财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收6020万美元，同比增长98.7% [6] - 非GAAP亏损440万美元，受1370万美元可转换债券公允价值变动影响 [6] - 总客户账户增加24.9万至164.9万，是去年同期的2倍；新增入金账户15.3万，是去年季度新增的4.5倍，环比增长30.4%，总入金账户达52.9万 [7] - 2021年上半年新增入金账户27万，超过2015 - 2020年平台上线以来的总数 [7] - 本季度总资产管理规模（AUM）达239亿美元，同比增长近3倍，环比增长11.8% [7] - 佣金收入3100万美元，同比增长64%，但较一季度下降41%，主要因市场情绪疲软，交易总量环比下降18%，高单位经济产品占比下降 [13] - 利息相关收入1900万美元，同比增长115%，环比增长7%，得益于更高的营销和证券借贷余额以及自清算业务的逐步提升 [14] - 其他收入1020万美元，同比增长300%，主要源于更多的股票承销、投资者关系/公共关系服务和货币兑换服务 [14] - 利息支出同比增长154%至480万美元，执行和清算费用同比增长131%至660万美元 [14] - 员工薪酬同比增长82%至2060万美元，占用费用同比增长32%至150万美元 [15] - 销售、一般和行政费用（SG&A）同比增长84%至510万美元，营销费用同比增长超700%至2400万美元 [15] - 通信和数据使用费用同比增长143%至500万美元，本季度净亏损2150万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 国际化业务 - 本季度新增入金账户超60%来自离岸市场，截至6月30日，40%的总入金账户来自国际用户 [9] - 新加坡已有超20万入金账户 [10] ESOP业务 - 第二季度新增51个ESOP客户，总数达216个，服务美国、香港上市公司及亚洲公司员工期权管理 [11] 投资银行业务 - 第二季度参与美国市场17宗首次公开募股（IPO）和后续发行，担任14宗的承销商 [11] 自清算业务 - 截至2021年第二季度，超50%的美国现金股票客户由TradeUp自清算，预计年底将达70%以上 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度总交易总量环比下降18%，高单位经济产品如现金股票占交易总量的比例从一季度的50%降至40% [13] - 7 - 8月，高UE产品如现金股票期权交易量较二季度上升，预计若市场保持现状，三季度佣金将适度增加 [20] - 受市场情绪影响，截至8月底，平均AUM较6月底下降约10% - 15%，但7 - 8月仍有健康的净流入 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进国际化战略，扩大全球业务覆盖范围，增强与监管机构的合作经验，提升客户体验，预计国际化将推动新账户增长和扩大客户群规模 [8][9][10] - 同时发展投资银行、ESOP和经纪业务的专业能力，以满足客户全球金融服务需求 [10] - 加强自清算能力建设，提高运营效率和盈利能力 [12] - 面对ADR IPO政策限制，积极参与香港IPO市场，作为国际承销商已参与多宗热门上市项目，以抵消短期影响 [11][20] - 加大在新加坡的营销投入，通过线上和线下渠道提高品牌知名度和用户获取量 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管二季度市场情绪较弱，但公司仍实现显著增长，得益于国际化战略和综合产品服务优势 [6] - 对通过投资用户获取、自清算和人才招聘来巩固市场领先地位和推动未来业务扩张充满信心 [6] - 相信国际化将推动进一步增长，有信心实现今年新增35万入金账户的目标 [10] - 认为ADR股票发行在监管明确后将恢复，公司在香港IPO市场的活跃表现可抵消美国股票承销暂停的短期影响 [20] 其他重要信息 - 2020年二季度获取的用户初始存款约6000 - 7000美元，一年后平均客户资产约3万美元，且每季度有净资产流入 [24] - 2021年二季度新客户平均初始存款约5000美元，略低于去年同期，主要因市场背景吸引力下降 [24] - 2020年二季度客户获取成本约130美元，仅计算佣金的回收期约为两个季度；2021年二季度因竞争加剧，客户获取成本升至约160美元/人，回收期延长至4 - 6个季度，但年轻用户仍有较大盈利潜力 [25] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于三季度的指导，能否提供未来几个季度的客户数量、当前资产和清算成本的更多信息？ - 7 - 8月高UE产品交易量上升，若市场保持现状，预计三季度佣金适度增加；ADR承销因中美监管政策暂停，短期影响可控，待监管明确后将恢复，公司在香港IPO市场的业务可抵消部分影响 [20] - 三季度营销费用预计低于二季度，将适时获取用户；7 - 8月有健康净流入，但受市场情绪影响，截至8月底平均AUM较6月底下降10% - 15% [21] 问题2: 为什么二季度执行和清算费用率相对于佣金收入上升，而自清算业务持续增加？ - 主要因新加坡客户增多，提供新加坡股票交易，根据当地法规，客户交易新加坡股票时资产需由新加坡证券交易所（SGX）清算会员持有，公司新加坡子公司尚未成为SGX会员，需支付第三方托管费用，二季度支付近200万美元，计入清算费用；子公司已获得SGX的AIC，成为清算会员后可大幅降低托管费用，预计一季度开始有所减少 [21][22] 问题3: 以2020年二季度获取的用户为样本，其初始存款和一年后的平均客户资产情况如何？2021年二季度新客户的初始存款情况及客户获取成本和回收期有何变化？ - 2020年二季度获取的用户初始存款约6000 - 7000美元，一年后平均客户资产约3万美元，每季度有净资产流入；2021年二季度新客户平均初始存款约5000美元，略低于去年同期，主要因市场背景吸引力下降 [24] - 2020年二季度客户获取成本约130美元，仅计算佣金的回收期约为两个季度；2021年二季度因竞争加剧，客户获取成本升至约160美元/人，回收期延长至4 - 6个季度，但年轻用户仍有较大盈利潜力 [25] 问题4: 二季度交易量环比下降，但净利息收入和保证金融资额均增加，尤其是保证金融资额，原因是什么？目前在中国大陆的客户获取策略和成本如何？ - 净利息收入增加主要因自清算能力提升，可利用客户闲置现金获取更便宜资金，成为证券借贷业务的直接交易对手，增加利息收入；保证金余额增加，但扣除香港IPO部分后，实际保证金贷款余额从一季度的约4亿美元增至约4.5亿美元 [27][28] - 二季度与更多渠道或中介合作，针对已有海外资产的中国投资者，ESOP业务也是获取中国用户的有效途径；中国大陆客户获取成本与之前基本一致，客户获取成本的主要增加来自新加坡 [28][29] 问题5: 鉴于中国ADR的经验和法规，客户交易行为是否会转向香港证券？这种激烈竞争是否部分源于某些交易已经达成？ - 中国ADR回归香港可能是趋势，公司作为国际承销商在香港IPO市场活跃，有信心获取更多企业和零售客户 [33] - 公司在香港交易能力方面投入更多资源，如提供免费的香港Level 2数据和率先提供香港期权，无论在一级市场还是二级市场，交易能力较一两年前有很大提升，将受益于香港交易能力和研发的发展 [34]