财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为3.71亿美元，同比增长8%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为8100万美元，同比增长15%，调整后EBITDA利润率为21.8% [8][22] - 毛利润为1.2亿美元，增长8%，毛利率为32.4%，与上年持平；不包括一次性项目，销售、一般和行政费用（SG&A）较去年增加200万美元，占销售额的百分比改善40个基点 [25] - 第三季度现金流受较高营运资金的不利影响，主要是成品库存和原材料增加；预计第四季度营运资金将缓和，带来更强的自由现金流 [25] - 本季度偿还了2500万美元的循环信贷额度；截至6月30日，净债务为8.89亿美元，净杠杆率为3.5倍 [26] - 收紧了2022财年净销售额和调整后EBITDA的指引范围，预计净销售额在13.9亿 - 14.2亿美元之间，调整后EBITDA在2.62亿 - 2.68亿美元之间 [10][26] 各条业务线数据和关键指标变化 Premier Protein - 净销售额增长7%，主要受平均净销售价格上涨推动，但销量下降9% [8][23] - 第三季度奶昔消费和家庭渗透率下降，符合因有意减少促销、营销和SKU的预期；预计第四季度奶昔消费也将低于上年 [15] - 7月消费增长11%，得益于零售商库存水平的改善 [16] Dymatize - 净销售额增长17%，受净定价提高和有利的产品组合推动，但销量受到影响 [10][24] - 美国消费美元在跟踪和未跟踪渠道增长21%，并延续到7月；除俱乐部渠道因上次提价出现分销损失外，其他关键渠道均实现显著两位数增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 即饮饮料销售额增长9%，即冲粉末销售额增长14%，价格是增长的主要因素，同时消费者对健康和营养食品的需求也推动了该类别增长 [13] - Premier Protein市场份额在第三季度恢复增长，TDPs稳定，重复购买率和销售速度保持稳定，显示出较高的消费者忠诚度 [14] - 7月各渠道表现：Premier Protein未跟踪渠道增长16%，跟踪渠道增长7%，俱乐部渠道增长10%，大众渠道增长15%，食品渠道持平，电商渠道增长25%；Dymatize整体增长约27%，除俱乐部渠道外各渠道均实现两位数增长 [60][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年第一季度对Premier Protein即饮奶昔实施额外提价 [12] - 计划在第四季度加大Dymatize的营销和促销力度，推出新产品，加速品牌需求增长 [18][41] - 预计2023财年净销售额将高于长期增长算法的10% - 12%，由销量和价格共同驱动 [12] - 2023年将有三个新产能上线，上半年一个小产能，下半年两个主要产能（第四季度），生产逐季增长 [76] - 行业面临通胀压力，主要乳制品蛋白原料成本上升 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对年初至今在具有挑战性的环境中的表现感到满意，有望实现全年指引并完成关键目标，为2023财年及以后的强劲增长奠定基础 [19] - 认为即饮和粉末营养品类在宏观经济环境中具有韧性，Premier Protein适合衰退环境，Dymatize虽会有部分消费者转向小包装或低价产品，但品牌忠诚度高 [37][38][39] - 对Dymatize第四季度及以后的弹性预测有信心，预计不再提价，将专注于推动需求 [41] 其他重要信息 - 第三季度产能扩张按计划进行，服务水平提高，贸易库存开始重建，合作制造商生产基本符合预期，奶昔产量较上一季度增加20% [18] - 蛋白质采购大多为固定合同，部分基于CME等指数定价，2022财年成本可见度良好，2023财年也有一定覆盖，无需要考虑的套期保值因素 [57] - 供应链网络效率低下问题在第三季度有所改善，影响小于50个基点，预计未来将进一步缓和 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023财年销售指引是否上调及弹性水平 - 销售指引上调是因为上一季度未考虑提价因素；目前暂不提供2023年弹性水平细节，下一季度将提供更详细的指引 [30][31][32] 问题2: Premier Protein SKU assortment更新时间 - 预计在2023年年中推出新口味，营销和促销活动将安排在2023年底 [33] 问题3: 活性营养品类在消费者寻求节省成本环境下的表现及品牌韧性 - 即饮品类如Premier Protein作为早餐替代品，价格便宜且替代性低，适合衰退环境；粉末品类消费者忠诚度高；Dymatize会有部分消费者转向小包装或低价产品 [37][38][39] 问题4: Dymatize如何平衡定价增长与家庭渗透率提升，消费者对定价的反应对策略的影响 - 第三季度弹性高于预期是因为消费者出现“价格震惊”后重新评估，预计第四季度及以后弹性正常；目前无进一步提价计划，将加大营销、推广和新产品推出力度以推动需求 [40][41] 问题5: 第三季度实际销售额与共识估计差异的原因 - 一是Dymatize弹性略高于预期和贸易库存水平下降；二是公司选择优先建立库存和提高填充率而非最大化销售 [44] 问题6: 上次产能约束对家庭渗透率的影响及此次预期 - 上次家庭渗透率和市场份额略有下降，但在3 - 6个月内反弹；此次品牌更大、忠诚度更高、口味更多，预计反弹时间相同或更快 [46][47] 问题7: Premier Protein容量约束和价格弹性对销量的影响，以及促销支出的重点 - 到目前为止，Premier Protein奶昔提价未出现弹性；第四季度促销支出针对Dymatize；2023年Premier Protein营销重点是提高家庭渗透率 [49][51][52] 问题8: 现金流正常化后资本分配偏好 - 首要重点是去杠杆，同时会寻找有吸引力的机会进行股票回购 [54] 问题9: 成本方面的套期保值情况及各渠道表现 - 无需要考虑的套期保值因素；Premier Protein各渠道表现受填充率和上年促销情况影响，7月多数渠道增长良好；Dymatize除俱乐部渠道外各渠道实现两位数增长 [57][60][62] 问题10: Dymatize定价是否存在上限，消费者对差异化的支付意愿 - 消费者的“价格震惊”是暂时的，该品类近期提价幅度大；目前消费较为稳定，但有部分低价值或忠诚度较低的消费者转向低价产品 [65][66][67] 问题11: 本季度网络库存效率低下对毛利率的影响及恢复时间 - 第二季度影响达到峰值，第三季度大幅改善，影响小于50个基点，预计未来将进一步缓和 [69] 问题12: 提高EBITDA指引的原因及未来趋势 - 提高指引是考虑了第三季度实际情况；预计未来仍能在算法范围内实现EBITDA利润率，2023年目标是处于算法较高区间（18% - 20%） [72][74] 问题13: 2023年产能上线节奏 - 2023年上半年有一个小产能上线，下半年（第四季度）有两个主要产能上线，生产逐季增长 [76]