财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度持续经营业务GAAP亏损6500万美元，摊薄后每股亏损0.48美元；调整后持续经营业务净收入5900万美元，调整后摊薄每股收益0.43美元，按固定汇率计算为0.49美元，上年同期为0.50美元 [28][29] - 第二季度净销售额增长14.3%，其中不利汇率变动带来6个百分点的逆风；有机净销售额增长17.2% [30] - 毛利润增长8.7%，按固定汇率计算较上年增长17%，但本季度毛利率较上年下降190个基点 [30] - 营业收入与上年基本持平，按固定汇率计算增长7.9%，营业利润率较上年下降160个基点，但较第一季度改善230个基点 [31] - 第一季度末现金为20亿美元，第二季度末降至4.85亿美元，主要因以19亿美元现金收购HRA；上半年经营现金流为6200万美元，较去年同期增加1.44亿美元 [34] - 上调2022财年有机净销售额同比增长区间至9% - 10%，重申全口径净销售额同比增长区间为8.5% - 9.5%；调整后摊薄每股收益区间更新为2.25 - 2.35美元，固定汇率下每股收益区间仍为2.40 - 2.50美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者自我保健美洲（CSCA） - 净销售额较去年增长17%，主要因咳嗽和感冒产品需求持续强劲，营养和合同业务表现出色 [32] - 毛利润较上年增长3%，但毛利率较上年下降380个基点；调整后毛利率较第一季度增长290个基点 [32] - 本季度营业收入为1.05亿美元，略低于上年 [32] 消费者自我保健国际（CSCI） - 按固定汇率计算净销售额增长25.8%，有机净销售额增长10.6%，主要因咳嗽 - 感冒和流感相关产品需求持续，以及受疫情影响的品类反弹 [33] - 毛利润为2.06亿美元，按固定汇率计算增长31.9%，调整后毛利率较上年提高240个基点 [33] - 营业收入按固定汇率计算增长36.3% [33] 各产品类别 - 上呼吸道收入全球同比增长44%，相关疼痛和睡眠辅助收入增长14% [13] - 营养业务增长31%，主要受婴儿配方奶粉需求激增推动 [14] - 皮肤护理业务增长30%，得益于Compeed和Mederma的加入以及ACO的持续强劲增长 [14] - 女性健康业务增长77%，主要因HRA业务的加入以及美国罗诉韦德案相关司法判决前后公众关注带来的需求增加 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初至今，总自有品牌在美元基础上获得超过3个百分点的市场份额，消费者因通胀明显转向自有品牌 [15] - 婴儿配方奶粉业务在非WIC类别中继续获得份额，较上年增加超过10个百分点 [16] - 上半年电子商务销售额较上年强劲时期增长超过25%，目前占公司全球销售额的12%以上 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行自我保健战略，收购HRA并将其纳入战略增长支柱，创建女性健康和皮肤护理两个新产品类别 [12] - 启动全球供应链计划，预计在五年内实现1亿 - 3亿美元的净成本节约，包括升级需求规划系统、实施工作系统、优化产品组合、现代化制造设备和创建卓越中心等措施 [20][21][22] - 优先事项包括推动六个战略产品类别增长、成功整合HRA并实现成本协同效应、实施供应链重塑计划以提高毛利率，以及持续改善组织和文化 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在极具挑战的宏观经济环境中运营，面临成本通胀、劳动力短缺等逆风，但消费者对公司竞争品类的需求强劲，价格上涨开始生效 [8][10] - 公司基本面强劲，毛利率开始回升，创新不断，新的自我保健战略正确，未来将优化公司配置以加速盈利增长 [23] - 尽管面临短期挑战，但公司对未来充满信心，预计HRA收购将带来显著长期利益，供应链计划将提升效率和盈利能力 [11][20] 其他重要信息 - 公司完成HRA交易，该交易对本季度产生直接积极影响，贡献6500万美元固定汇率净销售额，其高毛利率对公司合并结果产生220个基点的积极影响，预计成本协同效应超过4000万美元 [11] - 公司获得FDA批准并推出首款品牌处方药转非处方药产品Nasonex 24小时，还向FDA提交了首款每日避孕药Opill的处方药转非处方药申请，有望明年晚些时候在美国推出 [8][18] - 婴儿配方奶粉工厂日夜运转，年初至今比去年同期多提供7200万份婴儿喂养量，帮助缓解美国市场短缺 [8] 问答环节所有提问和回答 问题1：请更新零售商库存水平情况，以及增长前景中消费者购买和库存水平的影响；并说明需求水平与当前可用产能的关系 - 美国OTC业务实际与消费者购买情况相符，表面上增长较高是因加入电子商务和部分未纳入IRI统计的零售商数据；库存水平正常，咳嗽 - 感冒产品因去年库存减少而获得一定收益，但不影响未来业务 [38][39][40] - 营养业务主要是婴儿配方奶粉，产能已达117%，需进行维护，无法满足全部需求；零售货架补货和库存补充将持续数月 [41][42] - 口腔护理产品库存已得到补充，此前面临中国产品供应和货运挑战，目前情况有所改善 [42] - 目前面临的最大问题是劳动力短缺，影响第三班生产，公司正在努力解决 [43] 问题2：鉴于宏观供应链的不稳定，对今年剩余时间的毛利率预期是否保守 - 上季度对毛利率的预期较为保守，目前成本仍在上升，但公司仍有望实现从第一季度到第四季度恢复400 - 500个基点毛利率的目标 [44][45] 问题3：今年咳嗽 - 感冒季节，该产品类别的单位成本应如何考虑 - 由于劳动力短缺，生产效率仍面临挑战，在第三班岗位填补之前，情况难以改善；但产品定价提高，应能覆盖成本，仍坚持第一季度到第四季度整体恢复400 - 500个基点毛利率的目标 [47][48][49] 问题4：请重复本季度定价实现的收益数字，并说明今年计划的定价行动进展 - 第一季度平均定价涨幅为4%，仍有超过60%已获零售批准的定价行动将在第三和第四季度实施；不同类别定价策略不同，与过去多年2% - 3%的价格侵蚀相比是较大转变 [50][51] 问题5：在年底前，关于美国以外女性健康业务，能否扩大英国近期OTC避孕药批准到其他地区，是否有其他改进潜力 - 公司正在围绕女性健康组建独立业务单元，LO1业务已在约80个国家开展；Opill已在美国提交申请，正在欧洲至少三个国家提交申请，审批时间通常为10 - 12个月，存在加速审批的可能性；女性健康战略不仅包括避孕，还涵盖女性不同生命阶段的产品，公司认为这是在全球市场脱颖而出的机会 [52][53][54] 问题6：下半年毛利率在37% - 39%的范围，是否接近供应链计划前的正常水平，2023年是否还有更多毛利率恢复空间 - 应该认为还有更多恢复空间，定价是驱动因素之一，生产力问题将得到解决，此前咳嗽 - 感冒业务的一次性损失应会恢复；目前37% - 39%的毛利率很大一部分来自HRA，核心业务毛利率仍有提升空间，供应链计划旨在实现多年的毛利率增长 [56][57][58] 问题7：在当前经济环境下，若进入衰退，对公司业务有何影响 - 公司业务比以往更加平衡，约一半为国际业务，一半为美国业务，一半为自有品牌，一半为品牌业务；已看到消费者从全国性品牌转向自有品牌的趋势，若历史重演，这将是利好；但欧洲存在通胀，公司在欧洲更多是品牌业务，需密切关注，但公司具有独特卖点且定价不过于激进 [59][60][61] 问题8：HRA交易约1美元的增值目标是否仍然适用，是否需要根据宏观环境重新考虑 - 需要考虑货币因素的影响，公司在HRA交易中的1.5亿美元营业利润影响目标仍在实现中，正在与会计师确定相关成本对损益表的影响，投资者将能清晰看到该目标的实现情况 [62][63]