财务数据和关键指标变化 - 公司预计2021年全年实现8%的有机销售增长 [10] - 成本通胀对EBIT产生了14个百分点的影响，公司预计能够通过定价来应对通胀，部分定价在夏季进行，更多定价在秋季的饮料业务中实施，零食业务2021年的大部分定价正在进行中 [27][29] - 公司对2021年第四季度的EPS给出了具体指导，EPS指导反映了定价和成本情况，随着2022年第一季度对成本有更清晰的了解，预计会有更多定价反映成本最终确定情况 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零食类别在美国和全球的增长速度快于食品和饮料整体 [11] - 国际并购方面，截至第三季度结果，已度过重叠期，先锋等较低毛利率业务对毛利率的影响不再存在 [69] - 能源饮料业务在未被尼尔森数据覆盖的渠道表现出色，实现双位数销量增长 [95] 各个市场数据和关键指标变化 - 发展中与新兴（D&E）市场整体增长19%，巴西、俄罗斯、印度、中国和墨西哥等主要市场均实现了两位数或20%的增长 [87] - 硬苏打水类别零售价值接近90亿美元，且以20%的速度增长，利润率高于平均水平 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资品牌、研发和市场进入能力，以提升竞争力，预计增长势头将持续到2022年 [12] - 创新是公司竞争优势的关键驱动力，公司在研发和洞察方面投入大量资金，并将其与商业执行更好地结合，2021年创新管道强劲，预计2022年饮料和零食领域将有强劲创新，且现有资源足以支持创新，无需增加营销和广告（A&M）支出 [21][23][24] - 公司决定出售果汁业务，因为该业务的长期增长和利润率无法满足公司整体发展需求，公司与PAI合作成立合资企业，公司持有40%股份，以确保品牌继续发展，出售所得资金将用于减少债务和有机资本支出（CapEx），关于2022年的股票回购将在2月讨论 [60][61][62] - 公司与波士顿啤酒公司合作推出Hard Mtn Dew，决定建立自己的分销系统，认为这将具有竞争优势，有助于提高配送效率和经济效益，公司还设想在低酒精产品组合中建立集成的分销系统 [46][49][50] - 公司关注健康和可持续发展，通过Pep Positive战略塑造产品组合，包括改善现有产品的营养成分、创新消费模式和开发新的产品平台，以满足消费者和环保需求 [100][102][104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务整体表现满意，饮料和食品类别健康，随着许多市场走出疫情，公司所处类别表现良好 [11] - 预计2022年有机收入增长和核心恒定货币每股收益（EPS）增长将符合长期目标，公司供应链管理良好，有信心在2022年继续取得良好业绩 [15] - 全球消费者对价格的弹性低于历史水平，可能是由于公司品牌和创新更强，以及消费者购物行为的变化，公司正在调整模型并据此做出定价决策 [34][35][36] - 包装饮料类别在全球表现强劲，家庭消费持续较高，外出消费也在增加，食品服务业务的大多数渠道正在复苏，预计这种优势将持续一段时间，消费者习惯已经发生改变 [71][72][73] 其他重要信息 - 公司在北美饮料业务的便利店渠道获得了更多货架空间，不仅用于能量饮料业务，还用于确保创新产品有增量空间，由于供应链限制，夏季曾自愿减少部分产品的周边库存，随着供应链可靠性的提高将恢复 [78][79][80] - SodaStream业务成功，是公司未来增长的关键战略驱动力，在核心市场的家庭渗透率不断提高，客户保留率也在改善，公司正在建立直接面向消费者的业务，并将公司品牌引入SodaStream模型，以增加客户终身价值和创造额外价值 [91][92][93] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期营收加速增长的关键驱动因素是什么，是否可持续，2022年能否维持中个位数有机销售增长？ - 公司所处类别健康，在疫情期间和后疫情时代表现良好；公司在品牌、创新和市场进入能力等方面的投资取得成效，竞争力增强，增长势头将持续到2022年；预计2022年有机收入增长和核心恒定货币EPS增长将符合长期目标 [11][12][15] 问题2: 公司是否大幅加强创新，是否需要增加A&M支出来支持创新管道？ - 公司一直将创新视为竞争优势的关键驱动力，在研发和洞察方面投入大量资金，2021年创新管道强劲，2022年饮料和零食领域将有强劲创新；公司认为现有A&M水平足以支持创新，无需增加支出 [21][23][24] 问题3: EPS下限为1.47美元是否反映了A&M增加，以及公司是否不会将今年迄今的所有收益都计入当年EPS，而是为2022年做准备？ - 年初的套期保值开始到期，新的套期保值成本更高；公司预计能够通过定价应对通胀，部分定价在第四季度体现，更多定价将在2022年第一季度体现，EPS指导反映了这些情况 [28][29][30] 问题4: 公司在定价时看到的弹性如何，是否低于传统水平？ - 全球消费者对价格的弹性低于历史水平，适用于发展中市场、西欧和美国；可能是由于公司品牌和创新更强，以及消费者购物行为的变化，公司正在调整模型并据此做出定价决策 [34][35][36] 问题5: AMESA和APAC两个业务部门是否已达到足够规模，能够实现持续的利润率提升和对整体利润的贡献？ - 存在基数效应，AMESA去年受疫情影响较大，今年业务正在恢复；规模效应逐渐显现，公司在这些市场的规模不断扩大，广告和营销效果良好；这些市场对公司具有战略重要性，公司将继续在技术、人才和市场进入能力等方面进行投资 [39][40][41] 问题6: 公司为何决定为Hard Mtn Dew创建自己的分销系统，而不是依赖波士顿啤酒的批发商网络，公司在美国和国际市场的酒精战略是什么？ - 公司与波士顿啤酒公司合作，利用其研发和专业知识，结合公司的品牌优势；公司认为建立自己的分销系统具有竞争优势，能够在多个州进行协调决策，提高配送效率和经济效益，公司还设想在低酒精产品组合中建立集成的分销系统 [48][49][50] 问题7: 公司对硬苏打水类别有何看法，是否考虑将Mountain Dew作为罐装鸡尾酒推出？ - 硬苏打水类别规模较大，零售价值接近90亿美元，且以20%的速度增长，利润率高于平均水平；公司认为该类别将继续增长，决定以Mountain Dew作为风味麦芽饮料进入市场，而不是硬苏打水，预计能够在竞争激烈的市场中占据一席之地 [53][54] 问题8: 公司出售果汁业务的决策考虑因素是什么，交易完成后收益的用途是什么，对其他潜在剥离领域的总体满意度如何？ - 果汁业务的长期增长和利润率无法满足公司整体发展需求；公司与PAI合作成立合资企业，公司持有40%股份，以确保品牌继续发展；出售所得资金将用于减少债务和有机CapEx，关于2022年的股票回购将在2月讨论 [60][61][62] 问题9: 公司今年未大量回购股票，投资于收购业务，但截至9个月资本支出未显著增加，投资方向是什么，收购业务导致的毛利率侵蚀将持续多久，能否提高这些业务的毛利率？ - 投资是广泛的，不仅针对收购业务，资本支出处于较高水平，以推动公司更快增长和提高供应链弹性；国际并购的重叠期已结束，先锋等较低毛利率业务对毛利率的影响不再存在 [67][68][69] 问题10: 从消费者洞察的角度来看，是什么推动了包装饮料的强劲表现，尽管出行有所改善？ - 包装饮料类别在全球表现强劲，家庭消费持续较高，外出消费也在增加，食品服务业务的大多数渠道正在复苏；消费者习惯已经发生改变，预计这种优势将持续一段时间 [71][72][73] 问题11: 公司在北美的饮料货架空间情况如何，特别是在便利店渠道？ - 公司在便利店渠道获得了更多货架空间，不仅用于能量饮料业务，还用于确保创新产品有增量空间；由于供应链限制，夏季曾自愿减少部分产品的周边库存，随着供应链可靠性的提高将恢复 [78][79][80] 问题12: 公司新兴市场业务的增长优势来自哪些渠道，是否与年初预期不同，不同关键市场的情况是否有差异？ - 发展中市场的消费者流动性高于年初预期，有助于业务增长；消费者对价格的弹性优于模型预期，公司通过数据和精细化执行定价策略，减少了弹性影响，使国际业务更具竞争力；D&E市场整体增长19%，巴西、俄罗斯、印度、中国和墨西哥等主要市场均实现了两位数或20%的增长 [84][85][87] 问题13: 请更新SodaStream业务的情况，包括规模、家庭渗透率和公司计划？ - SodaStream业务成功，是公司未来增长的关键战略驱动力，在核心市场的家庭渗透率不断提高，客户保留率也在改善；公司正在建立直接面向消费者的业务，并将公司品牌引入SodaStream模型，以增加客户终身价值和创造额外价值 [91][92][93] 问题14: 公司提到能量饮料业务实现双位数销量增长，但尼尔森数据未体现，是如何定义该类别的，还是数据未覆盖相关渠道？ - 是由于尼尔森数据未覆盖相关渠道，能量饮料在未被测量的便利店和加油站（CNG）渠道表现出色，公司在这些渠道具有优势 [95] 问题15: Pep Positive战略将如何在长期内塑造公司产品组合，除了近期交易的财务考虑之外？ - 公司将通过多个方面塑造产品组合，包括改善现有产品的营养成分、创新消费模式和开发新的产品平台，以满足消费者和环保需求；例如，降低产品钠含量、采用更好的烹饪油，推出Gatorade粉末或片剂、SodaStream专业版等新消费模式，以及增加豆类等营养成分和与Beyond Meat合作开发蛋白质解决方案 [100][102][104]