要进行调整，包括再保险或产品修改，但目前还早 [61] 问题9: 同行经历长期护理索赔增加，MetLife控股是否也有此情况，程度如何？ - 一季度末至二季度初及7月，长期护理业务出现索赔增加和终止率降低情况，但随后趋势逆转，目前视为短期异常情况，同时该业务死亡率有利，团队已实现保费4.5%的费率增长目标 [64] 问题10: 上季度提及商业房地产（CRE）或商业抵押贷款（CML）潜在止赎2亿美元及相关损失1500万美元，目前情况如何，CNBS投资组合二季度是否有信用迁移？ - 压力测试结果无明显变化，实际止赎和损失将远低于此前数字，CNBS投资组合无重大损失，整体投资组合表现良好 [66][69] 问题11: 已解决的CML到期贷款中，写字楼贷款占比多少？ - 解决比例与整体投资组合一致，约超50亿美元的解决贷款中，近一半为写字楼贷款 [72][78] 问题12: 残疾险业务连续几个季度表现良好，何时这些结果会影响定价并引发更多竞争？ - 残疾险利润率受严格承保、强大理赔管理、客户服务和宏观环境等因素驱动，公司前三个因素是核心竞争优势并会持续投资，宏观环境虽有顺风但仍会谨慎定价，市场竞争理性且有多种差异化手段 [74][75][77] 问题13: 如何看待可变投资收入触底情况，特别是房地产股权和非现金收益方面？ - 公司认为可变投资收入已触底，不同资产情况不同，房地产基金有逆风但私募股权有正抵消，预计下季度与本季度大致持平，资产类别呈U型复苏而非V型，目前判断基于定性观点和市场积极表现 [81][82] 问题14: 从公司角度看，美国雇主对福利的需求情况如何，劳动力市场和工资情况对福利需求有何影响？ - 业务营收表现强劲，PFO增长得益于新客户、客户留存、费率调整和工资增长，自愿产品有两位数增长和市场空间，区域市场（员工少于5000人）是亮点，PFO增长为高个位数，公司在该细分市场排名前三且份额增加，整体业务增长处4% - 6%目标范围内 [84][85] 问题15: 公司企业费用似乎较高，是否有特殊情况，对6.5 - 7.5亿美元年度费用目标的信心如何？ - 可变投资收入低于历史回报对公司及其他业务（C&O）费用有压力，C&O费用增加包括债务利息和一次性企业项目成本，这些是为提高运营效率的投资，公司二季度直接费用率为12.2%，低于全年12.6%目标，费用会季度波动但本季度表现良好 [88][89] 问题16: 美国债务评级下调对公司风险资本要求（RBC）和业务有何影响？ - 目前未看到市场明显反应，预计对公司业务运营和资本无广泛影响，但不确定未来情况 [91][92]