财务数据和关键指标变化 - 第三季度和年初至今，公司持续经营业务表现强劲，固定汇率下净销售额季度增长12%，年初至今增长14%；有机净销售额季度增长8%，年初至今增长11%，均高于3%的长期目标 [8] - 第三季度，公司综合有机增长由销量和价格共同推动，分别增长2%和6%；毛利率同比增加210个基点；固定汇率下调整后营业利润增长32%；摊薄后每股收益为0.65美元，同比增长44% [9] - 公司预计2022年全年，不利的货币换算将使净销售额减少约2.3亿美元，调整后营业利润减少超4300万美元；通胀将使商品销售成本、劳动力成本和分销成本增加超2.1亿美元 [16] - 公司重申了净销售额和有机净销售额指引，更新后的2022年调整后每股收益展望为2 - 2.10美元，反映了不利货币变动带来的0.10美元负面影响，以及业务其他方面（包括婴儿配方奶粉采购）带来的0.15美元负面影响 [17] - 第三季度，公司GAAP亏损5200万美元，摊薄后每股亏损0.39美元；调整后净利润为7600万美元，摊薄后每股收益为0.56美元，上年同期为0.45美元 [23][24] - 第三季度，公司非GAAP税前损益调整总计1亿美元，包括6900万美元的摊销、2000万美元的重组费用和1200万美元的收购及整合相关费用；非GAAP税收调整为2800万美元，调整后有效税率为21.8%，略高于2021年第三季度 [24][25] - 第三季度，公司固定汇率下毛利润增长4300万美元，增幅22.3%，毛利率扩张310个基点；营业利润增长2100万美元，增幅32.2%，调整后营业利润率扩张190个基点 [25][26] - 第三季度末，公司资产负债表上的现金为4.69亿美元，低于第二季度末的4.85亿美元；年初至今，经营现金流为1.21亿美元，转化率为68%，低于预期；公司预计全年经营现金流转化率调整为75% [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 CSEA业务 - 净销售额增长4%，有机增长7.3%，主要得益于通胀驱动的定价行动、婴儿配方奶粉的强劲表现、Nasonex的推出以及MiraLAX商店品牌版的制造能力和需求增加 [26] - 季度毛利润增长1000万美元，增幅5.4%，调整后毛利率同比扩张50个基点，固定汇率下扩张30个基点 [27] - 季度营业利润与去年持平，毛利润增长被更高的运营费用（包括HRA的加入、分销费用增加30%以及剥离业务的影响）所抵消 [28] CSCI业务 - 固定汇率下净销售额增长8.4%，有机增长8.3%，主要得益于咳嗽、感冒和护肤品的持续需求 [28] - 毛利润增长41.5%，调整后毛利率较上年增加480个基点 [28] - 营业利润增长66.8%，有利的毛利润增长超过了更高的运营费用（主要是HRA的加入以及行政和研发费用的增加） [28] 其他业务 - 女性健康业务增长100%，主要得益于HRA品牌的加入以及Roe v. Wade判决引发的紧急避孕需求增加 [10] - 护肤品业务增长28%，与Compeed和Mederma的加入以及ACO品牌在欧洲的持续增长有关 [11] - 上呼吸道业务增长19%，受欧洲咳嗽感冒病例增加以及在美国市场份额的提升推动 [11] - 过敏业务方面，美国市场份额的提升和Nasonex24HR的推出推动了收入增长，尽管总过敏受影响人群较上年下降11% [11] - 营养业务增长18%，受全国性品牌婴儿配方奶粉短缺导致的需求增加推动，但第三季度因质量问题暂停佛蒙特工厂三周，影响了出货量 [11][12] - 口腔护理业务季度销售额增长8%，此前受供应链中断影响，目前已收到大量中国的补货，预计2023年将大幅恢复 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在全球几乎所有竞争的类别或细分市场中都获得了市场份额，包括美国OTC、美国商店品牌OTC、美国电子商务、欧洲电子商务、美国口腔护理、美国营养和欧洲OTC [14] - 美国OTC市场总增长率已放缓至更正常的疫情前水平，第三季度，美国OTC全渠道美元增长从上半年的13.4%放缓至2.3%，尽管零售价格大幅上涨；Perrigo零售增长也放缓，但超过了该类别，增长5.8%，季度定价为6%，零售量与去年同期基本持平 [14][15] - 第三季度末，美国OTC类别在最后四周上涨7%，支持了公司第四季度OTC的预测 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将HRA的整合作为增长战略的基石，自5月收购完成以来，业务表现出色，实现两位数增长；公司将HRA的总成本协同效应目标提高到2024年底的5000万欧元，高于此前的4000万欧元和交易时的3000万欧元 [17] - 公司预计2023年HRA协同效应将对调整后每股收益产生约0.18美元的影响，或带来3000万美元的营业利润，但需承担一次性成本，主要与将HRA从分销商转向直销团队时的库存销售退货有关 [18] - 公司的毛利率扩张计划进展符合预期，预计第四季度毛利率将超过37% [18] - 公司的供应链重塑计划预计明年将带来5000 - 7000万美元的增量营业利润，主要驱动因素是Gateway和Good Start品牌婴儿配方奶粉的收购，以及产品组合设计和SKU优化行动 [19] - 公司对婴儿配方奶粉业务进行了1.7亿美元的战略投资，以1.1亿美元收购了Gateway制造工厂和美国及加拿大的Good Start品牌业务，预计2023年将带来超过5000万美元的营业利润贡献 [21] - 公司的首要任务是降低杠杆，目标是到2024年底将净杠杆率降至3倍左右；同时，公司将继续投资于供应链计划，这些投资将带来显著的营业利润回报 [67][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度和年初至今的业绩强劲，基本面稳固且不断增强，市场份额持续增加，毛利率不断扩大，战略投资将推动2023年及以后的盈利增长 [22] - 尽管宏观经济环境持续波动，但公司的2023年调整后每股收益目标保持不变，除了将HRA分销业务内部化的一次性成本和外汇换算影响 [22] - 公司对未来充满信心，认为毛利率正在朝着正确的方向发展，供应链举措意义重大，将使公司长期保持正轨 [73] 其他重要信息 - 公司所有财务结果均基于持续经营业务，不包括已剥离的Rx业务；有机增长排除了收购、剥离和货币因素；管理层讨论主要关注非GAAP结果 [5][6] - 公司预计通过将HRA从欧洲外部分销商过渡到内部CSCI销售团队，实现约一半的成本协同效应目标，其余部分将通过降低固定管理成本实现 [31] - 为实现5000万欧元的协同效应，公司预计一次性成本约为6000万欧元，其中约一半与分销商过渡期间的库存销售退货有关，这些销售退货的一次性影响将包含在调整后的非GAAP结果中，其余成本预计将排除在调整后结果之外 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍Gateway收购业务的收入运行率，以及对现有业务产能的提升情况；佛蒙特工厂的质量问题是否引发了流程或投资水平的重大变化？ - 公司一直在为解决婴儿配方奶粉产能问题努力，Gateway收购解决了这一问题，成本不到原计划的一半；Good Start品牌和额外的产量预计每年为营业利润贡献超过5000万美元；公司将向该工厂投资约6000万美元，使其能够生产更多产品；公司还将向佛蒙特工厂额外投入2000万美元，以减缓生产线速度，减少质量问题并降低成本 [36][39][40] 问题2: HRA业务本季度的表现与计划和内部预期相比如何？对整体毛利率有何影响？2022年的目标是什么？ - HRA业务完全符合交易模型，预计全年达到100%的目标；本季度HRA业务使毛利率提高了超过200个基点；公司整体毛利率同比上升207个基点，但口腔护理和营养业务受到冲击；口腔护理业务的运费成本已恢复正常，预计第四季度毛利率将至少达到20%以上；营养业务预计也将显著增长 [42][43][44] 问题3: 本季度总运营费用低于预期，是否可作为未来的基准？债务的有效利率是多少？是否面临利率上升的风险？ - 本季度运营费用较低是由于激励措施的时间安排和第三季度广告促销活动减少；预计第四季度运营费用将增加；公司大部分债务已从浮动利率转换为固定利率，目前利率在4.1% - 4.4%之间，预计2023年利息费用将增加，第三季度的利息费用可作为2023年的参考 [47][48] 问题4: 相对于第四季度毛利率超过37%的目标，如何看待2023年毛利率的进展？ - 毛利率进展基本符合预测，除了营养业务受到冲击；CSCA业务的OTC部分毛利率已回升至30.5%，预计将保持稳定；CSCI业务毛利率在第三季度约为52.4%，第四季度将略有上升；营养业务将增加5000万美元的投入，口腔护理业务将恢复2300万美元的运费成本；公司计划在2月份的投资者日提供更具体的信息 [51][52][56] 问题5: 能否提供2023年调整后每股收益的大致数字？ - 公司尚未给出官方目标，但市场预期约为3美元，调整后将比该目标低约0.28美元（包括0.10美元的货币影响和0.18美元的HRA一次性成本） [58] 问题6: 公司是否能够利用即将到来的流感季带来的潜在销量增长？ - 公司在欧洲市场有望利用这一机会，但在美国市场，由于液体产品的生产已达到极限，劳动力短缺和库存紧张问题仍存在，无法完全满足需求；第三季度咳嗽感冒产品的销售损失约为1100万美元 [60][62] 问题7: 对第四季度毛利率超过30%的信心如何？37%是否为保守估计？ - 公司对预测有信心，认为尽管有诸多因素，但预测并不困难；Gateway产品、定价调整和HRA业务都已纳入考虑；除了营养业务的质量问题和口腔护理业务的滞期费成本外，没有重大差异 [64] 问题8: 本季度的定价情况如何？ - 本季度定价上涨6% [65] 问题9: 如何考虑资本分配的优先级？未来是否会有类似婴儿配方奶粉交易的战略投资？ - 公司的首要任务是降低杠杆，目标是到2024年底将净杠杆率降至3倍左右；在满足这一目标的前提下，公司将继续投资于供应链计划，这些投资将带来显著的营业利润回报 [67][69] 问题10: 公司是否会在潜在的投资者日为2023年提供指引？ - 无论投资者日是否在2月财报电话会议之前举行，公司都会在2月提供官方指引 [71]